銀河證券研報指出，寧德時代22Q2銷售毛利率達到21.85%，同比下降5.4pcts，環(huán)比提升7.4pcts，主要原因系二季度產(chǎn)品漲價兌現(xiàn)所致。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，22H1動力電池系統(tǒng)/鋰電池材料/儲能系統(tǒng)的毛利率達到15.04%/20.65%/6.43%，分別同比下降7.96pcts/0.5pcts/30.17pcts，其中，儲能系統(tǒng)的毛利率下滑明顯，主要與海外客戶商品在途時間長導致未享受到市場價格上漲紅利相關(guān)。公司產(chǎn)品所處電動車及儲能領(lǐng)域未來仍然擁有廣闊市場空間。作為全球鋰電池絕對龍頭，公司無論在技術(shù)引領(lǐng)、產(chǎn)品品質(zhì)、客戶資源、產(chǎn)業(yè)布局、品牌影響力、成本控制等方面都擁有明顯優(yōu)勢。另外，公司在新能源礦產(chǎn)資源和上游材料領(lǐng)域持續(xù)布局，為未來鎖定原材料成本打下堅實基礎(chǔ)。預計2022-2023年營收3369.70億元/4613.12億元，歸母凈利潤281.86億元/467.02億元，EPS為11.55元/19.14元，對應PE為45.4倍/27.4倍，維持“推薦”評級。