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國企“A拆A”潮起 新興產(chǎn)業(yè)爭先

在近期的A股市場上,國有企業(yè)分拆上市好戲連臺。

知本咨詢數(shù)據(jù)顯示,僅今年上半年就有20家中央或地方國企旗下的上市公司發(fā)布了分拆子公司上市的公告,較上年同期增加33%,其中以戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)居多。

業(yè)內(nèi)人士介紹,在當前我國大力推進國企改革、提高國企資產(chǎn)證券化率的背景下,分拆上市越來越成為國企上市公司優(yōu)化資源配置、提升企業(yè)價值的重要路徑,未來會有越來越多的高新技術(shù)企業(yè)加入分拆上市隊伍。在前述公司中,絕大多數(shù)公司的分拆上市屬于“A拆A”,即A股上市公司分拆其所屬企業(yè)仍到A股上市。

央企動作頻頻

7月2日,中國西電公告稱,公司所屬子公司西安高壓電器研究院股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請獲上海證券交易所受理。資料顯示,中國西電已于2010年在上交所主板上市。

作為電子信息領(lǐng)域央企,中國電子科技集團旗下上市公司分拆上市動作頻頻。6月11日,??低暪娣Q,擬分拆所屬子公司??禉C器人至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。這是??低晞?chuàng)新業(yè)務(wù)板塊的又一個分拆上市項目。此前,海康威視已將旗下專注智能家居領(lǐng)域的子公司螢石網(wǎng)絡(luò)分拆,申請到上交所科創(chuàng)板上市。6月6日晚,上交所官網(wǎng)更新的信息顯示,螢石網(wǎng)絡(luò)科創(chuàng)板IPO成功過會。

截至2021年年底,海康威視的創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊包括螢石網(wǎng)絡(luò)、??禉C器人、海康汽車電子、??滴⒂?、??荡鎯?、海康消防、海康睿影、海康慧影等8個子業(yè)務(wù)。“不排除??低暟迅鄤?chuàng)新業(yè)務(wù)分拆上市的可能性?!睎|吳證券分析師劉博表示。

同樣嘗到了“甜頭”的中集集團在分拆出中集車輛、中集安瑞科、中集天達成功上市后,近期擬籌劃分拆子公司中集世聯(lián)達上市。

“在分拆后,這些業(yè)務(wù)板塊有了自己的融資平臺,發(fā)展會更快,集團公司也會因此受益?!敝屑瘓F相關(guān)負責(zé)人表示。

在建筑領(lǐng)域,中國交建通過分拆重組上市對旗下業(yè)務(wù)板塊進行整合的模式受到市場關(guān)注。4月,中國交建公告稱,擬分拆所屬子公司公規(guī)院、一公院、二公院,通過與祁連山進行重組的方式實現(xiàn)重組上市。此外,中國電信年初透露,正積極探索天翼云分拆上市的可能性。

知本咨詢提供的數(shù)據(jù)顯示,今年以來共有8家央企控股上市公司發(fā)布了關(guān)于分拆子公司上市的公告,較去年同期增加100%。從所屬行業(yè)看,被分拆上市的對象多為處于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)。

廣發(fā)證券戰(zhàn)略投行部執(zhí)行董事余路遙表示,分拆上市有利于進一步深化國企改革,促進相關(guān)企業(yè)進一步完善公司治理,實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值,優(yōu)化企業(yè)融資渠道,增加新的資本運作平臺,更好支持主業(yè)發(fā)展。對于資本市場而言,可為投資人提供更多的投資選擇,特別是對參與國企混改的投資者,提供更多退出通道。

“央企分拆上市逐步升溫,這是個好勢頭?!敝袊髽I(yè)研究院首席研究員李錦表示,在國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的引導(dǎo)下,大批央企上市公司積極發(fā)展“專精特新”業(yè)務(wù),將此類高成長業(yè)務(wù)分拆出來單獨上市,有利于公司發(fā)展壯大,增強行業(yè)競爭力。

地方國企爭相“嘗鮮”

各地對國企分拆上市也表現(xiàn)出較高興趣。近期,上海、浙江、廣東、江蘇、福建等地積極推進國企分拆上市。

6月29日晚,上汽集團發(fā)布公告稱,旗下子公司捷氫科技已正式提交科創(chuàng)板上市申請材料,目前已收到上交所受理通知。

在去年舉行的上汽投資者溝通會上,上汽集團總裁王曉秋表示,將加快推進下屬科創(chuàng)型公司分拆上市,計劃三年內(nèi)完成對捷氫科技、中海庭、聯(lián)創(chuàng)電子等企業(yè)分拆。

