距離撕下2021年最后一張日歷，只有不到2個月的時間了。在年度即將收官之際，多家A股公司推出股權(quán)激勵或員工持股的“金手銬”計劃。究竟是激勵，還是福利？玄機暗藏。

“誠意滿滿”的股權(quán)激勵

今年前三季度凈利潤同比增速超200%，但股權(quán)激勵方案給今年全年的凈利潤增速目標僅60%——誠益通日前公布股權(quán)激勵計劃，“誠意滿滿”。

10月27日晚間，誠益通披露《2021年限制性股票激勵計劃（草案）》，公司擬向94名激勵對象授予限制性股票不超過340萬股，占公司總股本的1.25%。此次股權(quán)激勵計劃的股份來自公司此前回購的股份。

根據(jù)該計劃，誠益通給出的業(yè)績考核指標以2020年度凈利潤為基數(shù)，目標為2021年至2023年凈利潤增長率分別不低于60%、115%和179%，三期對應(yīng)的解除限售比例分別為40%、30%、30%。

乍看上去，誠益通設(shè)置的業(yè)績門檻頗高。然而，公司同日披露的三季報顯示，今年前三季度，公司實現(xiàn)凈利潤6049.76萬元，超過2020年全年水平，同比增長201.28%。

對此，誠益通稱，綜合公司今年前三季度經(jīng)營業(yè)績情況、過往年度第四季度業(yè)績的變動趨勢、目前在手訂單規(guī)模、今年以來市場環(huán)境變化和發(fā)展趨勢等因素，2021年業(yè)績指標的設(shè)置具有激勵效果和一定挑戰(zhàn)性。

回盛生物的誠意，則體現(xiàn)在考核目標的“放水”上。今年6月，回盛生物公布2021年限制性股票激勵計劃，業(yè)績考核目標為以2020年凈利潤為基數(shù)，2021年至2023年凈利潤增長率分別不低于30%、65%與100%。

10月29日，回盛生物披露三季報，公司實現(xiàn)凈利潤1.2億元，同比增速為23.50%，低于前述考核目標。

于是，回盛生物當(dāng)日即調(diào)整該股權(quán)激勵的業(yè)績考核指標。調(diào)整后，2021年至2023年公司營業(yè)收入或凈利潤較2020年分別增長30%、65%與100%，且當(dāng)業(yè)績實際完成率（營業(yè)收入或凈利潤增長率較高者）不低于80%時，解除限售比例為業(yè)績實際完成率。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，回盛生物營業(yè)收入同比增長50.27%，大幅超出前述2021年的業(yè)績考核目標。

瑞凌股份更是將“誠意”溢出到實控人的3名近親屬身上。10月26日，瑞凌股份披露《2021年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向不超過95名激勵對象授予限制性股票1000萬股，占公司總股本的2.20%。

業(yè)績考核指標上，瑞凌股份以2020年度營業(yè)收入及凈利潤為基數(shù)，目標為2021年至2023年營收增長率分別不低于62%、116%和188%，凈利潤增長率分別不低于34%、79%和139%。

財報顯示，瑞凌股份今年前三季度實現(xiàn)營收7.59億元，同比增長90.75%；實現(xiàn)凈利潤7941.45萬元，同比增長30.59%。

不僅如此，瑞凌股份的股權(quán)激勵計劃中，公司實際控制人邱光配偶的近親屬齊雪芳、齊峰、王輝現(xiàn)身其中。

按照《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》規(guī)定，單獨或合計持有上市公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女，不得成為激勵對象。

對此，瑞凌股份解釋稱，齊雪芳、齊峰、王輝三人為邱光配偶的親屬，但不是公司持有上市公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女，亦不是公司獨立董事和監(jiān)事，且在公司及旗下子公司任相關(guān)職務(wù)，符合相關(guān)規(guī)定。

在九安醫(yī)療的股權(quán)激勵計劃中，公司將2019年的營業(yè)收入定為業(yè)績考核基數(shù)，2021年至2024年，營業(yè)收入增長率分別不低于20%、40%、70%、80%。

查看2020年九安醫(yī)療財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入達20.08 億元，同比增長184.36%。

另據(jù)三季報顯示，2021年前三季度，九安醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入7.90 億元，相比2019年同期增長達54.30%。對比發(fā)現(xiàn)，今年前三季度，九安醫(yī)療已完成2021年業(yè)績考核指標的93.27%，距離達標近在咫尺。

“打折讓利”的授予價格

與業(yè)績考核“低門檻”相呼應(yīng)的，還有艷羨他人的“金手銬”。

10月27日，藍海華騰披露《2021年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向62人授予136萬股股票激勵，股票來源于回購專戶，授予價格為5.73元/股。

當(dāng)日，藍海華騰收于15.25元/股。以此計算，該項限制性股票激勵計劃的授予價格較市價折讓62%。

據(jù)藍海華騰此前披露，截至9月30日，公司累計回購118.77萬股，總金額為1299.83萬元，回購均價為10.94元/股。

對于大幅折讓的授予價格，藍海華騰表示，為進一步增強本次限制性股票激勵計劃的有效性，實現(xiàn)公司需要穩(wěn)定核心員工的核心訴求，公司決定采用自主定價的方式確定本次激勵計劃的授予價格，為2019年回購方案中回購均價的50%。

