首航新能源展會

2月13日，深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱“首航新能源”）在創(chuàng)業(yè)板上市申請獲得證監(jiān)會同意注冊批復。此前在1月23日，首航新能IPO提交注冊。

此次沖擊上市，首航新能擬募集資金約12.11億元，募集資金將在扣除發(fā)行費用后，按輕重緩急投資于首航儲能系統(tǒng)建設項目、新能源產(chǎn)品研發(fā)制造項目、研發(fā)中心升級項目、營銷網(wǎng)絡建設項目、補充流動資金。

憑借全球化戰(zhàn)略、全棧自研能力及精準切入高增長細分市場的策略，首航新能在面對行業(yè)波動時展現(xiàn)出強大抗風險能力，其招股書揭示了一家“行業(yè)領先者”的成長邏輯，未來有望進入新一輪增長周期，迎接更廣闊市場前景。

全球化布局對沖行業(yè)周期

首航新能成立于2013年，為專業(yè)從事新能源電力設備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務的高新技術企業(yè)，專注于太陽能電力的轉(zhuǎn)換、存儲與管理，核心產(chǎn)品涵蓋光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池等。

招股書彰顯了首航新能在過去幾年間的卓越成長與強勁盈利能力。自2019年起，公司營業(yè)收入實現(xiàn)了令人矚目的高速增長，展現(xiàn)出蓬勃的發(fā)展勢頭，在2022年營收突破45億元。盡管面臨2023年的市場挑戰(zhàn)，導致營收有所調(diào)整，但公司依然保持穩(wěn)健，并對未來充滿信心。

在凈利潤方面，首航新能同樣展現(xiàn)出了強韌的態(tài)勢，體現(xiàn)了公司高效的運營管理和盈利能力。即使在2024年上半年，面對復雜多變的市場環(huán)境，公司依然能夠保持穩(wěn)定的扣非凈利潤表現(xiàn)，并預計全年凈利潤將保持在一個健康水平。

其中，2023年首航新能營收和凈利潤下滑明顯，分析主要原因可以看到，在大環(huán)境不景氣的背景下，整個行業(yè)普遍下行，可比公司業(yè)績均承壓。

具體來看，2022年度，烏克蘭危機導致歐洲能源緊張，加上全球通脹，推高了電力價格，促使歐洲客戶更重視電價與供電穩(wěn)定性，帶動中國光伏、儲能等新能源產(chǎn)品出口增長。2023年下半年起，隨著危機影響減弱，歐洲天然氣供應恢復，電力價格下降，儲能市場需求放緩，因此首航新能2023年度及2024年營收與凈利潤較2022年有所下滑。

毛利率方面，首航新能表現(xiàn)良好。2021年至2024年上半年，首航新能的主營業(yè)務毛利率均維持在31%—35%區(qū)間。

這體現(xiàn)了首航新能通過全球化渠道網(wǎng)絡，構(gòu)建起的強大抗風險能力。

首航新能在招股書中披露了其“本地化服務+區(qū)域化倉儲”的全球化戰(zhàn)略，公司業(yè)務范圍覆蓋歐洲、亞太地區(qū)等主要光伏市場，并不斷開拓拉丁美洲、中東及非洲地區(qū)等新興市場。產(chǎn)品已覆蓋100多國，于20余國建立本地化服務平臺，獲“TOP5全球儲能逆變品牌”，并被EuPD評為巴西、印度、英國等多國頂級光伏逆變器品牌。近年來，境外收入占比均達80%左右，顯示出其強大的全球化市場布局能力。

而其供應鏈的彈性也可見一斑，報告期內(nèi)，公司主要生產(chǎn)基地位于廣東省東莞市和惠州市，珠三角地區(qū)制造業(yè)發(fā)達、經(jīng)濟活躍，已形成了良好的供應鏈配套體系，具有眾多專業(yè)從事 PCBA 加工和線束加工等業(yè)務的生產(chǎn)廠家，加工工藝水平較高。

從品牌知名度來看，根據(jù)產(chǎn)業(yè)知名媒體世紀新能源網(wǎng)、PVTIME 和光伏品牌實驗室PVBL發(fā)布的“PVBL2020 年度全球光伏逆變器品牌20強排名”，公司排名2020年度光伏逆變器品牌第十二名；2020年度、2021年度、2022年度、2023年度和2024年度，公司獲得德國權威研究機構(gòu) EuPD Research頒發(fā)的印度、波蘭、巴西、澳大利亞“頂級光伏品牌”獎，具有較高的品牌知名度與美譽度。

目前首航新能處于穩(wěn)定擴張階段，招股書顯示，首航新能的資產(chǎn)負債率已連續(xù)多年保持下降趨勢，2021年至2024年上半年，公司合并資產(chǎn)負債率分別為 53.99%、60.09%、52.10%和 47.14%。

