中金研報稱，近期央行降準之后，市場有觀點認為，新一輪寬松周期已經(jīng)開始，對“松貨幣”的力度期望較高。我們認為，下半年經(jīng)濟走勢穩(wěn)中趨弱，但明顯下行的可能性不大，信用風(fēng)險繼續(xù)釋放，但目前沒有看到顯著惡化的態(tài)勢。因此，貨幣政策穩(wěn)中偏松的態(tài)勢沒有變化，但預(yù)計不會大幅寬松。實際上，松貨幣的幅度既要看緊信用的程度，也要看寬財政的幅度，如果緊信用比較明顯，松貨幣的力度也將加大，但如果寬財政的力度比較大，那么松貨幣的力度可以相應(yīng)減少。近期利率下行較快，隨著3-4季度政府債供給明顯增加，利率或有階段性小幅上升的可能。