銀河證券研報(bào)指出，寧德時(shí)代22Q2銷售毛利率達(dá)到21.85%，同比下降5.4pcts，環(huán)比提升7.4pcts，主要原因系二季度產(chǎn)品漲價(jià)兌現(xiàn)所致。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，22H1動(dòng)力電池系統(tǒng)/鋰電池材料/儲(chǔ)能系統(tǒng)的毛利率達(dá)到15.04%/20.65%/6.43%，分別同比下降7.96pcts/0.5pcts/30.17pcts，其中，儲(chǔ)能系統(tǒng)的毛利率下滑明顯，主要與海外客戶商品在途時(shí)間長導(dǎo)致未享受到市場價(jià)格上漲紅利相關(guān)。公司產(chǎn)品所處電動(dòng)車及儲(chǔ)能領(lǐng)域未來仍然擁有廣闊市場空間。作為全球鋰電池絕對(duì)龍頭，公司無論在技術(shù)引領(lǐng)、產(chǎn)品品質(zhì)、客戶資源、產(chǎn)業(yè)布局、品牌影響力、成本控制等方面都擁有明顯優(yōu)勢。另外，公司在新能源礦產(chǎn)資源和上游材料領(lǐng)域持續(xù)布局，為未來鎖定原材料成本打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)2022-2023年?duì)I收3369.70億元/4613.12億元，歸母凈利潤281.86億元/467.02億元，EPS為11.55元/19.14元，對(duì)應(yīng)PE為45.4倍/27.4倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。