2023年上半年，公募基金發(fā)行市場(chǎng)共有580多只基金成立，發(fā)行總份額超5000億份，相比去年同期有所減少。從發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)看，“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，債券型基金的發(fā)行份額遠(yuǎn)超權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，占據(jù)六成以上。與此同時(shí)，從發(fā)行產(chǎn)品類(lèi)型、發(fā)行機(jī)構(gòu)來(lái)看，公募行業(yè)分化趨勢(shì)均日趨明顯，年內(nèi)共有6只基金產(chǎn)品發(fā)行失敗，30多家中小基金公司“一基未發(fā)”。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上半年基金發(fā)行整體遇冷與市場(chǎng)因素關(guān)聯(lián)較大。展望下半年，多個(gè)行業(yè)估值落入低位，逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)發(fā)力，企業(yè)盈利有望走出底部，為權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)提振基礎(chǔ)。

潘悅 制圖

2021年以來(lái)基金發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind（截至6月27日）

“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)

以基金成立日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日記者發(fā)稿，今年上半年合計(jì)發(fā)行基金數(shù)量為587只，相比去年同期的693只減少約15%；發(fā)行總份額為5099.81億份，相比去年同期的6795.54億份減少約25%。與去年同期相比，今年上半年基金發(fā)行份額出現(xiàn)明顯縮水。

“市場(chǎng)因素確實(shí)是導(dǎo)致基金發(fā)行市場(chǎng)整體遇冷的主要原因之一?！本挢S投顧高級(jí)投資顧問(wèn)龔元豐對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，今年來(lái)寬基市場(chǎng)指數(shù)整體走弱，投資者信心不足、投資意念不強(qiáng)，對(duì)基金投資的熱度自然會(huì)有下降，從而致使新成立基金份額普遍較低。除此之外，大部分主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品凈值表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致投資者浮虧較高也是新基遇冷的原因之一。

從發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)看，新基市場(chǎng)“股債蹺蹺板”效應(yīng)有所顯現(xiàn)。盡管債券型基金的發(fā)行數(shù)量并不算多，但募集份額卻遠(yuǎn)超權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。具體來(lái)看，上半年發(fā)行的股票型、混合型、債券型基金的數(shù)量分別為138只、196只、158只；但發(fā)行份額卻分別為609.98億份、1081.70億份、3180.86億份。從發(fā)行份額占比來(lái)看，股票型、混合型基金占比僅為11.96%、21.21%，而債券型基金的發(fā)行占比則高達(dá)62.37%。

與此同時(shí)，今年新發(fā)基金市場(chǎng)上募資表現(xiàn)較為突出的也同樣為債券型產(chǎn)品。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月27日，新基市場(chǎng)發(fā)行份額超過(guò)50億元的共有23只產(chǎn)品（A/C類(lèi)分開(kāi)計(jì)算），全部為債券型基金。其中，惠升中債0-3年政策性金融債A、宏利添盈兩年定開(kāi)A、鵬華豐尊3只基金發(fā)行份額為80億份，位居各新發(fā)基金前三位。而主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中發(fā)行份額居前的為華安景氣領(lǐng)航A，發(fā)行份額約為36.02億份。

基金發(fā)行折射公募行業(yè)分化趨勢(shì)

整體來(lái)看，無(wú)論從發(fā)行產(chǎn)品類(lèi)型，還是從發(fā)行機(jī)構(gòu)來(lái)看，公募行業(yè)分化趨勢(shì)都日益凸顯。在債券型基金發(fā)行表現(xiàn)亮眼的同時(shí)，仍不乏發(fā)行失敗的產(chǎn)品。

6月17日，永贏基金旗下偏債混合型產(chǎn)品——永贏佳瑞12個(gè)月持有期混合宣布發(fā)行失敗，這是年內(nèi)第六只發(fā)行失敗的基金產(chǎn)品，也是首只宣布發(fā)行失敗的偏債型產(chǎn)品。除此之外，今年以來(lái)發(fā)行失敗基金均為權(quán)益類(lèi)或者投資權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的FOF產(chǎn)品，且多數(shù)為持有期產(chǎn)品，分別來(lái)自民生加銀基金、鵬揚(yáng)基金、國(guó)融基金以及中信建投基金。

