10月18日，國家統計局發(fā)布數據顯示，三季度國內生產總值（GDP）同比增長4.9%，扣除基數影響后，兩年平均同比增長增速4.4%，比二季度加快了1.1個百分點。從環(huán)比看，今年三季度增長1.3%，比二季度加快0.8個百分點，增長持續(xù)恢復向好。

業(yè)內專家認為，三季度經濟恢復向好態(tài)勢較為明顯，為四季度經濟運行延續(xù)恢復向好態(tài)勢打下基礎。同時，經濟數據回暖會傳導至上市公司業(yè)績提升，有利于提振市場主體信心，后續(xù)A股有望在低位企穩(wěn)后震蕩回升。

三季度經濟恢復向好態(tài)勢較為明顯

光大證券首席經濟學家、研究所所長高瑞東認為，面對二季度經濟修復斜率放緩，7月中央政治局會議部署一系列政策“組合拳”，明確釋放了穩(wěn)增長的信號。三季度以來，一系列宏觀政策持續(xù)推出，包括專項債發(fā)行提速、促進汽車家居等消費需求釋放、優(yōu)化房地產限購政策、降低實體經濟融資成本等。隨著政策落地見效，經濟進入復蘇軌道，社零、制造業(yè)和基建景氣度不斷改善，推動三季度GDP恢復程度好于預期。

“三季度經濟恢復向好態(tài)勢較為明顯?！比A福證券首席經濟學家燕翔表示，其中服務業(yè)動能仍然對經濟發(fā)揮了重要的支撐作用，工業(yè)生產經營出現了積極變化。從需求端來看，三季度社會消費品零售總額增速逐月改善，服務零售維持快速增長；投資方面，民間投資跌勢暫止，制造業(yè)投資增長加速，基建投資維持較高增速，房地產市場雖然仍在磨底，但從趨勢上來看已經出現向好跡象；出口方面，出口降幅連續(xù)兩個月收窄。

后續(xù)A股有望低位企穩(wěn)后震蕩回升

華泰證券研究所副所長、總量研究負責人張繼強認為，后續(xù)A股有望在低位企穩(wěn)后震蕩回升。經濟數據回暖對分子端的盈利預期有推動，基本面走勢有所支撐，工業(yè)企業(yè)利潤增速回升，A股三季報披露在即且預期不差，公司盈利預期基本完成筑底，后續(xù)趨勢向好。同時，市場風險偏好有望提升，分母端存在一定的積極因素，中期期待基本面、資金與預期等形成共振。

燕翔也有類似判斷。在他看來，當前市場階段性磨底后，四季度有望回升向上。一方面，經濟數據持續(xù)回暖會傳導至上市公司業(yè)績提升。今年二季度A股上市公司單季凈利潤增速為-7.8%，剔除金融公司后為-11.8%，均出現較大幅度負增長。隨著經濟基本面持續(xù)好轉，預計三季度企業(yè)盈利會明顯好于二季度。另一方面，經濟數據向好有利于提振市場主體信心；隨著經濟持續(xù)改善，PPI同比增速回升，企業(yè)利潤和居民收入增加，企業(yè)和投資者信心也有望加快修復。

在張繼強看來，未來結構和主題投資的特征仍較為明顯。一方面，經濟處于新舊動能過渡期，易催生結構機會，比如泛科技、高股息等機會；另一方面，四季度國際與國內重磅會議較多，疊加經濟企穩(wěn)，板塊活躍度將提升。

四季度經濟內生增長動力有望進一步強化

展望四季度，業(yè)內人士表示，四季度經濟運行有望延續(xù)恢復向好態(tài)勢。前期出臺的一系列穩(wěn)經濟政策繼續(xù)顯效，根據形勢變化有針對性的儲備性政策有望及時出臺實施，將進一步強化內生增長動力，推動中國經濟增長企穩(wěn)回升。

中證金融研究院首席經濟學家潘宏勝表示，接下來要重點在三個方面發(fā)力：

一是持續(xù)抓好已出臺政策的落地落實，加大政策力度，大力促進各類企業(yè)尤其是中小企業(yè)恢復發(fā)展，優(yōu)化營商環(huán)境，穩(wěn)定經營主體信心和預期，為擴大內需提供更加扎實的基礎。

二是持續(xù)推動創(chuàng)新發(fā)展，通過產業(yè)政策、財政政策等強化新的經濟增長點，進一步發(fā)揮高技術產業(yè)、裝備制造業(yè)、新能源、信息技術等行業(yè)對投資、生產的拉動作用，對中長期經濟增長形成更有力的支撐。

三是持續(xù)推進房地產市場穩(wěn)定和發(fā)展，及時有效防范化解相關風險。

高瑞東表示，三季度以來，外需已有企穩(wěn)回升跡象。向前看，隨著去年同期基數走低，以及價格因素對出口的拖累逐步緩解，四季度出口當月同比增速大概率回正。同時，工業(yè)企業(yè)盈利增速有望繼續(xù)改善。一方面，四季度PPI降幅預計繼續(xù)收窄，企業(yè)成本壓力也有望持續(xù)緩解，共同推動企業(yè)利潤率回暖；另一方面，當前國內庫存已經處于歷史較低水平，從主動去庫向被動去庫切換，企業(yè)降價去庫壓力將明顯減輕，打開四季度盈利修復空間。記者 梁銀妍

來源：上海證券報

責任編輯：李頡