美的急于籌錢(qián)。

正推動(dòng)旗下兩家子公司獨(dú)立IPO的美的集團(tuán)又有新動(dòng)作。8月9日傍晚，美的集團(tuán)（000333.SZ）公告透露，基于公司深化全球戰(zhàn)略布局的需要，公司董事會(huì)當(dāng)天開(kāi)會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于同意公司研究論證境外發(fā)行證券（H股）并上市事項(xiàng)的議案》，擬發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)不超過(guò)發(fā)行完成后公司總股本的10%。

今年以來(lái)，美的資本動(dòng)作頻頻，除了推動(dòng)安得智聯(lián)、美智光電上市以外，5月又傳出“美的正考慮收購(gòu)伊萊克斯”的消息。此前，美的集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁方洪波在2022年度股東大會(huì)上坦承，家電業(yè)務(wù)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，成長(zhǎng)空間有限，而美的的“第二曲線”是To B業(yè)務(wù)。

據(jù)方洪波透露，去年美的To B業(yè)務(wù)營(yíng)收近900億元，未來(lái)美的將在樓宇科技、新能源和工業(yè)自動(dòng)化三個(gè)方向堅(jiān)定地走下去。

隨著美的全球戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，其To B業(yè)務(wù)也在加快“走出去”的步伐。在家電行業(yè)資深觀察家梁振鵬看來(lái)，此次若成功赴港上市，美的將形成“A+H”的雙融資平臺(tái)，有望擴(kuò)大融資渠道、提高融資效率、提升公司在國(guó)際上的知名度和影響力，“美的可借助香港資本市場(chǎng)獲得更多資金，為全球業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多支持?！?/p>

急于籌錢(qián)？

值得一提的是，這不是美的首次登陸港股。早在2004年，美的就曾收購(gòu)在香港上市的華凌集團(tuán)，2007年美的機(jī)電產(chǎn)業(yè)借殼華凌集團(tuán)在香港上市，隨后更名為威靈控股，后來(lái)美的集團(tuán)又將威靈控股私有化。

2013年3月底，美的集團(tuán)擬以換股吸收合并美的電器的方式實(shí)現(xiàn)整體上市，重組完成后的美的，實(shí)現(xiàn)了大家電、小家電、電機(jī)、物流等全部業(yè)務(wù)的整體上市。如果此次境外發(fā)行H股并上市成功，將是美的集團(tuán)再次涉足香港資本市場(chǎng)。

然而時(shí)過(guò)境遷，此次美的籌劃登陸港股目的卻大不相同。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，如今的美的已逐漸擺脫“家電企業(yè)”的標(biāo)簽，努力向“全球化科技集團(tuán)”方向發(fā)展。尤其是近三年以來(lái)，美的加快轉(zhuǎn)型步伐，大力發(fā)展To B業(yè)務(wù)，先后通過(guò)收購(gòu)庫(kù)卡（2016年）、合康新能、菱王電梯、萬(wàn)東醫(yī)療等進(jìn)入到機(jī)器人、新能源、電梯、醫(yī)療等領(lǐng)域。

據(jù)公告顯示，目前美的集團(tuán)旗下?lián)碛忻赖?、小天鵝、華凌、COLMO、庫(kù)卡、威靈、合康、高創(chuàng)、萬(wàn)東和菱王等多個(gè)品牌組合，在全球擁有約200家子公司、35個(gè)研發(fā)中心和35個(gè)主要生產(chǎn)基地，業(yè)務(wù)覆蓋200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

2022年美的建立以美國(guó)、巴西、德國(guó)、日本、東盟為突破口的全球戰(zhàn)略。今年4月，美的巴西新工廠正式奠基，總投資超7億元，年產(chǎn)能達(dá)130萬(wàn)臺(tái)。在海外建家電工廠的過(guò)程中，美的也把To B業(yè)務(wù)對(duì)外輸出。

據(jù)了解，新奠基的巴西工廠就融入大量的數(shù)字化生產(chǎn)技術(shù)和創(chuàng)新科技，當(dāng)中不少就是由美的To B業(yè)務(wù)事業(yè)群提供。今年5月被泰國(guó)工業(yè)部授予“綠色工廠”的美的空調(diào)泰國(guó)工廠也有覆蓋機(jī)器人、自動(dòng)化、智能檢測(cè)工藝的智能生產(chǎn)線。

