連續(xù)10年業(yè)績(jī)承壓后，節(jié)能環(huán)境（300140.SZ）首次實(shí)現(xiàn)扭虧。

近日，節(jié)能環(huán)境披露的2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)6.1億元至8.9億元?？鄯莾衾麧?rùn)預(yù)計(jì)2億元至3億元，而上年同期虧損1.88億元。

業(yè)績(jī)蛻變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)則是此前與中環(huán)裝備等公司的百億資產(chǎn)重組。節(jié)能環(huán)境表示，公司重大資產(chǎn)重組實(shí)施完成后，新增垃圾焚燒發(fā)電及相關(guān)業(yè)務(wù)，合并后的業(yè)務(wù)板塊業(yè)績(jī)較上年同期保持增長(zhǎng)，成本費(fèi)用控制良好。

中環(huán)裝備原本主營(yíng)節(jié)能環(huán)保裝備、電工專用裝備業(yè)務(wù)。通過(guò)此次重組，中環(huán)裝備控股股東中國(guó)節(jié)能集團(tuán)擬將旗下垃圾焚燒發(fā)電相關(guān)產(chǎn)業(yè)板塊注入上市公司，增多上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊。

值得一提的是，該公司控股股東中國(guó)節(jié)能集團(tuán)是我國(guó)節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域大型央企，旗下上市公司包括萬(wàn)潤(rùn)股份（002643.SZ）、節(jié)能風(fēng)電（601016.SH）等。

事實(shí)上，本次資產(chǎn)重組前，在中國(guó)節(jié)能集團(tuán)數(shù)個(gè)上市公司平臺(tái)中，中環(huán)裝備無(wú)論是市值、營(yíng)收、提供勞務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流等數(shù)據(jù)指標(biāo)還是公司持續(xù)盈利能力均排名墊底。

本次百億資產(chǎn)重組成為節(jié)能環(huán)境“逆轉(zhuǎn)困局”的重要一筆。

市值狂飆超7倍

此前的2022年5月，節(jié)能環(huán)境拉開(kāi)重大資產(chǎn)重組序幕。

當(dāng)時(shí)，該公司公告稱，計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向中國(guó)環(huán)境保護(hù)集團(tuán)（中節(jié)能旗下）購(gòu)買(mǎi)其所持有6家參控股子公司股權(quán)，同時(shí)擬募集配套資金不超過(guò)30億元。

值得一提的是，上述時(shí)間節(jié)點(diǎn)拋出超百億收購(gòu)計(jì)劃時(shí)，該公司市值僅為30.98億（截至2022年11月7日晚）。而其計(jì)劃募集資金近30億，幾乎于該公司市值平齊。

業(yè)績(jī)層面，節(jié)能環(huán)境表現(xiàn)也不理想。相較之下，2020年、2021年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為18.84億元、11.34億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為-4.9億元、-2.36億元。

時(shí)至2022年，該公司營(yíng)收8.48億元，同比下降25.19%。歸屬于上市公司股東的凈虧損1.51億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損1.88億元。

凈利連年虧損、業(yè)績(jī)萎靡不振。中國(guó)環(huán)保就業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)環(huán)境科技的經(jīng)營(yíng)情況向上市公司作出相應(yīng)業(yè)績(jī)承諾，即2023-2025年，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別不低于7.46億元、7.73億元和8.73億元。

在此背景下，節(jié)能環(huán)境2023年4月通過(guò)并購(gòu)重組委會(huì)議，同年6月完成標(biāo)的資產(chǎn)交割。

2024年1月，其募集配套資金的股份成功發(fā)行上市，重組項(xiàng)目正式宣告完成。

本次發(fā)行的順利實(shí)施，標(biāo)志著A股歷史上交易規(guī)模最大的垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)重組項(xiàng)目完成，重組標(biāo)的金額為111.64億元。

而本次百億重組也將該公司“拉出泥潭”。自計(jì)劃面世至今，該公司市值從30億左右一路狂飆到212億上下（截至2024年1月30日）。

具體到業(yè)績(jī)層面，因公司重大資產(chǎn)重組實(shí)施完成后，新增垃圾焚燒發(fā)電及相關(guān)業(yè)務(wù)，構(gòu)建了新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。節(jié)能環(huán)境連虧10年后，首次實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長(zhǎng)。

萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“從并購(gòu)標(biāo)的業(yè)務(wù)來(lái)看，本次整合也是中節(jié)能相關(guān)業(yè)務(wù)的整體整合，有利于提高企業(yè)整體效益。同時(shí)由于本次收購(gòu)標(biāo)的都處于盈利狀態(tài)，未來(lái)并入中環(huán)裝備后也有利于節(jié)能環(huán)境整體業(yè)績(jī)的提升”

垃圾發(fā)電成新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

該公司公告披露，本次注入的中節(jié)能環(huán)境科技主營(yíng)生活垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)，主要以 BOO、BOT、BOOT 等特許經(jīng)營(yíng)模式承擔(dān)項(xiàng)目的投資-建設(shè)-運(yùn)營(yíng)。

作為國(guó)內(nèi)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)龍頭企業(yè)，截至2023年6月底，中節(jié)能環(huán)境擁有46個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，生活垃圾日處理規(guī)模超過(guò)5萬(wàn)噸，業(yè)務(wù)開(kāi)展遍布全國(guó)16個(gè)省份。

垃圾發(fā)電是該公司核心業(yè)務(wù)板塊，為其貢獻(xiàn)了不少營(yíng)收。

具體來(lái)看，2020年至2022年前五月，環(huán)境科技垃圾處理能力為902.79萬(wàn)噸、1509.48萬(wàn)噸、729.35萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為97.46%、89.11%、90.91%。

同期，垃圾焚燒發(fā)電已投運(yùn)裝機(jī)容量為723.50MW、1039.50MW、1039.50MW，設(shè)計(jì)發(fā)電量為41.16億千瓦時(shí)、75.95億千瓦時(shí)、37.35億千瓦時(shí)，產(chǎn)能利用率為82.98%、73.06%、71.15%，發(fā)電上網(wǎng)率82.48%、78.51%、78.38%。

相比于節(jié)能環(huán)境，上述標(biāo)的公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)十分亮眼。2020年和2021年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為4.2億元、5.44億元。

對(duì)于此次重組，節(jié)能環(huán)境表示，公司在系統(tǒng)提升已有垃圾發(fā)電項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率的同時(shí)，加大新項(xiàng)目尤其是縣域小型化固廢項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)力度，向成為以生活垃圾焚燒發(fā)電為核心的一流城鄉(xiāng)固廢綜合治理服務(wù)商不斷邁進(jìn)量。

可以預(yù)見(jiàn)，標(biāo)的公司盈利業(yè)務(wù)的注入將會(huì)為節(jié)能環(huán)境帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。屈放對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從業(yè)務(wù)方向來(lái)看，未來(lái)三年我國(guó)固體垃圾處理綜合利用率將達(dá)到60%及政策紅利來(lái)臨的背景下，行業(yè)將進(jìn)入加速增長(zhǎng)時(shí)期。對(duì)于節(jié)能環(huán)境而言，這是一次“扭轉(zhuǎn)局勢(shì)”的絕佳時(shí)機(jī)。（記者 凌晨）

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