4月10日，A股主板注冊制首批10只新股集體上市，上市首日便受到投資者熱捧。

試點注冊制4年多來，證監(jiān)會采取試點先行、先增量后存量、逐步推開的改革路徑，先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所試點注冊制，打開了資本市場改革發(fā)展的新局面。

2023年2月17日，全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則發(fā)布實施，如今，10家主板注冊制首批企業(yè)順利完成審核平移、發(fā)行承銷，實現上市交易。業(yè)界普遍認為，全面實行注冊制是中國資本市場深化改革的重要里程碑。

截至收盤，10只注冊制新股集體大漲，9只盤中觸發(fā)臨停。其中，中電港大漲超220%，登康口腔大漲超170%，柏誠股份漲超110%，漲幅最小的陜西能源也漲近50%。

易會滿：注冊制重要變化體現在四方面

在今天上午舉行的滬深交易所主板注冊制首批企業(yè)上市儀式上，證監(jiān)會主席易會滿表示，注冊制改革帶來的變化是全方位的根本性的，以信息披露為核心的發(fā)行上市制度，經受住了市場檢驗。

他同時表示，資本市場對實體經濟特別是科技創(chuàng)新的服務功能大幅提升，市場結構和市場生態(tài)發(fā)生深刻變化，市場活力和市場韌性明顯增強，給市場參與各方帶來了實實在在的獲得感。

易會滿指出，與核準制相比，實行注冊制不僅涉及審核主體的變化，更重要的變化體現在四個方面：

一是理念的變化，堅持以信息披露為核心，監(jiān)管部門不對企業(yè)的投資價值做判斷。

二是把關方式的變化，主要通過把好信息披露質量關，壓實發(fā)行人信息披露第一責任，中介機構“看門人”責任。

三是透明度的變化，審核注冊制的標準、程序、問詢內容、過程、結果全部公開，監(jiān)督制衡更加嚴格，讓公權力在陽光下運行。

四是監(jiān)管執(zhí)法的變化，對欺詐發(fā)行、財務造假等各類違法違規(guī)行為零容忍，露頭就打，實行行政、民事、刑事立體處罰，形成強有力的震懾。

“實踐表明，注冊制改革是一場觸及監(jiān)管底層邏輯的變動，刀刃向內的變革，牽動資本市場全局的變革，影響深遠。”易會滿表示。

全面注冊制下發(fā)行效率大幅提升

近年來，中國股市全面注冊制改革可謂蹄疾步穩(wěn)。自2018年11月官方宣布設立科創(chuàng)板并試點注冊制以來，歷經創(chuàng)業(yè)板實施“存量+增量”改革，再到北京證券交易所開市并同步試點注冊制，再到今年2月中國證監(jiān)會發(fā)布并實施全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，全面注冊制最終“水到渠成”。

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍表示，全面注冊制對中國資本市場的改革發(fā)展具有里程碑意義，改革最直接效果之一是資本市場效率的有效提升。

上述10只新股均為此前在證監(jiān)會排隊審核的項目。隨著全面注冊制正式實施，新股IPO（首次公開發(fā)行）項目平移至交易所審核，經交易所審核后提交證監(jiān)會注冊。從提交注冊到注冊生效僅2日，可謂“神速”。另外，從交易所受理IPO至新股上市的間隔時間來看，10家公司同樣創(chuàng)下主板上市最快紀錄，僅耗時49天。據媒體統計，2022年主板上市新股從IPO受理至正式上市平均耗時469天。顯然，注冊制后IPO發(fā)行效率得到了大幅提升。

從發(fā)行結果來看，10家企業(yè)網上發(fā)行有效申購戶數均在1000萬戶以上。新規(guī)之下，新股告別了23倍市盈率的發(fā)行上限，定價彈性大幅提升。10家主板新股市盈率在20倍至40倍之間，其中，發(fā)行市盈率最低的是中信金屬的約20倍，最高的是陜西能源的約90倍。10只主板新股實際募資總額超過此前的預計募資總額，總額逾200億元。

財信證券分析師劉敏表示，隨著全面注冊制實施，A股發(fā)行門檻將更具有包容性，注冊審核流程有望提升企業(yè)發(fā)行便利度，更大程度拓寬企業(yè)直接融資渠道，改善金融市場融資結構，有利于提高直接融資比重，增強股票市場對實體經濟的支持服務能力。

交易規(guī)則有哪些新變化？

值得注意的是，全面注冊制下，許多交易規(guī)則也發(fā)生了變化，具體主要集中在：新股上市前5日將不設漲跌幅限制，第6日開始恢復10%的漲跌幅限制；引入漲跌2%的價格交易籠子機制，超出范圍的報價將會被直接拒單；優(yōu)化臨時停牌機制、新增特殊標識、上市首日即納入兩融標的等。

其中，漲跌2%的價格交易籠子機制，意味著買入申報價格不得高于買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%，不符合要求的申報將被系統拒絕，不能成交。

趙錫軍表示，此次主板注冊制后的交易制度改革有很多創(chuàng)新，比如引入并優(yōu)化了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的價格籠子機制，此舉能遏制股價非理性的暴漲暴跌，有效維護市場秩序。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，對于投資者而言，全面注冊制落地之后，意味著申購新股不再是一種無風險的投資行為，新股中簽者將不能再“躺贏”，風險主要表現在新股上市首日破發(fā)，而且預計未來A股新股首日破發(fā)會保持在一定比例。因此，投資者必須理性“打新”，不能盲目“凡新必打”。

趙錫軍表示，實施全面注冊制并非“一勞永逸”，隨著制度落地，未來嚴格退市等監(jiān)管措施也必須落實到位，確保形成“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的資本市場環(huán)境，從而更好服務實體經濟。

青島財經日報/首頁新聞記者 高揚

責任編輯：林紅