今年以來(lái)，隨著疫情的放開(kāi)，美的頻繁亮相海外各大專業(yè)展?！案译姴煌?，To B業(yè)務(wù)畢竟比較新，很多時(shí)候都要靠這些展會(huì)來(lái)打開(kāi)知名度、開(kāi)拓業(yè)務(wù)?！币晃幻赖膬?nèi)部人士表示。

分析認(rèn)為，此次美的再次登陸香港市場(chǎng)，旨在進(jìn)一步推進(jìn)全球化戰(zhàn)略。在2022年年報(bào)中，美的集團(tuán)就提到，“將推動(dòng)美的從中國(guó)本土化企業(yè)向全球化企業(yè)的突破，加快海外業(yè)務(wù)布局與增長(zhǎng)，推動(dòng)品牌力持續(xù)提升。”

梁振鵬表示，參考目前美的在A股的市值，此次赴港上市融資可達(dá)數(shù)百億元，“這對(duì)于公司的發(fā)展非常重要，可以馬上補(bǔ)充到一筆不小的錢(qián)”。其次，香港資本市場(chǎng)可以吸引更多海外投資者，為美的提供更多元的融資渠道和來(lái)源，通過(guò)在香港上市，美的集團(tuán)可以進(jìn)一步拓展其在國(guó)際尤其是亞洲市場(chǎng)的知名度，優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，面向全球引進(jìn)人才，推進(jìn)科技創(chuàng)新。

截至發(fā)稿之時(shí)，美的對(duì)于赴港上市一事沒(méi)有披露詳細(xì)信息，但該公司在公告中稱，公司是否實(shí)施前述發(fā)行事項(xiàng)，以及具體實(shí)施方案、實(shí)施方式和完成時(shí)間仍有重大不確定性。

加快資本運(yùn)作

今年以來(lái)，美的集團(tuán)可謂動(dòng)作頻頻，不但將上市公司科陸電子（002121.SZ）收入囊中、提升公司在合康新能控股比例，還推動(dòng)旗下兩家子公司安得智聯(lián)和美智光電獨(dú)立IPO。

事實(shí)上，多年來(lái)關(guān)于美的要分拆業(yè)務(wù)單獨(dú)上市的聲音就絡(luò)繹不絕。一方面是集團(tuán)業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，如旗下電機(jī)、物流、金融等業(yè)務(wù)均破百億，有了獨(dú)立一面的可能性；另一方面，也為了更好地激發(fā)員工積極性，美的也在推進(jìn)合伙人持股計(jì)劃。其中，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的美智光電就被外界視為是美的集團(tuán)對(duì)于管理層和人才進(jìn)行激勵(lì)的措施之一。

據(jù)了解，在美智光電的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，美的集團(tuán)直接與間接合計(jì)持股56.7%，占據(jù)絕對(duì)的控股地位。另外，寧波美順、寧波美皓、寧波美翌、寧波泓太四個(gè)持股平臺(tái)，股東為美的系高層、合伙人以及部分員工，四個(gè)平臺(tái)合計(jì)持股43.3%，共有152人持股。

2021年6月，美智光電首度沖A，但因?yàn)楹弦?guī)性、獨(dú)立性與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況等問(wèn)題，經(jīng)歷了三輪問(wèn)詢之后，最終公司在2022年7月21日主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)。

資料顯示，從2020年到2022年，美智光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為23.28%、27.72%及32.34%，三年時(shí)間增長(zhǎng)了9.06個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于同一時(shí)期同行可比公司，但這并未影響其沖擊資本市場(chǎng)的信心。今年4月，美智光電創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，目前已進(jìn)入二輪問(wèn)詢。

7月，美的集團(tuán)對(duì)外公告，啟動(dòng)分拆安得智聯(lián)申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A股）并在深交所主板上市的前期籌備工作。據(jù)悉，安得智聯(lián)業(yè)務(wù)涵蓋智慧物流全流程，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人數(shù)年前就向記者透露，其過(guò)半收入來(lái)自外部客戶。

分析認(rèn)為，分拆兩家不同的子公司，可以提高子公司的運(yùn)作能力，有利于走出新的一條賽道，但同時(shí)也是對(duì)美的集團(tuán)的一種考驗(yàn)，畢竟不少公司上市后都會(huì)面臨獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、資源整合、融資渠道等挑戰(zhàn)，最終是否能夠分拆成功，還需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

