調整兩周后，A股本周重拾升勢，A股三大股指全線反彈，每經(jīng)品牌100指數(shù)也繼續(xù)反彈，本周漲1.06%，雖然海外市場出現(xiàn)波動，但在國內(nèi)企業(yè)盈利回升趨勢下，A股市場有望保持韌性。

每經(jīng)品牌100指數(shù)持續(xù)反彈

本周，由于清明假期，A股僅3個交易日，截至4月3日收盤，上證指數(shù)周漲0.92%，以3069.3點報收，深證成指周漲1.53%，以9544.77點報收，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)則分別周漲1.22%和周跌0.78%，而每經(jīng)品牌100指數(shù)則周漲1.06%，以855.38點報收。

從基本面來看，管理層穩(wěn)定市場預期，固然排除了市場重大下行風險，4月不會大跌被當成短期投資故事后，春季躁動余溫有了延續(xù)的土壤。然而，躁動行情終會受到性價比的約束，后續(xù)行情延續(xù)還是需要主線明確，春季躁動演繹的各類樂觀線索，在中期持續(xù)性都是存疑的。比如，短期基于3月PMI數(shù)據(jù)及其指向的出口超預期來做多，后續(xù)同樣將面臨缺乏持續(xù)性的挑戰(zhàn)。

海外方面，本周公布的3月美國制造業(yè)PMI為50.3%，較前值高2.5個百分點。基于通脹數(shù)據(jù)抬頭與經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健，兩位美聯(lián)儲官員表態(tài)不支持短期內(nèi)降息。

當前國內(nèi)經(jīng)濟正逐步改善，政策仍積極發(fā)力，企業(yè)盈利有望持續(xù)回升，夯實A股市場上行基礎。此外，隨著美國通脹逐步回落，市場預計美聯(lián)儲6月將有較大概率開啟降息，海外流動性有望持續(xù)改善，A股市場估值有望抬升。因此，整體來看，企業(yè)盈利回升，疊加海外流動性邊際改善，A股市場有望保持韌性。此外，即使未來市場出現(xiàn)短期調整，但或不會再度回到前期低點。

另一方面，港股作為高度機構化的離岸市場，投資者的風險偏好整體較高，對盈利確定性的要求也更高。盈利改善往往會帶來港股修復行情，受到海外市場以及業(yè)績的提振，港股有望在4月表現(xiàn)較好。

港股消費板塊實現(xiàn)大漲

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，A股的家電和港股的消費板塊表現(xiàn)搶眼，多只個股周漲幅超過4%。個股方面，港股的中國建材周漲幅為13.01%，漲幅最大，安踏體育和農(nóng)夫山泉漲幅分別也達到6.73%和5.44%，A股的TCL科技、海信家電以及海爾智家漲幅則分別為9.64%、5.75%以及5.61%，反彈幅度較大。

資料顯示，作為中國體育用品行業(yè)的龍頭企業(yè)，安踏體育秉持“品牌+零售”的創(chuàng)新商業(yè)模式，不斷優(yōu)化和升級銷售網(wǎng)絡，截至2023年末，公司多品牌覆蓋全球約12000+家門店。展望2024年，隨著巴黎奧運會的舉辦，公司將借助這一國際盛事的影響力進一步提升品牌的全球知名度和市場競爭力，帶動公司業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健持續(xù)的增長。

有機構指出，2024年安踏品牌奧運催化、改革成效釋放或帶動零售增長提速，F(xiàn)ILA品牌力強化、專業(yè)運動品類發(fā)力，店效或將再創(chuàng)新高，戶外品牌高行業(yè)景氣度下預計延續(xù)較優(yōu)增長。而公司卓越的多品牌和國際化運營能力，以及優(yōu)質的運營質量，將幫助公司更好地穿越行業(yè)周期，展現(xiàn)更強的抗風險能力和經(jīng)營韌性。

農(nóng)夫山泉深耕包裝天然水但并未受困于單一品類，在“天然、健康”的理念下，持續(xù)完善茶飲料、功能飲料、果汁飲料、咖啡飲料等細分品類的布局，成為不可多得、能夠多品類經(jīng)營的飲料公司。公司主業(yè)基本盤扎實、長期主義布局，兼具新品放量期權與運營提效潛力，高質增長將持續(xù)兌現(xiàn)。

此外，小米集團最新戰(zhàn)略升級為“人車家全生態(tài)”，生態(tài)鏈閉環(huán)望提升交互體驗，將來通過IoT產(chǎn)品及增值服務增厚汽車業(yè)務利潤率、提升業(yè)務價值。

港股消費ETF囊括主要成分股

除了個股投資價值凸顯外，港股消費ETF同樣值得關注，比如近兩個月反彈20%左右的港股消費ETF（159735）、香港消費ETF（513590）等。

從投資邏輯來看，3月議息會議偏鴿，但較強的美國經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)使得后續(xù)降息不確定性較大。離岸人民幣匯率在3月貶值明顯，一方面由于美國經(jīng)濟韌性較強，美債收益率和美元指數(shù)仍在高位，另一方面則由于經(jīng)濟當下未有明顯起色，國內(nèi)利率進一步下行導致中美利差走擴，后續(xù)預計人民幣匯率仍將承壓，不利于港股資金面環(huán)境改善。

不過，港股當下估值仍處于底部區(qū)間，底部分批配置的性價比較高。而國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升，寬松的貨幣政策以及歐美央行降息帶來的流動性，有望共同促進港股反彈，2024年后續(xù)上漲可能較大的行業(yè)主要有AI浪潮以及下半年美聯(lián)儲降息落地等利好影響下的資訊科技業(yè)，有望實現(xiàn)業(yè)績與估值雙擊的非必需性消費業(yè)和醫(yī)療保健業(yè)。

銀華中證港股通消費主題ETF（159735）、鵬華中證港股通消費主題ETF（513590）緊密跟蹤中證港股通消費主題指數(shù)，投資標的聚焦于港股通標的中可選消費、主要消費、互聯(lián)網(wǎng)信息服務、通信終端設備等行業(yè)龍頭公司。

據(jù)了解，中證港股通消費主題指數(shù)涵蓋的行業(yè)較多，既有必選消費，也有可選消費，還包含一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；其囊括12個申萬一級消費行業(yè)，包含34個申萬三級細分行業(yè)。截至3月31日，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股小米集團、農(nóng)夫山泉、安踏體育以及美團和騰訊控股均在中證港股通消費主題指數(shù)主要重倉股里，權重比例超過40%。

中證港股通消費主題指數(shù)重倉股

考慮到中證港股通消費主題指數(shù)中細分領域龍頭的加持，體現(xiàn)了指數(shù)的稀缺成長性，在消費復蘇階段，或將有更大的彈性。（每經(jīng)記者 劉明濤 ）

來源：每日經(jīng)濟新聞

責任編輯：李頡