國(guó)金證券認(rèn)為，2021年機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)明顯的“利潤(rùn)增速低于收入增速”現(xiàn)象。每輪機(jī)械行業(yè)公司收入擴(kuò)張時(shí)期，“凈利潤(rùn)增速低于收入增速”的公司比例卻大幅提升。在已公布2021年年報(bào)的機(jī)械公司中，凈利潤(rùn)增速低于收入增速的公司占收入正增長(zhǎng)的比重達(dá)74%，顯著高于2017年情形。這與機(jī)械行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)相悖，主要是由于成本端的壓力所致，規(guī)模效應(yīng)或不足以對(duì)沖原材料成本的大幅上漲。規(guī)模效應(yīng)+成本轉(zhuǎn)嫁是應(yīng)對(duì)成本上漲的重要舉措。后期建議關(guān)注原材料成本占比較高且規(guī)模效應(yīng)較強(qiáng)的公司，以及今年產(chǎn)品價(jià)格有明顯的上調(diào)的公司。