雖然汽車“新四化”為智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展帶來了史無前例的良機(jī)，但從整車降價(jià)到產(chǎn)業(yè)鏈壓價(jià)，智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈在2023年的主旋律，仍然是“以價(jià)換量”和產(chǎn)品毛利率削減。

不過縱觀A股智能汽車配套產(chǎn)業(yè)鏈年報(bào)，“以價(jià)換量”的趨勢卻略有反轉(zhuǎn)跡象。

Wind數(shù)據(jù)顯示，包括德賽西威、星宇股份、伯特利、華陽集團(tuán)等智能汽車配套企業(yè)陸續(xù)披露了2023年年度財(cái)務(wù)報(bào)告。公司業(yè)績量能加速，毛利率同比削減的情況較為普遍。

但與此同時(shí)，部分公司四季度歸屬母公司股東凈利潤同比增速超過了此前季度表現(xiàn)，甚至部分企業(yè)出現(xiàn)了智能化業(yè)務(wù)毛利率提升的現(xiàn)象。

業(yè)績分化

“汽車行業(yè)的競爭態(tài)勢更加激烈，整車市場‘卷’價(jià)格、‘卷’智能化、‘卷’出?！保悄茏摵椭悄荞{駛頭部企業(yè)德賽西威（002920.SZ）在年度財(cái)務(wù)報(bào)告起首的《致投資者的信》，用三個“卷”字，概括了2023年的智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈格局。

數(shù)據(jù)顯示，Wind智能汽車成分股中，已經(jīng)有16家公司披露了年度報(bào)告，其中大部分企業(yè)以產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)為主。剔除鋰電相關(guān)企業(yè)和置出汽車資產(chǎn)的5家公司后，共10家公司2023年取得歸屬母公司股東凈利潤增長，1家企業(yè)未能獲得凈利潤正增長。

然而，上述11家企業(yè)中，有約5家企業(yè)2023年凈利潤同比增速較2022年下降，6家企業(yè)銷售毛利率較2022年下滑，景氣度有所下滑。

其中，德賽西威作為智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈的代表企業(yè)，也出現(xiàn)了營收和利潤增速雙雙降檔的局面。

財(cái)報(bào)顯示，德賽西威2023年全年實(shí)現(xiàn)營收219億元，同比增長46.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤15.5億元，同比增長30.6%。與上個財(cái)年相比，公司營業(yè)收入增速同比下降約10個百分點(diǎn)，歸母凈利潤同比增速下降11個百分點(diǎn)；毛利率方面則同比下降0.03個百分點(diǎn)。

無獨(dú)有偶，知名汽車智能化配套企業(yè)中，包括中科創(chuàng)達(dá)（300496.SH）、經(jīng)緯恒潤-W（688326.SH）等，皆因高額的智能駕駛業(yè)務(wù)前期研發(fā)成本和行業(yè)競爭，出現(xiàn)較大幅度的業(yè)績下滑甚至年度虧損。

記者還注意到，部分智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)存在較高研發(fā)投入資本化的問題，而若將研發(fā)投入費(fèi)用化比例提高，相關(guān)公司2023年業(yè)績或?qū)⒏蝗缛艘狻?/p>

競爭加劇

以上述企業(yè)為代表的智能汽車產(chǎn)業(yè)企業(yè)出現(xiàn)毛利率下滑有其背后的原因。

記者了解到，2023年以來，大量面臨商業(yè)化難題的自動駕駛企業(yè)開始將業(yè)務(wù)降維至L2+和ADAS（高級輔助駕駛），并依托域控制算力解決方案向品牌主機(jī)廠商尋求變現(xiàn)。

而低階自動駕駛的同質(zhì)化競爭、高階自動駕駛的落地困難，導(dǎo)致解決方案廠商間競價(jià)異常殘酷，市場呈現(xiàn)較為明顯的逃殺狀態(tài)。

德賽西威業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出了以上特點(diǎn)——公司2024年下半年智能駕駛業(yè)務(wù)毛利率低至15.7%，較同期公司智能座艙業(yè)務(wù)低5.5個百分點(diǎn)。若非公司座艙業(yè)務(wù)放量抵沖智能駕駛業(yè)務(wù)毛利率下降，公司利潤結(jié)構(gòu)或難維持當(dāng)前穩(wěn)定格局。

競爭加劇的情況也普遍出現(xiàn)在A股配套商行列中，如華東的上汽系配套企業(yè)華域汽車。財(cái)報(bào)顯示，華域汽車2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1686億元，同比略增6.5%，歸母凈利潤72.1億元，同比僅微增0.15%，同期銷售毛利率下降0.89個百分點(diǎn)。

分業(yè)務(wù)來看，公司占收入大頭的內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)毛利率減低1.85個百分點(diǎn)，而高毛利率的電子電器件業(yè)務(wù)尚未成規(guī)模，從而導(dǎo)致整體毛利率在行業(yè)競爭與汽車降價(jià)的大背景下景氣度稍遜。

另據(jù)記者了解，部分企業(yè)在汽車降價(jià)大潮之中呈現(xiàn)縮減管理成本，增加銷售成本的情形，其集中體現(xiàn)在對辦公成本的集約化，以及在下游汽車銷量增長帶來的質(zhì)量保障費(fèi)用的提升。

毛利率筑底

雖然全年視角下的降價(jià)大潮對企業(yè)業(yè)績構(gòu)成負(fù)面影響，但樂觀的因素已經(jīng)開始在去年四季度逐步累積。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，前述11家已披露財(cái)報(bào)的智能汽車企業(yè)中，包括德賽西威、華域汽車、均勝電子、華陽集團(tuán)、伯特利等8家企業(yè)在四季度毛利率顯著復(fù)蘇。而在原本汽車配套產(chǎn)業(yè)低毛利率的大格局下，德賽西威、華域汽車、均勝電子、斯達(dá)半導(dǎo)等企業(yè)，毛利率上浮均接近或超過3個百分點(diǎn)以上。

作為背景，根據(jù)乘聯(lián)會發(fā)布的報(bào)告，2023年12月車市零售環(huán)比大幅走強(qiáng)，車企年末沖刺和地方促消費(fèi)共同推動市場火爆，12月促銷在力度和廣度上都有所增強(qiáng)，幾乎波及所有廠商、所有車型，呈現(xiàn)歷史罕見的年末加力促銷沖刺的特征。

“四季度各主機(jī)廠商要沖量完成年度目標(biāo)，因此相應(yīng)配套商的業(yè)績會隨著交付量提升有比較大的提升?！蹦橙A東汽車電子配套商告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

而對于毛利率提升的現(xiàn)象，上述人士告訴記者：“針對配套商的壓價(jià)不太會一直持續(xù)下去。未來下游主機(jī)廠頭部化的格局逐漸成型，上游配套的毛利率空間也會有所提升?！?/p>

江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔指出：“主機(jī)廠的降價(jià)本質(zhì)上是中國汽車產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的行業(yè)洗牌需求，而其基本手段就是降價(jià)。車企的降價(jià)會向配套商傳導(dǎo)，所以日子都不太好過?！?/p>

他還表示：“競爭的關(guān)鍵是要創(chuàng)新，要的是人無我有。中國汽車產(chǎn)業(yè)要升級，行業(yè)的集中度要持續(xù)提升，小的企業(yè)要淘汰出局，能留下的一定是技術(shù)水平先進(jìn)，在新能源領(lǐng)域取得核心競爭力的企業(yè)。”

（記者  趙云帆）

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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