2月5日，2024年的首次降準(zhǔn)正式落地。

中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）1月24日宣布，自2024年2月5日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.0%。 

單次降準(zhǔn)幅度加大體現(xiàn)了宏觀政策發(fā)力。2023年央行兩次降準(zhǔn)，幅度都是0.25個(gè)百分點(diǎn)，單次釋放長(zhǎng)期資金5000億元左右。今年開年，央行上來(lái)就“加倍”，降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金超1萬(wàn)億元。

去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，做好2024年經(jīng)濟(jì)工作，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)。接近央行人士告訴記者，超預(yù)期的政策操作“進(jìn)”的特征非常明顯，短期要靠政策進(jìn)取發(fā)力，未來(lái)的政策取向也將是以發(fā)展的思路去解決總需求不足、預(yù)期偏弱等問(wèn)題。本次降準(zhǔn)充分展現(xiàn)了宏觀當(dāng)局穩(wěn)固支持經(jīng)濟(jì)回升向好的決心，有助于提振市場(chǎng)信心。

貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大

此次降準(zhǔn)有力彌補(bǔ)了節(jié)前的流動(dòng)性缺口。2023年四季度以來(lái)，央行已通過(guò)MLF超額續(xù)作、新增PSL等方式投放流動(dòng)性逾2萬(wàn)億元，但據(jù)市場(chǎng)估算，春節(jié)前流動(dòng)性仍有一定缺口。

一是政府發(fā)債繳款，去年四季度增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債以及地方再融資專項(xiàng)債，年末財(cái)政庫(kù)款較三季度末反季節(jié)上升2000多億元；二是新增存款繳準(zhǔn)，去年四季度新增存款3萬(wàn)億元，往年1月還會(huì)新增3萬(wàn)多億元，按7%的法定存款準(zhǔn)備金率估算，繳準(zhǔn)規(guī)模在4000億元以上。三是節(jié)前取現(xiàn)需求，歷年情況看規(guī)?？赡艹?萬(wàn)億元。

接近央行人士表示，2020年以來(lái)，央行在每年春節(jié)前夕都安排降準(zhǔn)，既能補(bǔ)足銀行體系流動(dòng)性缺口，又能利用節(jié)后回籠的現(xiàn)金繼續(xù)支持銀行信貸投放，有“一箭雙雕”的效果。

此外，降準(zhǔn)有助于打好“組合拳”，體現(xiàn)宏觀政策取向一致性。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，強(qiáng)化政策統(tǒng)籌，確保同向發(fā)力、形成合力。此前財(cái)政部增發(fā)了1萬(wàn)億元國(guó)債，大部分實(shí)物量會(huì)體現(xiàn)在2024年，央行也新增了5000億元PSL額度，用于支持保障性住房、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造，存量政策將持續(xù)體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)效應(yīng)。這次降準(zhǔn)也是宏觀政策取向一致性的體現(xiàn)，有望與前期政策形成合力，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好。

近期，財(cái)政部還表示將繼續(xù)安排一定規(guī)模的地方政府專項(xiàng)債券，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，發(fā)揮好政府投資的帶動(dòng)放大效應(yīng)，央行及時(shí)降準(zhǔn)也能為后續(xù)系列穩(wěn)需求、穩(wěn)增長(zhǎng)政策營(yíng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

關(guān)鍵時(shí)刻降準(zhǔn)還有助于提振市場(chǎng)信心。今年以來(lái)，海外俄烏沖突、巴以沖突仍在持續(xù)，紅海緊張形勢(shì)加劇，國(guó)內(nèi)老百姓消費(fèi)信心不足，市場(chǎng)預(yù)期容易受到擾動(dòng)。降準(zhǔn)作為傳統(tǒng)的重量級(jí)貨幣政策工具，具有較強(qiáng)的信號(hào)意義，有利于增強(qiáng)社會(huì)信心和底氣。而且，降準(zhǔn)體現(xiàn)了政策的加力，“真金白銀”激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)實(shí)體的資金投入，有助于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面不斷恢復(fù)向好，從根本上提振市場(chǎng)信心。

支持一季度經(jīng)濟(jì)開好局

在內(nèi)外部環(huán)境仍有不確定性的背景下，央行選擇年初降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放約1萬(wàn)億元中長(zhǎng)期流動(dòng)性，體現(xiàn)了貨幣政策繼續(xù)做好逆周期調(diào)節(jié)、鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的基調(diào)，給市場(chǎng)吃下“定心丸”。

接近央行人士指出，一季度經(jīng)濟(jì)工作往往是全年經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，經(jīng)濟(jì)“開好局”可以為全年奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。央行在開年1月宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以真招實(shí)招助力經(jīng)濟(jì)起步加力，反映了貨幣政策主動(dòng)擔(dān)當(dāng)，始終堅(jiān)守促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最終目標(biāo)。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，2024年要實(shí)現(xiàn)5%左右的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，需要政策加大力度。此次法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)幅度由0.25個(gè)百分點(diǎn)加倍至0.5個(gè)百分點(diǎn)，這一重磅舉措反映出貨幣政策支持力度增大，有效保持了銀行體系流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，更好挖掘國(guó)內(nèi)需求，激發(fā)市場(chǎng)活力，持續(xù)改善宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。

接近央行人士表示，一般情況下，信貸投放得多、流動(dòng)性消耗得快，容易導(dǎo)致資金面收緊，抬高市場(chǎng)整體利率水平。央行此次降準(zhǔn)，保證了春節(jié)前后的流動(dòng)性合理充裕，預(yù)計(jì)將有力維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)定銀行負(fù)債端成本，加之支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)利率調(diào)降、存款利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)等措施，這些都將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本創(chuàng)造更多空間。

（記者  唐婧）

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