嚴監(jiān)管，成為證監(jiān)會2024年工作的重要方向之一。

證監(jiān)會主席吳清在上任后的公開“首秀”中表示，將瞪大眼睛，對問題機構、問題企業(yè)強化早期糾正，對各類風險及早處置，對各種違法違規(guī)行為露頭就打，對重點領域的重大違法行為重點嚴打。

21世紀經濟報道記者根據(jù)證監(jiān)會近期罰單采訪調研發(fā)現(xiàn)，一些新特點開始顯現(xiàn)：

首先，上市公司是嚴監(jiān)管的重中之重。從被施行大額罰款的上市公司來看，一方面，財務造假是重災區(qū)，罰款金額往往達數(shù)百萬乃至數(shù)千萬；如若利用造假數(shù)據(jù)進行募資，則會涉及欺詐發(fā)行，罰沒金額將提升至數(shù)千萬乃至上億元。

另一方面，一些不涉及財務數(shù)據(jù)，在部分企業(yè)眼中“無傷大雅”的虛假行為也會被重罰。比如，4月7日奧聯(lián)電子因為“吹牛過頭”而被合計罰沒750萬元。

其次，無論個人還是企業(yè)，操縱市場都將被處以較過去更為嚴格的處罰。如若投資虧損，處罰金額或相對有限；但如果盈利數(shù)額大，等在其后的可能是巨額罰單，日前證監(jiān)會即公布一起罰沒金額高達2.71億元的牛散罰單。

再者，為資本市場提供服務的券商、會計所、律所等中介機構也成為嚴懲重點；尤其是當上市公司違法違規(guī)時，中介機構將被延伸檢查和處罰。不過，由于我國當前缺少針對第三方配合造假的處罰法律依據(jù)，此類處罰力度存在很大提升空間。

財務造假成上市公司處罰重災區(qū)

財務造假，是證監(jiān)會長期以來的嚴懲重點。根據(jù)受訪人士分析，針對此類造假的處罰與過去不同的是：一方面，監(jiān)管更嚴更細，一些昔日可以蒙混過關的造假行為如今會被揪出，比如利用會計準則玩弄賬面數(shù)據(jù)；另一方面，針對性質、嚴重程度相同問題的處罰力度有所增大。

近期較為典型的例子是紅相股份。4月3日，證監(jiān)會對紅相股份出具行政處罰及市場禁入決定書，公司及相關當事人被處以高達6556萬元的罰款，2名當事人同時被市場禁入。其中，對“首惡”、公司實控人、董事長兼總經理的罰款金額達2288萬元，向市場傳遞了“零容忍”的鮮明信號。

紅相股份之所以被罰數(shù)千萬，因為其在財務造假之余多次利用造假報表募資。一方面，2017年、2018年、2019年，紅相股份涉嫌虛增利潤金額分別占公司當期披露利潤總額的38.03%、47.72%、48.19%。另一方面，其2019年實施定向增發(fā)股份、2020年實施可轉債融資以及2020年申請發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金公告文件存在重大虛假記載。

與之相對，3月份同樣因財務造假而被處罰的航天動力被罰金額為1180萬元，其僅虛增營收、利潤，未利用造假數(shù)據(jù)募集資金。

企業(yè)“過度吹?！被蚴諗?shù)百萬罰單

值得注意的是，除財務造假可能被給予大額罰款外，一些在部分公司人士看來“無可厚非”的問題也可能招致重罰，比如“過度吹?！薄?/p>

4月7日，奧聯(lián)電子及相關責任人被合計罰沒750萬元，其并未涉及利潤虛增等，被罰系因“夸大其詞”。

2022年年末，主營汽車電子的奧聯(lián)電子官宣跨界鈣鈦礦，一度成為板塊中最熱門企業(yè)，兩個月內股價漲超200%，市值由20余億元驟增至70億元左右。

彼時，奧聯(lián)電子宣稱規(guī)劃成立鈣鈦礦研究院并聯(lián)合國內鈣鈦礦技術研發(fā)領先的知名教授、專家團隊，打造材料配方、工藝裝備、組件生產三位一體的平臺體系，并對產能建設制定了明確規(guī)劃。隨后，奧聯(lián)電子收到交易所關注函，在回復關注函中，奧聯(lián)電子對核心人物胥明軍在鈣鈦礦行業(yè)過往工作業(yè)績、核心競爭力、行業(yè)影響力等夸大其詞，比如，胥明軍僅對某項目提出建議，并未發(fā)揮關鍵核心技術或者重大工藝的指導作用，卻將其作用描述為“指導”。