全棧自研能力構(gòu)筑差異化競爭力

首航新能自成立以來，歷經(jīng)光伏行業(yè)的數(shù)次周期性波動，始終專注于太陽能電力設備領域，將科技創(chuàng)新作為業(yè)務發(fā)展的核心驅(qū)動力，堅持以市場為導向、自主研發(fā)、技術創(chuàng)新的理念，在新能源電力轉(zhuǎn)換、存儲與管理等方面持續(xù)進行研發(fā)投入，已逐步形成較為完善的研發(fā)體系和持續(xù)創(chuàng)新機制。公司時刻關注市場需求變化、行業(yè)創(chuàng)新趨勢以及新技術的應用動態(tài)，不斷推動自身技術、產(chǎn)品及工藝的迭代升級，積累了較為豐富的技術經(jīng)驗與成果，并在行業(yè)內(nèi)取得了一定的市場地位和競爭優(yōu)勢。

2021年至2024年上半年，首航新能研發(fā)費用明顯逐年增長，從9422.53 萬元增長至 1.54億元，研發(fā)費用率從5.16%增至10.47%。持續(xù)、高效的研發(fā)投入使公司的主要產(chǎn)品與核心技術緊跟市場發(fā)展需求，有效保障公司的市場競爭力。

公司及其下屬企業(yè)擁有 28 項核心技術、102 項發(fā)明專利、94 項實用新型專利、51 項外觀設計專利和 80 項軟件著作權。關鍵技術指標如轉(zhuǎn)換效率（320kW光伏逆變器中國效率高達98.55%）、MPPT精度（99.05%）達到全球一線水平。

目前，首航新能的核心技術競爭力已在行業(yè)前端，對于高效可靠直流-直流和直流-交流功率變換技術、電網(wǎng)適用性和電網(wǎng)支撐等電網(wǎng)交互技術、快速故障診斷技術等方面的研究在行業(yè)內(nèi)具有較強的競爭力。

首先是高效可靠直流-直流和直流-交流功率的變換技術。在功率變換技術上，公司結(jié)合第三代功率半導體器件優(yōu)勢，探索拓撲與控制技術創(chuàng)新，融合多電平、磁集成等技術，逆變器產(chǎn)品發(fā)電峰值效率領先。以SOFAR 6KTLM-G3 型號光伏并網(wǎng)逆變器為例，首航新能最大功率可達98.4%，展現(xiàn)較強競爭力。

在電網(wǎng)交互技術方面，首航新能通過對組串式逆變器并網(wǎng)阻抗自適應算法的研究和應用，使逆變器產(chǎn)品能應對30種以上電網(wǎng)電壓諧波，支持弱電網(wǎng)接入，有功調(diào)節(jié)響應<60毫秒，無功支撐<30毫秒，諧波畸變率<1%，確保并網(wǎng)發(fā)電穩(wěn)定，有效提升電網(wǎng)穩(wěn)定性。

在故障診斷技術領域，公司針對光伏逆變器和儲能電池易故障環(huán)節(jié)，采用高性能數(shù)字信號處理器精確采集電量信息（電壓精度100mV，電流精度10mA），通過板載MCU實現(xiàn)關鍵器件的實時監(jiān)控與保護，記錄故障前后信息，時間精度達100微秒級，結(jié)合失效模式分析，關鍵器件診斷覆蓋率超90%。

除上述核心技術外，公司在儲能變流器并離網(wǎng)控制、電池能量管理與均衡、物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控平臺、飛跨電容型三電平變換器預充電、混合磁路多路電感集成等方面亦具有一定的技術先進性。

此外，在模式創(chuàng)新與業(yè)態(tài)創(chuàng)新方面，首航新能通過引入 MES 等信息化管理系統(tǒng)，實現(xiàn)了生產(chǎn)制造全流程信息化、精細化管理；通過自動化生產(chǎn)線投入和引入戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈延伸，形成了以研發(fā)設計創(chuàng)新為先導、以集成制造為主線、以售后運維為保障的一體化綜合服務能力。

通過核心技術布局，首航新能構(gòu)筑了技術護城河，提升了產(chǎn)品性能，重新定義了行業(yè)標準，并提供了全生命周期的系統(tǒng)級解決方案。這些技術創(chuàng)新不僅驅(qū)動了市場份額增長，更為全球能源轉(zhuǎn)型提供了技術范本。

儲能賽道紅利下的結(jié)構(gòu)性機遇

在戶用儲能領域日益凸顯的紅利期背景下，蘊藏著豐富的結(jié)構(gòu)性機遇，這些機遇為具有前瞻性和創(chuàng)新能力的企業(yè)鋪設了高速成長的跑道。

