建設(shè)一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的中國資本市場，制度建設(shè)不可或缺，而退市制度是資本市場的重大基礎(chǔ)性制度。近年來，常態(tài)化退市機(jī)制加速形成，對(duì)提高上公司質(zhì)量、改善市場投資生態(tài)、引導(dǎo)價(jià)值投資理念、優(yōu)化資本市場資源配置等起到越來越重要的作用。

繼*ST長動(dòng)成為今年首家觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的公司后，近日，又有多家公司因觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。3月30日復(fù)牌的退市新億，開盤暴跌72%，引發(fā)關(guān)注。3月30日晚間，*ST中新、*ST東電、*ST拉夏等三家公司公布的2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍不達(dá)標(biāo)，相繼披露了公司股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，自3月31日起開始停牌。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)觸及強(qiáng)制退市指標(biāo)且收到交易所“退市通知”的公司已達(dá)6家。此外，還有十余家公司退市風(fēng)險(xiǎn)高懸。

“只進(jìn)不出”曾是長期困擾A股市場的痼疾。近年來，在各方合力推動(dòng)下，A股常態(tài)化退市機(jī)制逐步形成，“應(yīng)退盡退”漸成市場共識(shí)。

2018年7月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見>的決定》。

2020年底，被稱為史上最嚴(yán)的退市新規(guī)發(fā)布，年內(nèi)共16家企業(yè)退市，同比增長60%。

2021年，完善常態(tài)化退市機(jī)制被寫入政府工作報(bào)告。截至2021年底，退市板塊掛牌退市公司數(shù)量已由2013年的45家增長到83家。

2022年2月25日，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》公開征求意見，旨在適應(yīng)注冊(cè)制改革和常態(tài)化退市要求，進(jìn)一步完善上市公司退市后監(jiān)管工作。

筆者認(rèn)為，隨著退市制度逐步完善，從投資者的投資理念，到上市公司的信用構(gòu)建與質(zhì)量提升，再到市場的投資生態(tài)，都得到了極大改善。

首先，從投資理念上，投資者會(huì)更加積極地關(guān)注上市公司基本面，遠(yuǎn)離績差公司，逐步轉(zhuǎn)向價(jià)值投資。隨著注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，上市公司數(shù)量增多，殼資源急速貶值，績差股、問題股逐漸被投資者遠(yuǎn)離。

其次，A股投資生態(tài)已得到極大改善。長期看，具備先進(jìn)生產(chǎn)力、有競爭優(yōu)勢、業(yè)績持續(xù)增長的上市公司，會(huì)給投資者帶來豐厚回報(bào)。而那些未能適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化、失去基本面支撐的問題公司、僵尸公司則被加速清理出市場，從而形成市場良性循環(huán)，達(dá)到資源更有效的配置。

此外，不斷完善的退市制度，在有力震懾違規(guī)、造假行為的同時(shí)，夯實(shí)了資本市場誠信基礎(chǔ)，提高上市公司信用，構(gòu)建誠實(shí)守信的市場生態(tài)。推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展離不開“誠信”。上市公司作為資本市場的重要參與主體，要確保信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)形成新發(fā)展格局的意見》。明確提出以堅(jiān)實(shí)的信用基礎(chǔ)促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)新信用融資服務(wù)和產(chǎn)品，加強(qiáng)資本市場誠信建設(shè)，強(qiáng)化市場信用約束。嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，建立上市公司優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機(jī)制。

總之，隨著退市制度改革的繼續(xù)推進(jìn)，上市公司將進(jìn)一步聚焦主業(yè)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量健康發(fā)展，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的資本市場生態(tài)將加速形成。（張穎）

來源：證券日?qǐng)?bào)

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