取消暫停上市和恢復上市環(huán)節(jié)，退市整理期縮減至15個交易日，“1元退市”指標將繼續(xù)發(fā)威……昨晚，滬深交易所雙雙發(fā)布退市新規(guī)征求意見稿，進一步優(yōu)化退市標準，暢通退出渠道，同時簡化退市流程，提高退市效率。退市程序時間長、退市難、退市慢，A股這些飽受市場詬病的難題，有望得到進一步解決。

過半董事對年報不保真將退市

有進有出，市場才能形成優(yōu)勝劣汰的健康生態(tài)。退市新規(guī)明確交易類、財務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類等4類強制退市類型以及主動退市情形，并對各自指標分別完善。

如規(guī)范類指標方面，新增信息披露、規(guī)范運作存在重大缺陷且拒不改正和半數(shù)以上董事對于半年報或年報不保真兩類情形，并細化具體標準。重大違法類指標方面，在原來信息披露重大違法退市子類型的基礎(chǔ)上，進一步明確財務(wù)造假退市判定標準，進行量化。比如，上市公司如連續(xù)3年虛增凈利潤金額每年均超過當年年度報告對外披露凈利潤金額的100%，且3年合計虛增凈利潤金額達到10億元以上，將面臨退市。

過去，上市公司凈利潤指標起著決定作用，業(yè)績連虧3年就面臨退市。但隨著近年來注冊制的落地，盈利已不是衡量公司價值的唯一標準，原來單一的凈利潤指標也就無法全面反映上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力。上交所相關(guān)負責人介紹，新增凈利潤加營業(yè)收入的組合類財務(wù)指標，通過多維刻畫，將持續(xù)虧損且收入規(guī)模不足1億元的公司識別出來。

“同時，明確凈利潤取扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值，也一定程度上解決了多年來公司通過外部輸血、出售資產(chǎn)等盈余管理手段規(guī)避退市的問題。”這位負責人表示，那些長期沒有主業(yè)、持續(xù)依靠政府補貼或出售資產(chǎn)保殼的公司將面臨股票退市風險。

退市整理期縮短為15個交易日

“上市公司連續(xù)兩年觸及財務(wù)類指標即終止上市?！备鶕?jù)新規(guī)，暫停上市和恢復上市環(huán)節(jié)將取消，這將進一步加快退市節(jié)奏。

新規(guī)還取消了交易類退市情形的退市整理期設(shè)置，退市整理期首日不設(shè)漲跌幅限制，將退市整理期交易時限從30個交易日縮短為15個交易日。重大違法類退市連續(xù)停牌時點，也從收到行政處罰事先告知書或法院判決之日，延后到收到行政處罰決定書或法院判決生效之日。

“通過進一步優(yōu)化退市指標、縮短退市流程，加大市場出清力度，提升退市效率，以期形成上市公司有進有出、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)?！鄙辖凰@位負責人表示。

另外值得一提的是，以往企業(yè)在退市時，上市公司在連續(xù)兩年虧損或凈資產(chǎn)為負值被實施退市風險警示后，在下一個會計年度通過各種“財技”打擦邊球，實現(xiàn)“報表式”盈利。即使年審會計師事務(wù)所因前述情況對公司出具了無法表示意見審計報告，公司股票也能規(guī)避退市，這種情況為市場所詬病。

對這種惡意規(guī)避退市的行為，新規(guī)也明確，將審計意見退市指標納入財務(wù)類退市類型，并和其他財務(wù)指標交叉適用，進一步嚴格退市執(zhí)行，徹底堵住規(guī)避空間。

“1元退市”繼續(xù)發(fā)威

近兩年來，“面值退市”企業(yè)數(shù)量一增再增，逐漸成為退市主渠道，滬市已有6家公司因股價連續(xù)跌破面值而退市，不少公司徘徊在面值退市邊緣，市場化退市開始迸發(fā)出威力——這是股民“用腳投票”的結(jié)果。

新規(guī)將繼續(xù)沿用這一股價指標，并作出優(yōu)化安排。一方面，考慮到公司股票面值設(shè)置存在不同的實際情況，新規(guī)將原來退市指標中的“面值”明確為“人民幣1元”；另一方面，為進一步充實交易類退市情形，發(fā)揮市場化退市功能，新規(guī)還新增“上市公司連續(xù)20個交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于人民幣3億元”的退市情形。

交易所方面稱，市值是市場充分博弈的結(jié)果，微小市值的公司往往缺乏投資價值，存在被炒作的問題，結(jié)合目前資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，將市值極低的公司清出市場，也有利于投資者理性選擇，引導價值投資，實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰。

今年以來，國務(wù)院金融委多次強調(diào)對資本市場違法犯罪行為“零容忍”。新規(guī)對此也作出回應(yīng)，新增“信息披露或者規(guī)范運作等方面存在重大缺陷”退市指標。具體情形包括：證券交易所失去公司有效信息來源；公司拒不披露應(yīng)當披露的重大信息，嚴重擾亂信息披露秩序，并造成惡劣影響等。上市公司如果存在此類違規(guī)情形且拒不改正的，將堅決予以出清。

交易所方面表示，“新增此類退市指標，可以在一定程度上豐富交易所日常監(jiān)管的‘工具箱’，提升監(jiān)管的威懾性。”

來源：北京日報