華泰證券近日發(fā)布策略研究報(bào)告，深入分析了當(dāng)前A股市場(chǎng)的供需兩端及交易端的動(dòng)態(tài)變化。

在供給端，報(bào)告分析認(rèn)為，“827”新政與退市新規(guī)的實(shí)施使得A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出“慢進(jìn)快退”的特征。去年8月27日，證監(jiān)會(huì)正式提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”，隨后多項(xiàng)優(yōu)化上市條件的措施落地，導(dǎo)致新股發(fā)行明顯放緩。

今年上半年，共計(jì)有44家企業(yè)上市，創(chuàng)下了2019年以來(lái)同期的新低。同時(shí)，自2020年退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)，退市改革成效顯著。截至今年第二季度，A股年化退市率已提升至1.2%，相較于2020年以前的0.4%有了顯著提升。今年4月12日，資本市場(chǎng)第三個(gè)“國(guó)九條”的出臺(tái)，以及滬深北交易所同步修訂相關(guān)退市規(guī)則，標(biāo)志著退市生態(tài)或?qū)⑦M(jìn)入新的局面。

在需求端，報(bào)告顯示，險(xiǎn)資、國(guó)家隊(duì)等長(zhǎng)線資金的加速入市。二季度，外資交易占比提升至17年以來(lái)的歷史高位，而A股與美、日、歐等權(quán)益市場(chǎng)的股價(jià)相關(guān)系數(shù)有所下滑，與新興市場(chǎng)的相關(guān)性也降至2016年以來(lái)的歷史低位。同時(shí)，A股機(jī)構(gòu)投資者占比回升至53%，其中險(xiǎn)資、國(guó)家隊(duì)及社保等長(zhǎng)線資金為主要拉動(dòng)項(xiàng)。險(xiǎn)資持股市值占比上升至2015年以來(lái)歷史最高位，國(guó)家隊(duì)持股占比也提升至9.9%。自23年7月以來(lái)，中長(zhǎng)線資金加速入市，呈現(xiàn)出“機(jī)構(gòu)長(zhǎng)線化”的趨勢(shì)。

特別值得一提的是，公募指數(shù)化投資比重再創(chuàng)2010年以來(lái)新高。上半年，中國(guó)公募指數(shù)化投資比重提升至24%，國(guó)家隊(duì)的大幅增持助推了指數(shù)化發(fā)展。在增量側(cè)，上半年新發(fā)ETF規(guī)模達(dá)到472億元，其中中證A50 ETF成立規(guī)模居首。在存量側(cè)，以滬深300 ETF為代表的寬基ETF規(guī)模增長(zhǎng)居前。此外，中央?yún)R金對(duì)股票ETF的持倉(cāng)市值環(huán)比增長(zhǎng)約四倍，且持倉(cāng)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了顯著變化，新增重倉(cāng)了創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50、中證500等成長(zhǎng)風(fēng)格寬基ETF品種。

在交易端，華泰證券團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，新股供給收緊的背景下，打新賺錢效應(yīng)明顯提升。二季度市場(chǎng)交投情緒降溫下A股換手率回落至259%，但仍與海外成熟市場(chǎng)之間存在較大差距。同時(shí)，A股小盤股的“殼價(jià)值”仍較明顯。自“827”新政以來(lái)，IPO節(jié)奏放緩導(dǎo)致新股供給減少，新股稀缺性溢價(jià)提升，使得上半年A股“打新”賺錢效應(yīng)明顯提升。新股上市首日漲幅中值達(dá)到了114%。

來(lái)源：環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道

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