新華社北京12月26日電（中國證券報記者張勤峰 彭揚）降準、降息，定向降準、定向降息，定向工具、直達工具，天量逆回購、天量麻辣粉、天量再貸款再貼現……不要懷疑央媽的愛，2020年央媽展示了真愛。

2020年，央媽的愛千萬種，你都看出了哪幾種？

有一種愛叫雪中送炭

央媽是愛市場的。如果非要給這份愛加一個度量，那或許是，一萬七千億。

2月3日，央行開展了公開市場操作史上最大規(guī)模的一次逆回購操作，單次1.2萬億元。4日，追加5000億元，兩天投放1.7萬億。

面對新冠肺炎疫情突發(fā)，海外金融市場巨震，春節(jié)后我國金融市場面臨巨大不確定性和波動風險，央媽送來了滿滿的愛，不僅照亮銀行間，更溫暖了大A股。A股在2月3日開市當天下跌后企穩(wěn)回升，極大地增強了市場信心。

為了讓市場感受到這份愛，貼心的央媽特意還提前發(fā)了小貼士，一份不夠，還發(fā)了兩份。

1月28日，人民銀行稱，考慮到2月3日開市后到期資金規(guī)模較大，將運用公開市場操作等貨幣政策工具及時投放充足的流動性，維護銀行體系流動性合理充裕。

2月2日，人民銀行預告，2月3日將開展1.2萬億元公開市場操作投放流動性。

這份愛，來時高調濃烈，退時悄無聲息。隨著金融市場運行恢復平穩(wěn)，2月后三周，央行通過逆回購等工具到期等自然回收了這筆意在救急的巨資。這就是雪中送炭式的愛。

有一種愛叫陽光普照

2020年的第一次降準，來得比往年都早些。

1月1日下午，央行表示將于1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

人民銀行有關負責人表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節(jié)，釋放長期資金約8000多億元。

彼時，對于內外有擾，更憂春節(jié)錢緊的金融市場參與者而言，這次降準來得不僅正是時候，而且陽光普照，皆大歡喜。

事后看，這是2020年唯一一次全面降準。

（圖片說明）來源：央行網站

有一種愛叫特別的愛

特別的愛給特別的你。

2020年，在全面降準1次之外，央行還實施了2次定向降準。

3月16日，人民銀行實施普惠金融定向降準，對考核達標銀行定向降準0.5至1個百分點。對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領域貸款。這次定向降準共釋放長期資金5500億元。

4月3日，人民銀行決定下調農村信用社、農村商業(yè)銀行、農村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在本省級行政區(qū)域內經營的城市商業(yè)銀行存款準備金率1個百分點，分4月15日和5月15日兩次實施，共釋放長期資金約4000億元。

中小銀行成為兩次定向降準主要受益者，目的在于鼓勵其進一步加大對吸納大量就業(yè)的小微、民營企業(yè)等普惠金融領域的信貸支持力度。

這些年，經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)一向受到金融政策特別的關愛。在2020年特殊形勢下，更是如此。

2020年，央行不僅多次實施定向降準，還通過提供再貸款再貼現支持，調增政策性銀行專項信貸額度及全年信貸計劃，引導金融機構增加低息貸款，加大債券融資支持力度等多種方式支持實體經濟特別是中小微企業(yè)防控疫情及復工復產。

僅新增再貸款再貼現額度，合計就高達1.8萬億元。

（圖片說明）來源：央行網站

有一種愛叫變著花樣愛

6月1日，央行新創(chuàng)設兩個直達實體經濟的貨幣政策工具：普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃。

為了鼓勵地方法人銀行對普惠小微企業(yè)貸款“應延盡延”，人民銀行創(chuàng)設普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，提供400億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂利率互換協議的方式，向地方法人銀行提供激勵，激勵資金約為地方法人銀行延期貸款本金的1%，預計可支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬億元，切實緩解小微企業(yè)還本付息壓力。

為提高小微企業(yè)信用貸款比重，人民銀行創(chuàng)設普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，提供4000億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計劃合同的方式，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支持。對符合條件的地方法人銀行新發(fā)放符合條件的普惠小微企業(yè)信用貸款，人民銀行通過信用貸款支持計劃，按地方法人銀行實際發(fā)放信用貸款本金的40%提供優(yōu)惠資金，期限1年。

與之前的再貸款再貼現等直達實體經濟的貨幣政策工具相比，新創(chuàng)設的普惠小微企業(yè)延期支持工具和信用貸款支持計劃具有更為顯著的市場化、普惠性和直達性等特點。

（圖片說明）來源：央行網站

有一種愛叫愛不留名

有的人，喜歡做好事不留名。

11月25日，交易所國債逆回購市場出現了一股“神秘力量”。

不知道從哪里源源不斷涌現出的天量供給，在當天上午，將上交所成交最活躍的兩個質押式回購品種GC001和GC007利率死死地摁在2%、2.4%的位置上，分別比前一天低約70BP、約100BP，極大緩解了金融機構的資金壓力。

數據顯示，11月25日，GC007成交量由前一日的1239.51億元，激增至6229.52億元。

市場紛紛猜測，這般如此有錢又心系金融的“金主”會是誰？

值得一提的是，11月下旬，永煤控股等企業(yè)違約引發(fā)的連鎖反應仍在發(fā)酵，資金交易過程中對過剩產業(yè)和部分地區(qū)“一刀切”的現象十分顯著，信用風險有向流動性風險蔓延傳導的勢頭。

可以說，在銀行間市場資金傳導不夠順暢的情況下，直接在大量中小非銀金融機構扎堆的交易所市場注資，不失為一個緩解流動性分層、避免貨幣市場波動的好辦法。

（圖片說明）來源：Wind

有一種愛叫準點到達的愛

降準不常有，“麻辣粉”常有，每月準時達到，偶爾更有“加餐”。

2020年以來，央行固化MLF操作頻率和日期，基本每月一次，每次基本在15日（遇節(jié)假日順延）。

在降準進程暫停之后，MLF扛起了央行投放中期流動性的大梁，從8月起恢復超額續(xù)做。

8月17日、9月15日、10月15日，分別開展7000億元、6000億元、5000億元MLF操作，比當月到期量分別多1500億元、5000億元、3000億元。

11月16日，人民銀行單次開展8000億元MLF操作，破歷史紀錄，超過當月到期量2000億元。超乎市場預期的是，11月30日，再次開展2000億元MLF操作，打破了開年以來的慣例，并使單月操作量達到1萬億元。

12月15日，人民銀行開展9500億元MLF操作，單次操作量再創(chuàng)歷史新高，比當月到期量多3500億元。

（圖片說明）來源：央行網站

政策回歸常態(tài)，央媽的愛隨之迭代。“麻辣粉”式的愛是穩(wěn)穩(wěn)的愛，準點達到的愛，也是充滿人性關懷的愛，在信用市場寒風凌厲的當下，暖了人心。

不過，央媽的愛不是“溺愛”，更不能成為“依賴”。逆回購停擺、降準中止、“麻辣粉”縮量……當熱衷套利苗頭再現，2020年年中，央媽也適時展現出了一種不同尋常的愛——勸誡式的愛。

2021年，央媽的愛會有新變化嗎？

不妨期待！（完）