在業(yè)績考核方面，藍海華騰計劃以2020年凈利潤為基數(shù)，2021年至2023年凈利潤增長率分別不低于10%、20%、30%，各期解鎖比例分別為40%、30%、30%。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，藍海華騰實現(xiàn)凈利潤同比增長20.22%。

“打折讓利”更甚的是上市不久的普冉股份。今年8月23日，普冉股份登陸科創(chuàng)板，10月11日晚，普冉股份發(fā)布了2021年限制性股票激勵計劃（草案），授予價格為每股44.67元。

當(dāng)日，普冉股份收盤報325.40元，該授予計劃僅為市價的13.73%，“讓利”近九成。即便以普冉股份上市發(fā)行價148.9元/股計算，此次折讓幅度亦高達70%。

普冉股份的激勵計劃共安排了四個歸屬周期，每期歸屬的比例分別為25%、25%、25%、25%。業(yè)績考核目標為2022年至2026年的各年度營收分別達到13.5億元、16億元、20億元、24億元、28億元。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，普冉股份2020年實現(xiàn)營收為7.17億元，同比增長97.62%。今年前三季度，公司營收增速為77.63%。若按該增速測算，公司實現(xiàn)上述考核目標并非難事，一旦考核目標達成，占員工近六成的激勵對象，將收獲不菲的收益。

在A股市場中，接近“一折”的股權(quán)激勵授予價格并不多見。今年初，九號公司推出364.81萬份存托憑證的激勵計劃，授予價格為10元/份（關(guān)鍵業(yè)務(wù)人員）或18.94元/份（其他員工，含預(yù)留授予價格），該授予價格為激勵計劃草案公布前1個交易日交易均價（99.96元/份）的10.00%（關(guān)鍵業(yè)務(wù)人員）、18.95%（其他員工，含預(yù)留授予價格）。

九號公司解釋稱，公司股權(quán)激勵計劃的授予價格是依據(jù)發(fā)行價來定價，而非外界認為的參照歷史均價。九號公司存托憑證于2020年10月29日在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價格即為18.94元/份。本次激勵設(shè)計，實際上就是對其他員工授予CDR發(fā)行價，關(guān)鍵業(yè)務(wù)人員則在CDR發(fā)行價格基礎(chǔ)上給予了一定折扣。

“照顧”高管的員工持股

10月29日，飛力達披露第一期員工持股計劃（草案），此次員工持股計劃參與對象總計約為140人，籌集資金總金額不超過3500萬元，每1元為1份額，股票來源為公司回購專用賬戶回購的飛力達A股股份，合計不超過900萬股，占公司當(dāng)前總股本的2.4507%。

此次員工持股計劃購買回購股份的價格為3.48元/股，較上一交易日公司股票收盤價6.73元折讓約五成。

同日，飛力達披露，公司宣布已于數(shù)日前完成回購計劃，累計支付金額為5.92億元，回購股份877.54萬股，占公司當(dāng)前總股本的2.3895%。經(jīng)過計算，飛力達此次回購的交易價格為6.74元/股。

公司高價回購，半價出售給員工持股計劃，一買一賣之間，上市公司損失的“差價”誰在承擔(dān)？

飛力達的員工持股方案中，包括公司董監(jiān)高等12名高管將認購其中62.33%的份額。這可謂是一筆近在咫尺的“福利”。根據(jù)飛力達的第一批歸屬條件，2021年度扣非后凈利潤不低于6000萬元，歸屬比例達40%，可變現(xiàn)比例為0至40%。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，飛力達累計實現(xiàn)扣非后凈利潤5343.19萬元，完成了第一批歸屬條件的九成。

既然有多名高管參與并認購大部分份額，為何飛力達不直接采取股權(quán)激勵的方法呢？這自有玄機。

根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》第八條規(guī)定：激勵對象可以包括上市公司的董事、高級管理人員、核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員，以及公司認為應(yīng)當(dāng)激勵的對公司經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展有直接影響的其他員工，但不應(yīng)當(dāng)包括獨立董事和監(jiān)事。

監(jiān)事不應(yīng)參與股權(quán)激勵，那么通過參與員工持股計劃，則可以規(guī)避股權(quán)激勵的規(guī)則限制。

無獨有偶。11月2日，云圖控股披露《第三期員工持股計劃》，參加對象不超過22人，其中包括公司監(jiān)事會主席孫曉霆、監(jiān)事柏萬文和樊宗江3人，擬認購此次員工持股計劃的14.23%。

按照云圖控股的員工持股計劃，參與對象擬以7.495 元/股購買公司已回購股份，購買價格僅為董事會召開當(dāng)天股票收盤價的約50%，同樣該價格也低于此前云圖控股斥資2億元回購公司股份的成交均價。

來源：上海證券報