近期華晨汽車、永城煤電多家企業(yè)發(fā)生債券違約，引發(fā)了市場對債券信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，成為驚擾債市以及相關(guān)上市公司股價(jià)的利空因素。

對此，11月17日，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋在國家發(fā)改委11月例行新聞發(fā)布會(huì)回答中國證券報(bào)記者提問時(shí)表示，下一步，在應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及違約處置方面，將重點(diǎn)于三個(gè)方面加大工作力度。

一是加強(qiáng)監(jiān)管。充分發(fā)揮地方的屬地管理優(yōu)勢，通過項(xiàng)目篩查、風(fēng)險(xiǎn)排查、監(jiān)督檢查等方式，做好區(qū)域內(nèi)企業(yè)債券監(jiān)管工作，防范化解企業(yè)債券領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

二是強(qiáng)化協(xié)同。加強(qiáng)公司信用類債券管理部門之間的溝通協(xié)調(diào)，構(gòu)建高效的工作協(xié)同機(jī)制，加強(qiáng)信息披露、加強(qiáng)統(tǒng)一執(zhí)法，完善制度建設(shè)，推動(dòng)債券市場披露規(guī)則統(tǒng)一，共同防范化解債券市場潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三是抓早抓小。建立早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置的風(fēng)險(xiǎn)防控工作體系，提前了解風(fēng)險(xiǎn)、盡早處置風(fēng)險(xiǎn)。針對個(gè)別苗頭性風(fēng)險(xiǎn)隱患，密切關(guān)注相關(guān)債券的付息兌付工作，督促制定化解方案，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

孟瑋表示，目前，受國內(nèi)外多種因素影響，債券市場防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)面臨一些新挑戰(zhàn)。按照黨中央、國務(wù)院關(guān)于防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的決策部署，國家發(fā)改委高度重視企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范工作，始終將防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在重要位置，牢牢守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。總體看，企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)防范情況較好，今年未發(fā)生違約情況，累計(jì)違約率處于公司信用類債券的最低水平，違約處置率處于公司信用類債券的最高水平。

部分信用債密集違約

近期，數(shù)只國企債券違約。

在11月10日10億元的“20永煤SCP003”發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約之后，永城煤電11月17日公告，由于公司流動(dòng)資金不足，“20永煤SCP004”“20永煤SCP007”兌付存在不確定性，上述兩只債券分別應(yīng)于2020年11月22日、23日兌付。

記者日前致電永城煤電，相關(guān)工作人員表示：“目前正積極籌備資金，具體償付的相關(guān)文件尚未下達(dá)，還在等安排?！痹撊耸糠Q：“永煤控股絕對沒有逃廢債這個(gè)事情?！?/p>

11月16日，華晨汽車集團(tuán)控股有限公司公告稱，目前，華晨集團(tuán)已構(gòu)成債務(wù)違約金額合計(jì)65億元，逾期利息金額合計(jì)1.44億元。因企業(yè)資金緊張，續(xù)作授信審批未完成，造成無法償還。

近日，全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布的信息顯示，華晨汽車集團(tuán)控股有限公司被申請破產(chǎn)重整，申請人為格致汽車科技股份有限公司，案號(hào)為(2020)遼01破申27號(hào)。

來源：全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)

植信投資研究院高級(jí)研究員黃春華表示，近期部分信用債密集違約存在多方面原因：一是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型遲緩，二是外部沖擊影響，三是流動(dòng)性結(jié)構(gòu)性變化，四是違約成本弱化，五是企業(yè)自身杠桿率過高導(dǎo)致的債券集中到期壓力大。

黃春華認(rèn)為，從目前情況看，債市尚未出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能。市場總體情況良好，違約率從各個(gè)維度看都可控。但同時(shí)也要看到，一些評(píng)級(jí)較高的國企展現(xiàn)出來的違約傾向，如不及時(shí)處置，的確有可能帶來短期傳染性風(fēng)險(xiǎn)。建議有關(guān)部門和地方政府予以果斷處置，嚴(yán)防傳染性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。受多種因素影響，此次信用債出現(xiàn)階段性調(diào)整，預(yù)計(jì)調(diào)整還將持續(xù)一段時(shí)間，但不會(huì)影響信用債市場的長期健康發(fā)展。

疫情導(dǎo)致違約存滯后效應(yīng)

據(jù)申萬宏源證券報(bào)告，截至11月13日，今年已23家主體首次違約，雖然數(shù)量遠(yuǎn)不及2018年的35家和2019年的41家，但國有企業(yè)違約數(shù)量已達(dá)到7家，與歷史最多的2016年持平，尤其是今年違約的國企全部為地方國企，違約數(shù)量創(chuàng)歷史新高。

從違約的地方國企地域分布來看，違約企業(yè)主要分布在東北、西南、西北，華北和華中也各有1-2家違約主體，東部沿海省份則沒有出現(xiàn)國企違約。其中，遼寧省和天津市的國企違約數(shù)量最多，分別為5家和4家。

華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，疫情會(huì)導(dǎo)致主體違約存在滯后效應(yīng)，這也是近期信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露的原因之一。違約滯后效應(yīng)的發(fā)生路徑是：疫情暴發(fā)——公司披露二季報(bào)、三季報(bào)業(yè)績大幅虧損——銀行端授信收緊——債券到期違約，而這一過程料會(huì)持續(xù)半年至一年的時(shí)間，因而今年年底至明年年初，預(yù)計(jì)仍會(huì)出現(xiàn)與華晨等類似的產(chǎn)業(yè)債主體違約事件。

嚴(yán)厲打擊“逃廢債” 加快制定出臺(tái)《債券法》

接近監(jiān)管部門人士近日表示，監(jiān)管部門對債券市場違法違規(guī)行為一直保持“零容忍”態(tài)度，如發(fā)現(xiàn)逃廢債這類行為，將進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，維護(hù)市場良好秩序。

“要堅(jiān)決防止國企逃廢債事情的發(fā)生。”中國政法大學(xué)破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心主任李曙光表示，受到經(jīng)濟(jì)下行，以及疫情的影響，一些國企出現(xiàn)了違約的情況。下一步應(yīng)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，“僵尸企業(yè)”應(yīng)加快實(shí)現(xiàn)市場出清。應(yīng)加快建構(gòu)一個(gè)違約債市場，把它撬動(dòng)起來對防范金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)債權(quán)流動(dòng)、企業(yè)重組與再生有重要意義。

李曙光表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)下行壓力增大以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深化，違約事件將不可避免地成為債券市場的常態(tài)化現(xiàn)象，并可能在一定程度上影響金融體系的整體健康性。由于市場發(fā)展初期對違約違法事件預(yù)期不足，涉及債券的各項(xiàng)法律均側(cè)重于發(fā)行管制，并未建立科學(xué)有效的債券違約處置制度和違法追責(zé)制度。因此應(yīng)加快制定出臺(tái)《債券法》，夯實(shí)法律基礎(chǔ)，保障中國債券市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。

來源：新華社

記者：劉麗靚