首航新能憑借其深厚的技術積累與卓越的市場洞察力，精準踏入了這一高增長的細分市場，不僅牢牢把握住了戶用儲能賽道所帶來的廣闊機遇，同時在工商儲、集中式儲能產(chǎn)品和全球優(yōu)質(zhì)市場提前布局，在這一領域內(nèi)展現(xiàn)出強勁的競爭力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

根據(jù)全球知名能源研究機構(gòu)BNEF（彭博新能源財經(jīng)）的權威預測，到2025年，全球戶用儲能市場的規(guī)模將顯著擴大至100吉瓦時（GWh），相較于2022年的24吉瓦時，實現(xiàn)了近四倍的增長，年復合增長率高達62%。

據(jù) SolarPower Europe 預測，2028 年歐洲戶用儲能新增裝機規(guī)模將達到 22.6GWh，歐洲戶用儲能新增裝機規(guī)模預計將呈持續(xù)增長趨勢。這一數(shù)據(jù)無疑揭示了全球光伏儲能市場快速發(fā)展，下游市場需求旺盛。而戶用儲能市場的巨大潛力和蓬勃活力也為首航新能的未來快速發(fā)展裝上了更大的引擎。

2021年—2028年歐洲戶用儲能市場

在工商業(yè)儲能領域，首航新能源推出的PowerMagic工商業(yè)儲能系統(tǒng)，以其高效靈活、極致安全、更低LCOS（平準化度電成本）等優(yōu)勢，贏得了海內(nèi)外市場的廣泛認可。該系統(tǒng)采用交流耦合技術，由并離網(wǎng)柜、匯流升壓柜、儲能柜和電池柜組成，不僅能夠作為應急電源使用，還能實現(xiàn)高效峰谷套利，加速能源綠色轉(zhuǎn)型和新能源設備數(shù)字資產(chǎn)化。

此外，PowerMagic工商業(yè)儲能系統(tǒng)還具備模塊化設計的特點，支持交直流靈活擴容，能夠滿足工商業(yè)不同場景的應用需求。其高效的液冷散熱與智能裝置控濕設計，可大幅度延長系統(tǒng)循環(huán)壽命，降低度電成本。憑借“靜啟蓄能”的特性，PowerMagic在適應商業(yè)綜合體人多復雜環(huán)境的同時，可助力商業(yè)綜合體營造安全、安靜的用電環(huán)境，提升大眾娛樂生活的幸福感。

在集中式儲能領域，首航新能同樣展現(xiàn)出了強大的技術實力和市場洞察力。PowerMaster是首航新能基于光儲領域深厚的技術積累，通過全棧自研，融合電力電子、電化學與電網(wǎng)技術打造的一體化集成解決方案，具備更低LCOS、高效靈活、極致安全、智能穩(wěn)定等特點。

此外，首航新能在軟硬件一體化設計方面同樣取得了顯著成就，旨在實現(xiàn)產(chǎn)品的特定功能或提升產(chǎn)品性能。例如，公司的快速孤島檢測技術通過軟件及硬件的集成，應用于并網(wǎng)逆變器和儲能逆變器產(chǎn)品，能夠?qū)崿F(xiàn)對光伏并網(wǎng)發(fā)電系統(tǒng)的快速孤島檢測。該技術通過自動調(diào)整孤島檢測參數(shù)，適配不同的電網(wǎng)環(huán)境，有效提高檢測的準確性，并減少系統(tǒng)的維護工作量。這一創(chuàng)新不僅增強了用戶對首航新能品牌的忠誠度，也為其在市場上樹立了良好的口碑和品牌形象。

在全球市場布局方面，首航新能源緊跟時代步伐，積極開拓海外市場。公司憑借先進的技術和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，成功進入了亞洲、歐洲、美洲及中東等多個地區(qū)，并與多家國際知名企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作伙伴關系。

首航新能的招股書展現(xiàn)了一家“行業(yè)領先者”的成長邏輯。在戶用儲能賽道建立從芯片算法到系統(tǒng)集成的垂直能力，并通過全球化布局平滑區(qū)域風險。短期業(yè)績波動是光儲行業(yè)產(chǎn)能出清的必然過程，但其在研發(fā)強度、客戶結(jié)構(gòu)、場景創(chuàng)新上的優(yōu)勢，為其在下一輪能源革命中贏得了關鍵席位。隨著2025年全球光伏裝機回暖及儲能經(jīng)濟性拐點臨近，首航新能有望進入新一輪增長周期，將迎來更廣闊的市場前景。

青島財經(jīng)日報/首頁新聞記者 梁源

責任編輯：林紅