同樣是6月29日,上港集團宣布,擬將旗下集裝箱運輸板塊子公司錦江航運分拆至上交所主板上市。上港集團表示,通過本次分拆上市,可使上港集團和錦江航運的主業(yè)結(jié)構(gòu)更加清晰,有利于提升錦江航運的品牌知名度及社會影響力,強化錦江航運在專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的競爭地位和競爭優(yōu)勢。

2021年9月,物產(chǎn)中大子公司物產(chǎn)環(huán)能首發(fā)申請獲通過,成為浙江省國資國企首單分拆上市過會項目,也是A股市場首單“主板拆主板”分拆上市項目。目前,物產(chǎn)環(huán)能已順利上市。

“在寧波遠洋IPO以后,公司將形成‘大A套小A’的上市公司發(fā)展新格局,進一步提升航運服務(wù)整體實力。”寧波港相關(guān)負責(zé)人表示,在近兩年海運業(yè)大發(fā)展的背景下,公司積極抓住分拆上市政策提供的有利契機,基于突出主業(yè)、實現(xiàn)合理估值、拓寬融資渠道等戰(zhàn)略考量,研究并制定寧波遠洋分拆上市方案。2021年9月,寧波港分拆寧波遠洋至上交所主板上市申請獲證監(jiān)會受理。

近年來,乘著國企改革東風(fēng),各地國企分拆上市風(fēng)生水起。

知本咨詢國企改革數(shù)據(jù)中心副主任王娜表示,在當前我國大力推進國企改革、提高國企資產(chǎn)證券化率的大背景下,分拆上市不失為一種可行的路徑。一方面,地方國企旗下?lián)碛兄T多優(yōu)質(zhì)的符合分拆上市標準的戰(zhàn)略新興企業(yè);另一方面,通過分拆上市有助于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)與國企資產(chǎn)結(jié)構(gòu),還有助于提高國企整體價值、實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。

新興產(chǎn)業(yè)成分拆上市主力

“2022年下半年分拆上市的勢頭還將延續(xù),會有越來越多的戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)加入分拆上市的‘大軍’。”王娜說。

國企分拆上市也得到有關(guān)部門大力支持。2022年5月,國資委黨委委員、副主任翁杰明在“深化國有控股上市公司改革爭做國企改革三年行動表率專題推進會”上表示,要穩(wěn)妥探索符合條件的多板塊上市公司分拆上市。注重支持“雙百行動”“科改示范”等各類改革專項工程企業(yè)和“專精特新”企業(yè)上市。

同月,國資委發(fā)布的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》提出,對上市公司擬分拆子企業(yè)上市的要充分論證,結(jié)合戰(zhàn)略定位、擬分拆業(yè)務(wù)獨立性和成長性、分拆后的治理安排和管理成本等因素統(tǒng)籌考慮,支持有利于理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、突出主業(yè)優(yōu)勢、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、促進價值實現(xiàn)的子企業(yè)分拆上市。

知本咨詢數(shù)據(jù)顯示,從2022年以來公布的20家央企以及地方國企分拆上市案例看,被分拆的企業(yè)多數(shù)處于半導(dǎo)體制造、新能源新材料、智能制造、電氣設(shè)備制造等領(lǐng)域,而70%的被分拆企業(yè)選擇在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市。

“分拆上市有利于國有科技上市公司和子公司聚焦核心主業(yè)?!眹┚沧C券投行部相關(guān)負責(zé)人表示,分拆上市有利于這些企業(yè)的長遠發(fā)展,子公司可由自己的董事會和管理層衡量管理、財務(wù)和資源問題,自主做出決策。母公司可將注意力和資源更多集中在核心業(yè)務(wù)上。

這位人士表示,盡管分拆上市并不局限于科創(chuàng)板,但科創(chuàng)板是分拆上市的重要板塊。國企應(yīng)抓住機遇,嘗試將國資旗下控股上市公司平臺進行分拆上市,降低融資成本,做大市值,在資本運作領(lǐng)域展現(xiàn)領(lǐng)軍效應(yīng)。

來源:中國證券報


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