天風(fēng)期貨認為，總體來看，保供政策不斷加碼，多座煤礦實行核增產(chǎn)能，供應(yīng)已經(jīng)有所增加，但受制于安全和環(huán)保要求，后續(xù)較難繼續(xù)大幅增產(chǎn)；進口方面受制于印尼雨季到來和限制出口，后續(xù)進口量也難以提高；北方港口庫存回升，但沿海八省庫存繼續(xù)下降，能耗雙控政策多地嚴格執(zhí)行，部分高耗能企業(yè)實行有序供電對“兩高”限產(chǎn)都在一定程度上緩解了動力煤的供需緊張局面，但臨近冬季用煤高峰，北方應(yīng)該開始采購供暖用煤。因此，動力煤補庫壓力依然很大，不具備大幅度深跌的基礎(chǔ)。后續(xù)需密切關(guān)注能耗雙控的政策實施效果，繼續(xù)推薦1-5正套策略。