今年以來，城投債融資環(huán)境整體回暖。同花順數(shù)據(jù)顯示，1月至5月，城投債共發(fā)行26719億元，同比增長24%。

剛剛過去的5月，共有408只城投債券發(fā)行，規(guī)模達(dá)2535.39億元。融資規(guī)模較今年3月峰值有所下降，但比去年同期仍增長17.4%。數(shù)據(jù)顯示，2023年3月，各品種城投債共發(fā)行1166只，發(fā)行規(guī)模達(dá)8118.42億元，同比增長50%和46%，環(huán)比分別增長96%和97%。而4月城投債共發(fā)行7260.12億元，償還5425.87億元，凈融資1833.53億元。

對此，中證鵬元研發(fā)總監(jiān)李慧杰在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪時(shí)表示，今年城投債發(fā)行規(guī)模同比呈現(xiàn)較高增長。在李慧杰看來，今年城投債發(fā)行規(guī)模大幅增長主要有三個(gè)方面原因。

首先，受2021年底嚴(yán)監(jiān)管影響，2022年城投債發(fā)行規(guī)模較低。2022年1月至5月，城投債發(fā)行規(guī)模為21602億元，同比下降了7%，特別是私募公司債同比下滑22%。而今年1月至5月私募公司債發(fā)行了9045億元，同比增長68%，是推動(dòng)城投債發(fā)行規(guī)模增長的重要因素。

其次，今年到期規(guī)模較大，借新還舊需求增加。今年1月至5月城投債償還規(guī)模達(dá)19023億元，同比去年大幅增長35%。借新還舊需求增加導(dǎo)致城投債發(fā)行規(guī)模增加，這一點(diǎn)從滾動(dòng)發(fā)行為主的短融發(fā)行規(guī)模的增加也可印證。1月至5月，短融發(fā)行規(guī)模7034億元，同比增加29%，而去年同期短融發(fā)行基本維持穩(wěn)定。

此外，由于去年11月以來，市場利率波動(dòng)導(dǎo)致城投債發(fā)行推后，直至今年3月利率下行，這部分需求集中釋放，使得今年3月和4月發(fā)行規(guī)模明顯增長。

一面是發(fā)行量的飆升，一面是發(fā)行價(jià)的走低。華福固收統(tǒng)計(jì)顯示，受“理財(cái)贖回潮”沖擊債市的影響，自2022年11月城投債發(fā)行票面利率持續(xù)上行，隨著債市震蕩基本告一段落。今年1月新發(fā)城投債加權(quán)平均票面利率在達(dá)到峰值4.54%后開始下行， 2月和3月回落至4.22%和4.35%，但相比2022年10月的前期低點(diǎn)仍有近90bps的差距。

城投債發(fā)行的升溫，也引發(fā)市場人士對風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。近日一則傳言引起市場高度關(guān)注，交易所及時(shí)公開辟謠澄清，稱城投發(fā)債審核政策總體穩(wěn)定。

有券商分析人士表示，交易所審核屬正常狀態(tài)，我國城投債券市場風(fēng)險(xiǎn)可控。“我們對城投市場保持信心，城投公開債券市場出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約的概率較低，整體風(fēng)險(xiǎn)處于可控區(qū)間?！痹撊谭治鋈耸糠Q。

“我們認(rèn)為城投債今年以來發(fā)行規(guī)模大增，并不是由發(fā)行政策放松所致。實(shí)際上，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范化解工作一直都在緊鑼密鼓進(jìn)行中，紅線不容突破，今年以來也并未有任何松動(dòng)。所以，市場不宜對城投債發(fā)行規(guī)模的階段性大增進(jìn)行過度解讀。”李慧杰表示。

（記者 鐘源 北京報(bào)道）

來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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