To B道阻且長(zhǎng)

隨著家電市場(chǎng)進(jìn)入存量時(shí)代，包括美的、格力、海信、海爾等家電企業(yè)都不約而同地加快向B端業(yè)務(wù)延伸。雖然各家都選擇從自身優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)出發(fā)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，但畢竟是“跨行”，家電企業(yè)的B端業(yè)務(wù)大部分都尚未形成規(guī)模效應(yīng)。方洪波此前在2022年度股東大會(huì)上也坦承，美的從家電升級(jí)到新的產(chǎn)業(yè)，這中間需要穿越一定的產(chǎn)業(yè)周期。

比如說(shuō)汽車(chē)零部件，此前美的在股東大會(huì)上回復(fù)投資者相關(guān)問(wèn)題時(shí)就提到，威靈汽車(chē)前期需要大量研發(fā)投入，目前與華為、“蔚小理”、大眾等車(chē)企有合作，雖然去年?duì)I收增長(zhǎng)5倍，但仍是虧損，預(yù)計(jì)待規(guī)模增長(zhǎng)后會(huì)帶來(lái)利潤(rùn)。

此外，私有化后的庫(kù)卡的實(shí)際情況也是投資者普遍關(guān)注的焦點(diǎn)之一。據(jù)了解，在收購(gòu)庫(kù)卡后，庫(kù)卡經(jīng)歷了一段長(zhǎng)時(shí)間的整合，連續(xù)多個(gè)季度虧損。2021年11月，美的將庫(kù)卡私有化，發(fā)力庫(kù)卡中國(guó)業(yè)務(wù)。據(jù)方洪波透露，剛收購(gòu)時(shí)，中國(guó)業(yè)務(wù)在庫(kù)卡的收入占比僅為7%，去年達(dá)到23%，今年預(yù)計(jì)將達(dá)25%-28%。“中國(guó)市場(chǎng)大，供應(yīng)鏈協(xié)同，競(jìng)爭(zhēng)力就來(lái)了?！狈胶椴ㄕf(shuō)。

去年家電行業(yè)整體受壓，美的也難獨(dú)善其身。

今年初，方洪波在向全體員工的演講中提到，去年面對(duì)出口受阻、技術(shù)競(jìng)賽與市場(chǎng)內(nèi)卷加劇等周期現(xiàn)實(shí)，美的集團(tuán)的年度經(jīng)營(yíng)原則是“合理收入、恢復(fù)盈利”。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年美的集團(tuán)營(yíng)收增速創(chuàng)六年新低，凈利潤(rùn)增速則是2013年以來(lái)最低。其中，消費(fèi)電器業(yè)務(wù)2022年?duì)I收1253億元，同比下降4.99%，占總收入36.43%。

美的集團(tuán)董事、副總裁王建國(guó)在股東大會(huì)上表示，家電市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)難，因此在國(guó)內(nèi)要提高客單價(jià)、產(chǎn)品往上走，同時(shí)在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破。

據(jù)悉，今年美的經(jīng)營(yíng)思路是“穩(wěn)定盈利，驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)”。具體來(lái)看，一方面要增加對(duì)To B新興業(yè)務(wù)的投入，另一方面美的也對(duì)To C業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，加大在全球市場(chǎng)的投入和布局。美的集團(tuán)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官鐘錚確認(rèn)，去年美的關(guān)停合并了部分小家電業(yè)務(wù)，梳理了90多個(gè)產(chǎn)品類目、900多個(gè)SKU，這些業(yè)務(wù)合計(jì)起來(lái)總體約虧損2000多萬(wàn)元。目前，調(diào)整效果已經(jīng)體現(xiàn)在2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)中。

最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入962.63億元，同比增長(zhǎng)6.51%，凈利潤(rùn)80.42億元，同比增長(zhǎng)12.4%。其中，美的樓宇科技事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部、工業(yè)技術(shù)事業(yè)群一季度分別收入78億元、76億元和62億元，同比增長(zhǎng)41%、27%和11%。在最近公布的2023《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單中，美的集團(tuán)排名第278位，連續(xù)第八年上榜，但排名比2022年的第245位下滑了33位。

要穿越產(chǎn)業(yè)周期，美的仍在路上。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

責(zé)任編輯：李冬明