摘要

【機(jī)構(gòu)論市：權(quán)重股集體大漲 A股反彈能否持續(xù)？】今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩上行，在金融股以及抱團(tuán)股大幅反彈的推動下，指數(shù)快速上行，收復(fù)3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

巨豐投顧：權(quán)重股集體大漲 A股反彈能否持續(xù)？

觀點(diǎn)：滯漲以及過熱的信號開始逐步釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然仍處于加速狀態(tài)，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入了后期，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入后期以及流動性邊際收緊之際，接下來實(shí)質(zhì)性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好消息。而且經(jīng)歷2月中旬以來的下跌之后，市場牛市格局也有望發(fā)生較大變化，牛市依然沒有結(jié)束，但是已經(jīng)進(jìn)入牛市后期，整體性機(jī)會并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機(jī)會。

今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩上行，在金融股以及抱團(tuán)股大幅反彈的推動下，指數(shù)快速上行，收復(fù)3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。而貴州茅臺也一度大漲5%，股價重新站上2000元。午后，半導(dǎo)體傳來利好消息，芯片等標(biāo)的大幅集體大幅拉升，個股全線走強(qiáng)。

全天全面反攻，和昨日傍晚公布的金融數(shù)據(jù)超預(yù)期有直接的關(guān)系，畢竟此前對于政策收緊的擔(dān)憂猶在，但是金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，給與這種擔(dān)憂有力的回?fù)?，也暫時消除了投資者心中的擔(dān)憂，市場信心有望暫時重拾。此外，美國1.9萬億刺激方案通過，美股迎來強(qiáng)勁反彈，市場流動性再次活躍預(yù)期下，短期A股的情緒影響也有所提振。

不過，這里的反彈到底是曇花一現(xiàn)還是能有延續(xù)，還值得觀望和商榷。但是，經(jīng)過2月中旬以來的下挫之后，A股市場的格局將發(fā)生重大的改變，雖然牛市格局還會延續(xù)，但是牛市基本進(jìn)入了后期。

一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇當(dāng)前進(jìn)入了中后期，因?yàn)檫^熱和滯漲的信號在逐步釋放，比如PMI繼續(xù)走弱，反應(yīng)實(shí)體熱度的PMI加速上行接近危險區(qū)，而這可能給投資帶來的風(fēng)險就是流動性的收緊可能；

另一方面，流動性邊際收緊延續(xù)，實(shí)質(zhì)性收緊是趨勢。畢竟，2021年2月核心政策利率依然全線按兵不動，但這已經(jīng)是10個月不動了，不過通脹已經(jīng)轉(zhuǎn)正，可能很快會突破貨幣政策的警戒線，屆時宏觀流動性會加速轉(zhuǎn)向，迎來實(shí)質(zhì)性的收緊；

此外，經(jīng)過此次市場的大跌之后，估值體系可能也會發(fā)生變化，市場格局也會有所改變。比如對于此前很多景氣度不多的行業(yè)，估值可能整體比較高，但是經(jīng)歷大跌之后，可能整體估值會降低，以前70倍都不算高，現(xiàn)在50倍可能都是高的。還有，上行趨勢以及流動性寬松之際，市場風(fēng)險偏好上行，但下跌之后，各方的風(fēng)險偏好降低，市場熱情也可能降低，很多板塊可能很長時間都不會再有好的行情了。

但是，目前依舊處于經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇以及流動性整體穩(wěn)定的時刻，加上企業(yè)以及持續(xù)回升的基本面支撐下，市場整體牛股的格局依舊，本質(zhì)并沒有發(fā)生改變，但是，牛市進(jìn)入后期，而且格局悄然改變。

來源：東方財富研究中心