作為光伏龍頭公司的隆基綠能，股價(jià)又綠了。6月6日，隆基綠能暴跌6.02%，6月7日繼續(xù)下跌2.56%，股價(jià)創(chuàng)出近四年新低，6月3日至7日全周下跌9.95%。

6月6日晚間，隆基綠能公告，擬公開發(fā)行不超過(guò)100億元（含）公司債券；同日另一則公告顯示，公司2024年自有資金委托理財(cái)?shù)膯稳兆罡哂囝~上限由200億元增加至300億元。

這兩個(gè)同日出現(xiàn)的100億元，不免讓市場(chǎng)遐想。針對(duì)6月7日盤中股價(jià)創(chuàng)近4年新低的走勢(shì)，隆基綠能相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，可能是由于市場(chǎng)存在誤解。理財(cái)在年初就有計(jì)劃，發(fā)行公司債融資主要是用于之后新的BC電池?cái)U(kuò)產(chǎn)，剩余資金用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。

一筆100億元的債券融資，一個(gè)“圈錢理財(cái)”的誤解，就能壓倒千億市值的隆基綠能嗎？

隆基一哥讓位

就在隆基綠能股價(jià)連續(xù)下跌之際，美股光伏公司第一太陽(yáng)能卻在連續(xù)大漲，刷新歷史紀(jì)錄。5月29日，第一太陽(yáng)能創(chuàng)286.60美元/股新高，目前股價(jià)維持在約270美元/股，總市值約290億美元，約合2059億元人民幣，今年以來(lái)累計(jì)漲幅近90%。

第一太陽(yáng)能周K線

作為全球光伏行業(yè)市值最大的公司，隆基綠能2021年頂峰時(shí)市值超過(guò)5000億元，此后雖然股價(jià)一路下行，但一哥位置仍然難以撼動(dòng)。2024年6月7日收盤后總市值為1269億元，今年以來(lái)跌幅近20%。

隆基綠能周K線

從第一太陽(yáng)能和隆基綠能市值對(duì)比可以看出，全球光伏市值第一寶座易主就發(fā)生在今年，更確切地說(shuō)，就是發(fā)生在剛剛過(guò)去的五月份。當(dāng)月，第一太陽(yáng)能股價(jià)大漲54%，完成市值對(duì)隆基綠能的超越。

美巨額補(bǔ)貼“投喂”本土企業(yè)

是什么因素驅(qū)動(dòng)第一太陽(yáng)能股價(jià)飆升？

技術(shù)領(lǐng)先？

光伏組件關(guān)鍵指標(biāo)是光電轉(zhuǎn)換效率，狼叔查閱相關(guān)研報(bào)發(fā)現(xiàn)，第一太陽(yáng)能只有19.7%，而中國(guó)光伏行業(yè)平均水平為24%，隆基綠能自主研發(fā)的晶硅—鈣鈦礦疊層太陽(yáng)能電池可以達(dá)到33.9%，創(chuàng)出世界最高紀(jì)錄。

產(chǎn)能更大？

第一太陽(yáng)能光伏組件2023年的出貨量為12GW，都進(jìn)不了全球前十。隆基綠能光伏組件出貨量在2024年一季度就達(dá)到了12.89GW，其中對(duì)外銷售12.84GW，同比增長(zhǎng)16.55%，一個(gè)季度頂?shù)谝惶?yáng)能干一年。

此外，隆基綠能2023 年硅片出貨同比增長(zhǎng)47.45%，達(dá)到125.42GW，對(duì)外銷售53.79GW，連續(xù)九年保持單晶硅片全球出貨量第一。

可以說(shuō)，無(wú)論是技術(shù)還是產(chǎn)能，第一太陽(yáng)能與隆基綠能都不在同一個(gè)數(shù)量級(jí)，但比起股價(jià)表現(xiàn)，第一太陽(yáng)能確實(shí)很“能”，原因是業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?qiáng)勁。2023年，第一太陽(yáng)能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.3億美元（約59億元人民幣），同比增長(zhǎng)近20倍。同年，隆基綠能凈利潤(rùn)為107.51億元，同比降低27.41%。

但是，拆解第一太陽(yáng)能利潤(rùn)組成可以發(fā)現(xiàn)，其中有高達(dá)6.6億美元來(lái)自美國(guó)政府的補(bǔ)貼，占比約為80%。2022年8月，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署《通貨膨脹削減法案》，計(jì)劃在10年內(nèi)發(fā)放7370億美元補(bǔ)貼，其中3690億美元用于應(yīng)對(duì)氣候變化和提升能源安全。第一太陽(yáng)能正是受益于這一政策的美國(guó)本土光伏企業(yè)的代表。

光伏出口受阻 行業(yè)進(jìn)入整合期

在美國(guó)巨額補(bǔ)貼本土光伏企業(yè)的背后，還有對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品出口的“圍追堵截”。

2012年開始，美國(guó)對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)起“雙反”調(diào)查。為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化，中國(guó)光伏企業(yè)紛紛向東南亞市場(chǎng)輸出產(chǎn)能，通過(guò)在當(dāng)?shù)卦O(shè)廠加工組件再出口至美國(guó)，以規(guī)避“雙反”限制。　　

但美國(guó)近日宣布，自2022年6月開始的馬來(lái)西亞、越南、泰國(guó)和柬埔寨進(jìn)口雙面太陽(yáng)能板免稅政策，將于今年6月6日到期后結(jié)束，這一天隆基綠能股價(jià)暴跌超6%。近期機(jī)構(gòu)圈里有消息稱，隆基綠能馬來(lái)西亞太陽(yáng)能組件廠已經(jīng)逐步停產(chǎn)，越南工廠五條生產(chǎn)線已全部停工。

隆基綠能的處境折射了整個(gè)行業(yè)。根據(jù)PV Infolink數(shù)據(jù)，2024年4月中國(guó)共出口約20.9GW 光伏組件，環(huán)比下降15%，同比增長(zhǎng)15%。其中，美洲市場(chǎng)從中國(guó)進(jìn)口約2.3GW 組件，環(huán)比下降8%，同比下降6%。歐洲從中國(guó)進(jìn)口10.3GW光伏組件，環(huán)比增長(zhǎng)7%，同比下降2%。亞太市場(chǎng)從中國(guó)進(jìn)口約 5.3GW光伏組件，環(huán)比下降36%，同比增長(zhǎng)69%。美洲市場(chǎng)的萎縮可見一斑。

當(dāng)前光伏行業(yè)日子并不好過(guò)，相較于貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的美洲市場(chǎng)出口不暢，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)之間“卷價(jià)格”，導(dǎo)致行業(yè)盈利能力下滑，這個(gè)問(wèn)題更加值得注意。

工信部近日召開專題座談會(huì)，提出鼓勵(lì)行業(yè)兼并重組，暢通市場(chǎng)退出機(jī)制。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律看，行業(yè)產(chǎn)能出清往往伴隨著價(jià)格長(zhǎng)期低迷，競(jìng)爭(zhēng)力弱的企業(yè)因?yàn)樘潛p而退出，龍頭企業(yè)才能進(jìn)一步提高市占率，這在投資圈里被稱為“降速甜點(diǎn)”。但品嘗這個(gè)“甜點(diǎn)”的過(guò)程著實(shí)“苦澀”，對(duì)于光伏行業(yè)投資，在行業(yè)景氣度沒(méi)有明確改善信號(hào)前慎言抄底。

青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/首頁(yè)新聞?dòng)浾?李冬明

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