2022年12月22日，奧聯(lián)電子披露表述夸大其詞的《合作協(xié)議暨設立公司的公告》后首個交易日，奧聯(lián)電子的股價上漲20.01%，同期創(chuàng)業(yè)板指下跌0.79%，偏離值達到20.80個百分點。2023年2月21日、2月22日，華能清能院發(fā)出《澄清聲明》當日及次一個交易日，奧聯(lián)電子股價累計下跌29.92%；同期創(chuàng)業(yè)板指累計下跌1.16%，偏離值達到28.76個百分點。

由于“吹?！笔叫麄髯陨沓煽兊?，奧聯(lián)電子被罰款300萬元，相關責任人被合計處罰450萬元。

“過去，企業(yè)通過將本應計入后續(xù)年份的收入提前確認為當年收入的現(xiàn)象大有所在，如果企業(yè)經營不出問題、監(jiān)管不夠細致，此類問題難以被發(fā)現(xiàn)。近年來，隨著監(jiān)管力度的加強，因為‘寅吃卯糧’被罰的上市公司越來越多，敢于繼續(xù)造假的上市公司明顯減少。

然而，‘吹?！⒖浯笃湓~的現(xiàn)象仍不鮮見，有人甚至將其視為‘必要的修飾’。如今，奧聯(lián)電子因為‘吹?！恢亓P，為存在夸大其詞心理的企業(yè)敲響警鐘，有助于減少行業(yè)‘吹牛’亂象?！笔茉L人士表示。

操縱股市或被罰“傾家蕩產” 中介機構也成嚴查重點

嚴監(jiān)管并非僅針對上市公司，個人如若出現(xiàn)操縱股票等嚴重違法違規(guī)同樣被重罰。

日前，某牛散因在2020年12月15日至2021年11月17日期間控制使用87個證券賬戶交易“電光科技”股票而被沒一罰二，罰沒高達2.71億元。另一因操縱“電光科技”股票而虧損0.14億元的散戶同樣收下100萬元罰單。

2月21日，證監(jiān)會官網曾一次性披露6份操縱股票相關處罰決定書，有通過操縱手段制造交易活躍假象，誤導和欺騙投資者，被處以8300余萬元罰沒款的；有上市公司實控人伙同他人操縱本公司股票，被處以800萬元罰款的；還有通過親屬、同學、朋友等不同關系鏈獲取內幕信息后實施內幕交易，被處以2700萬元罰沒款的。

實踐中，莊家乃至上市公司操縱股市的現(xiàn)象屢禁不止。如今，監(jiān)管一方面利用更多技術手段加大對此類亂象的懲處力度，另一方面對于股市操縱者處以大額罰款?！氨O(jiān)管將對虧損者罰款數(shù)十萬乃至上百萬；對盈利者根據(jù)盈利金額處罰，盈利金額達到一定數(shù)額后，賺得越多罰得越多，沒一罰二可能成為常態(tài)?！敝槿耸扛嬖V記者，“對于想要僥幸操縱股票賺得盆滿缽滿者，接下來等待他們的，可能是被罰得傾家蕩產?！?/p>

與此同時，記者從監(jiān)管處了解到，針對券商、會計所、律所等資本市場中介機構的處罰力度也將更為嚴格，以倒逼其歸位盡責。

首先，IPO階段，企業(yè)一旦被抽中現(xiàn)場檢查，中介機構將被延伸檢查；交易所問詢回復存在疑點，保薦機構可能被現(xiàn)場督導。

其次，企業(yè)上市以后，無論是債券發(fā)行、定增等還是各類業(yè)務持續(xù)督導期，上市公司如若涉嫌違法違規(guī)，為其服務的中介機構將被同步關注，倘若履職不到位將被處罰。

不過，對于配合上市公司（發(fā)行人）財務造假的第三方，目前缺乏必要法律規(guī)制。因此，針對企業(yè)違規(guī)而對中介機構等三方主體的處罰力度相對有限，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會處罰委辦公室一級巡視員羅衛(wèi)在今年兩會提案中即提出針對性建議，提議單獨制定配合上市公司（發(fā)行人）財務造假的第三方的法律責任條款。建議借鑒刑事領域將部分幫助犯、從犯單獨入罪的做法（比如幫助信息網絡犯罪活動罪），將第三方配合上市公司（發(fā)行人）實施財務造假的行為，規(guī)定為獨立違法行為。（崔文靜）

來源：21世紀經濟報道   

責任編輯：李頡