美國(guó)2年期國(guó)債收益率飆升逾10個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)30年期國(guó)債收益率自2019年以來首次升至3%。

　　此前報(bào)道

　　美債上行全球債券發(fā)行量下降 觀望情緒中資金偏愛ESG債券

　　今年3月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25bp，由此掀開加息周期大幕。與此同時(shí)，點(diǎn)陣圖顯示，F(xiàn)OMC委員會(huì)預(yù)期的聯(lián)邦基金利率的中值為1.875%，即年內(nèi)加息7次。

　　在通脹高燒難退的背景下，市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息將更為高頻，幅度或也加大。今年2月，美國(guó)CPI同比高達(dá)7.9%，核心CPI通脹率達(dá)到6.4%，持續(xù)超過美聯(lián)儲(chǔ)2%的平均通脹目標(biāo)，創(chuàng)下40年來新高。

　　美債收益率因而快速攀升?！耙晕迥昶诿绹?guó)國(guó)債收益率為例，它在3月初時(shí)處于1.6%附近，至當(dāng)前4月11日，已攀升到2.8%。在一個(gè)月左右的時(shí)間里，該利率上升了超過120個(gè)基點(diǎn)，攀升的速度比較快?！?張蕾表示。

　　這一顯著變化，將如何影響債券市場(chǎng)？“加息環(huán)境下，市場(chǎng)情緒和債券發(fā)行都會(huì)受影響?！?張蕾表示，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，債券發(fā)行人多抱以觀望的心態(tài)。不少發(fā)行人在觀察市場(chǎng)的穩(wěn)定性，等到新發(fā)溢價(jià)進(jìn)一步降低時(shí)，再考慮發(fā)行。

　　據(jù)張蕾介紹，對(duì)于投資級(jí)債券發(fā)行人而言 ，他們主要關(guān)注兩個(gè)指標(biāo)：利率基準(zhǔn)和息差。這其中，利率基準(zhǔn)主要以美國(guó)國(guó)債收益率作為基準(zhǔn)來衡量，當(dāng)前也正隨著美債收益率的走高而抬升；息差則受地緣政治因素不確定性、美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)鷹信號(hào)和新興市場(chǎng)債券基金資金凈流出的影響，也有期間性走寬。

　　最新的一級(jí)市場(chǎng)供應(yīng)數(shù)據(jù)可以佐證。張蕾稱，與去年同期相比，年初以來，全球債券發(fā)行量降低15%，亞太區(qū)債券發(fā)行量降低了32%，大中華區(qū)債券發(fā)行量降低了35%。

　　從中可見，中國(guó)市場(chǎng)發(fā)行量下滑較為明顯。張蕾認(rèn)為，這是因?yàn)橹袊?guó)債券市場(chǎng)的發(fā)行人對(duì)于利率比較敏感，他們更為謹(jǐn)慎地比較每一種融資方式的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、成本以及久期，并進(jìn)行綜合考慮。

　　這一趨勢(shì)或?qū)⒇灤?022年全年。張蕾表示，根據(jù)目前情況來看，今年全年，債券發(fā)行量較之2021年，將會(huì)明顯縮水。后續(xù)發(fā)行量企穩(wěn)回升，仍取決于發(fā)行人具體的融資需求，同時(shí)，還有賴于市場(chǎng)波動(dòng)性的降低。

　　“此外，很重要的是，如果一些一級(jí)市場(chǎng)交易，能在二級(jí)市場(chǎng)有很好的表現(xiàn)，也會(huì)提振投資者信心，鼓勵(lì)后續(xù)發(fā)行人在國(guó)際資本市場(chǎng)上融資?！?張蕾說。