中信證券指出，終端手機(jī)整機(jī)廠商中，我們追蹤了蘋果、小米、傳音控股的財務(wù)及銷量數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為：蘋果品牌力及產(chǎn)品力依然領(lǐng)先、用戶粘性較強(qiáng)，5G新機(jī)有望帶動換機(jī)，長期可穿戴、軟件服務(wù)等上行趨勢未改；小米手機(jī)銷量快速增長，IoT出海順利，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增速略滯后于手機(jī)銷量，維持長期看好；傳音控股在非洲市場穩(wěn)健增長，在其他新拓展市場包括印度、孟加拉、巴基斯坦等銷量快速提升，全球拓展加速；我們維持對三家整機(jī)公司長期看好的觀點(diǎn)。