中信證券研究指出，21Q2嗶哩嗶哩公司業(yè)績繼續(xù)維持高速增長，超出前期指引上限，其中VAS/廣告/電商及其他業(yè)務(wù)同比增速分別達(dá)到+98.1%/+201.0%/+195.2%，游戲收入保持平穩(wěn)。嗶哩嗶哩公司以優(yōu)質(zhì)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)用戶持續(xù)破圈，面向Z世代的高活躍社區(qū)釋放廣闊的商業(yè)價(jià)值，21Q2B站MAU與付費(fèi)情況均保持健康增長，社區(qū)粘性與用戶活躍度保持高位。我們預(yù)計(jì)隨著B站內(nèi)容生態(tài)持續(xù)繁榮，疊加公司VAS及廣告業(yè)務(wù)持續(xù)增長，嗶哩嗶哩公司全年業(yè)績有望保持快速增長。我們繼續(xù)推薦嗶哩嗶哩，維持“買入”評級。