近日，多款貨幣基金的7日年化收益率跌破2%，引發(fā)關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，7日年化收益率跌破2%的貨幣基金共有556只，占全市場貨幣基金（718只）比例近八成。值得一提的是，曾經(jīng)收益率一度超過6%的天弘余額寶貨幣基金，從今年1月6日最高2.175%的收益率一路下滑，6月20日的收益率僅為1.619%。

對于貨幣基金收益率走低的原因，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，貨幣基金收益率下降與當(dāng)前相對寬松的貨幣環(huán)境有直接關(guān)系。

資管研究員袁吉偉表示，今年以來市場流動性相對寬松，反映短期資金成本的7天Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）持續(xù)走低，目前處于2019年以來的較低水平。同時，中國人民銀行還通過調(diào)降LPR等方式引導(dǎo)資金成本下行，在此背景下，貨幣基金收益率呈現(xiàn)持續(xù)下降走勢。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，貨幣基金收益率的下行和當(dāng)前市場資金面寬松有很大的關(guān)系。受疫情影響，我國貨幣政策維持流動性偏寬松狀態(tài)，貨幣市場利率維持在低位水平，短期回購利率顯著低于公開市場操作利率，一年期同業(yè)存單利率也低于MLF利率水平，由于貨幣市場資金充裕，貨幣市場基金可投資資產(chǎn)的收益率也有一定程度的下降，貨幣市場基金給投資者的回報率也相應(yīng)下行。

在貨幣基金收益率走低，且短期內(nèi)大概率難以顯著抬升的情況下，投資者開始尋求新的選擇，其中，同業(yè)存單基金無疑是今年最熱門的投資標(biāo)的之一。截至5月末，同業(yè)存單指數(shù)基金的規(guī)模已超過700億元。

“相比貨幣基金對組合久期、資產(chǎn)評級有嚴(yán)格的要求，同業(yè)存單指數(shù)基金的投資限制較少、投資范圍更廣，組合久期擺布也更加靈活。在貨幣政策較為寬松的背景下，這類產(chǎn)品兼顧了低回撤和高流動性，同時又可獲得高于貨幣基金的超額收益，進(jìn)而承接了貨幣基金的替代需求。”興業(yè)基金固定收益投資部基金經(jīng)理王卓然表示。

展望未來貨幣基金走勢，袁吉偉認(rèn)為，現(xiàn)階段短期資金成本已處于較低水平，未來進(jìn)一步下行的空間不大。在一系列穩(wěn)增長政策實施后，隨著經(jīng)濟(jì)增長動能增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)，央行會適當(dāng)調(diào)節(jié)流動性水平，市場資金也將有一個回歸正常水平的過程，推斷未來貨幣基金收益率可能形成“低位徘徊后再逐步回升”的態(tài)勢。

“在目前疫情持續(xù)多點散發(fā)的情況下，貨幣政策仍有意維持流動性體系偏寬松狀態(tài)，有利于短期資金價格穩(wěn)定，因此，從短期來看，貨幣市場基金收益率不會出現(xiàn)大幅度上行；從長期看，以基建和房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)為代表，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上出現(xiàn)確定性趨勢后，貨幣政策可能相應(yīng)出現(xiàn)一定程度的收斂，到那時貨幣市場基金的收益才會有所回升。”王一峰表示，如果現(xiàn)階段投資者進(jìn)行投資，首先還需要考量好自身風(fēng)險承受能力，不管是投資同業(yè)存單指數(shù)基金還是其他固定收益類產(chǎn)品，都要注意控制好凈值波動風(fēng)險和信用風(fēng)險。

來源：經(jīng)濟(jì)日報