有機(jī)構(gòu)人士表示，目前市場(chǎng)多重不確定性因素增強(qiáng)，賺錢(qián)效應(yīng)較差，基金“吸金”效應(yīng)疲弱，帶持有期產(chǎn)品比開(kāi)放式基金還要更難一些。

此外，還有部分中小型基金公司今年以來(lái)發(fā)行極少或并未發(fā)行任何基金產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年新發(fā)行的587只基金產(chǎn)品，共來(lái)自118家基金公司。而目前市場(chǎng)上已有管理規(guī)模的公募持牌機(jī)構(gòu)共154家，這也意味著，有三十余家基金公司在2023年上半年“一基未發(fā)”。

與此同時(shí)，已發(fā)行產(chǎn)品的頭部集中效應(yīng)也較為顯著。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，發(fā)行數(shù)量居前二十位的基金公司合計(jì)發(fā)行313只產(chǎn)品，占比超過(guò)50%；華夏、匯添富、南方、易方達(dá)等基金公司年內(nèi)已發(fā)行超過(guò)20只產(chǎn)品。相比之下，另有31家基金公司今年以來(lái)僅發(fā)行了1只產(chǎn)品。

“未來(lái)公募基金行業(yè)的分化趨勢(shì)或仍將延續(xù)。”龔元豐表示，頭部公司憑借其強(qiáng)大的資金實(shí)力、優(yōu)質(zhì)的渠道資源、人才優(yōu)勢(shì)，在弱勢(shì)行情下能給予投資者更大的信心，在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位；中小基金需要不斷提升自身的專(zhuān)業(yè)水平和服務(wù)質(zhì)量，努力創(chuàng)新產(chǎn)品和投資策略，拿出實(shí)在的凈值業(yè)績(jī)，才有可能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

企業(yè)盈利有望走出底部

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上半年基金發(fā)行整體遇冷，與市場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)系密切。展望下半年，隨著目前行業(yè)估值落入低位，逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)發(fā)力，企業(yè)盈利有望走出底部，為權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)提振基礎(chǔ)。

“今年5月以來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的弱化，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期持續(xù)下修。映射到股市上，寬基指數(shù)進(jìn)一步下探，隨著越來(lái)越多的行業(yè)估值再度落入低位，且逆周期調(diào)節(jié)措施也開(kāi)始有發(fā)力的跡象，情緒面已經(jīng)沒(méi)有更加悲觀(guān)的必要，下一步的重點(diǎn)是判斷盈利何時(shí)走出底部?！毙鞘顿Y副總經(jīng)理、首席研究官、高級(jí)基金經(jīng)理喻宗亮對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

展望下半年，諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于持續(xù)復(fù)蘇的通道中，從近期陸續(xù)出臺(tái)的新能源汽車(chē)、地產(chǎn)、降息等方面的政策來(lái)看，短期內(nèi)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有較大的政策空間。中長(zhǎng)期來(lái)看，智能化、綠色化等產(chǎn)業(yè)技術(shù)趨勢(shì)的發(fā)展所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及生產(chǎn)效率的提升，仍有望為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展提供持續(xù)的動(dòng)力。從估值水平來(lái)看，目前A股市場(chǎng)整體處于歷史低位。整體而言，對(duì)下半年及中長(zhǎng)期的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然持較為樂(lè)觀(guān)觀(guān)點(diǎn)。

“總量層面A股盈利基本觸底，后續(xù)盈利的恢復(fù)強(qiáng)弱主要看需求端的改善幅度。同時(shí)，我們通過(guò)分析一季度財(cái)報(bào)各大類(lèi)別的凈利率趨勢(shì)和資本開(kāi)支情況，認(rèn)為部分內(nèi)需領(lǐng)域凈利率已經(jīng)連續(xù)回升且競(jìng)爭(zhēng)格局良好?！庇髯诹吝M(jìn)一步表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于主動(dòng)去庫(kù)存向被動(dòng)去庫(kù)存的過(guò)渡階段，供需關(guān)系已經(jīng)顯現(xiàn)出改善跡象。而市場(chǎng)仍處于估值驅(qū)動(dòng)向盈利驅(qū)動(dòng)的過(guò)渡階段，盡管總量層面的盈利驅(qū)動(dòng)仍在積累，但局部的盈利驅(qū)動(dòng)正在展開(kāi)，尤其是部分內(nèi)需領(lǐng)域，其供給格局處于歷史較好狀態(tài)。

（記者：羅逸姝）

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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