新華社北京4月21日電（記者韋夏怡）經(jīng)過一輪調(diào)整后，受到業(yè)績預期等因素影響，白酒板塊近期持續(xù)反彈。4月20日，Choice白酒指數(shù)收報2438.92點，漲幅為1.67%。值得注意的是，與以往一線白酒企業(yè)領(lǐng)漲不同，本輪大幅上漲的主要為二三線品種。有機構(gòu)認為，業(yè)績大幅增長或是相關(guān)個股股價走高的重要因素，但投資者也需保持警惕。

截至當日收盤，皇臺酒業(yè)漲停，收報20.21元；金徽酒、迎駕貢酒一度漲停，分別收漲6.99%和5.91%；酒鬼酒午后拉升一度沖高至192元，最終報收于183.2元；青青稞酒、山西汾酒、口子窖等也紛紛走高。水井坊近日預告今年一季度實現(xiàn)營收同比增長約為70.2%，凈利潤同比增長120%。利好消息刺激下，公司股價自業(yè)績預告至今漲幅已超40%。不過，相比二三線白酒，一線白酒龍頭企業(yè)反彈勢頭并不顯著，貴州茅臺當日股價一度站上2100元，收漲0.33%；五糧液收報267.75元，收漲0.78%。

東北證券認為，白酒板塊經(jīng)過調(diào)整以后，估值已經(jīng)回歸到較為合理水平，配置價值逐步凸顯。從春季糖酒會交流情況來看，消費升級趨勢不改，帶動高端、次高端市場擴容。川財證券指出，一季度酒企業(yè)績分化仍將較為明顯，從渠道庫存和批價來看，高端酒具備較高景氣度；部分次高端酒由于去年一季度低基數(shù)也有望實現(xiàn)較高增長；區(qū)域酒和三四線酒或?qū)⒊掷m(xù)承壓。從估值來看，白酒板塊整體處在相對較高位置，但長期來看，高端白酒依然是最優(yōu)質(zhì)、確定性最高的板塊。

多家機構(gòu)認為，次高端白酒反彈的核心驅(qū)動力是一季報業(yè)績超預期。中信建投指出，次高端2020年疫情受損較為嚴重，故今年一季度業(yè)績彈性較大，同時相比較高端酒，次高端白酒股價調(diào)整更為充分，估值增速匹配性較好。綜合來看，目前白酒板塊已經(jīng)開始走一季報行情，去年一季度低基數(shù)疊加今年春節(jié)需求緊俏，一季報業(yè)績普遍高增長，有望帶動白酒板塊實現(xiàn)一波上漲。春糖落下帷幕，反饋正面，今年白酒行業(yè)依舊延續(xù)高景氣的發(fā)展態(tài)勢，高端酒千元價格帶快速擴容、次高端恢復高增長、區(qū)域酒加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，產(chǎn)業(yè)趨勢清晰。

民生證券也認為，白酒板塊近期權(quán)重股走勢呈現(xiàn)出基本面和估值的短期背離，一季報預期較好的二三線標的表現(xiàn)亮眼，行業(yè)結(jié)構(gòu)性繁榮局面仍將持續(xù)。3月開始，行業(yè)逐步進入控量挺價期，預計二季度價格端向好邏輯將成為板塊主要利多因素。短期看，預計前期漲幅較小而一季報變化較大的二三線白酒彈性較大，權(quán)重品種則有望以時間換空間。

從企業(yè)增長中樞、估值、長期確定性三個維度來看，國金證券建議短期適當降低預期收益率。白酒行業(yè)存量玩家有限，龍頭已在品牌、渠道管理等層面積累了扎實的競爭優(yōu)勢。未來行業(yè)格局穩(wěn)定性有望進一步提升，優(yōu)秀龍頭將分享行業(yè)邁入成熟階段的份額提升。未來三至五年白酒依舊是強確定性的板塊，仍有望通過穩(wěn)健成長帶來穩(wěn)定收益。海通證券建議投資者在此階段盡量保持謹慎，避免盲目追逐熱點行業(yè)概念，靜待市場出現(xiàn)分化后再圍繞主線尋求機會。