在凈利潤(rùn)連續(xù)兩年下滑后，招商基金換帥。

招商基金日前發(fā)布公告稱，公司原總經(jīng)理徐勇因個(gè)人原因離任，鐘文岳自2025年5月20日起接任公司總經(jīng)理一職。

新任總經(jīng)理鐘文岳，其實(shí)是一位招商基金的老人。自2015年6月至2023年6月，鐘文岳在招商基金工作了8年，先后任公司黨委副書記、常務(wù)副總經(jīng)理等職務(wù)。2023年7月，鐘文岳調(diào)任至招銀理財(cái)任黨委副書記、總裁。這次回歸后，鐘文岳同時(shí)擔(dān)任了招商基金黨委副書記、董事、總經(jīng)理三項(xiàng)職務(wù)。

前任總經(jīng)理徐勇2022年6月加入招商基金，7月起擔(dān)任總經(jīng)理職務(wù)。此前，徐勇有著豐富的保險(xiǎn)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，曾先后擔(dān)任太平洋壽險(xiǎn)黨委委員、紀(jì)委副書記，上海分公司黨委書記、副總經(jīng)理、總經(jīng)理；太保安聯(lián)健康保險(xiǎn)籌備組副組長(zhǎng)、黨委委員、副總經(jīng)理；長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)黨委委員、副總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理、副總經(jīng)理（主持工作）、黨委副書記、總經(jīng)理。

不同的從業(yè)經(jīng)歷，讓前后兩任總經(jīng)理在發(fā)展方向上存在很大不同。徐勇任期內(nèi)著力推動(dòng)低風(fēng)險(xiǎn)固收類基金和貨幣基金的發(fā)展，鐘文岳則在近期提出堅(jiān)持以權(quán)益投資業(yè)務(wù)為本，持續(xù)發(fā)力做強(qiáng)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，積極推動(dòng)被動(dòng)指數(shù)和公募REITs等重點(diǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。

兩任總經(jīng)理方向選擇的大分歧背后，是招商基金凈利潤(rùn)連續(xù)下滑。市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年徐勇任期內(nèi)，招商基金分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.57億元、52.94億元、53.08億元，同期凈利潤(rùn)分別為18.13億元、17.53億元和16.5億元。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡：低風(fēng)險(xiǎn)基金成“獨(dú)腳獸”

對(duì)于基金公司來說，權(quán)益類基金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)最高，是擴(kuò)大營(yíng)收和提升利潤(rùn)的重要來源。但對(duì)于招商基金來說，其基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于倚重固收類和貨幣基金等低風(fēng)險(xiǎn)基金，“獨(dú)腳獸”模式一定程度上影響了公司近年來的發(fā)展。

綜合Wind、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，招商基金在管規(guī)模為9323億元，創(chuàng)下歷史新高，相較于2022年二季度末的7825億元增長(zhǎng)了大約1500億元。剔除貨幣基金后，2022年二季度末，招商基金在管規(guī)模為5887億元，行業(yè)排名第5位，此后最高曾接近6000億元，到今年一季度末，招商基金在管規(guī)模為5602億元，排名滑落至行業(yè)第9位。

根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前招商基金股票型基金規(guī)模約為230億元，混合型基金規(guī)模約為540億元，兩者合計(jì)約為770億元，相對(duì)于9323億元總規(guī)模，占比不到10%。

同時(shí)，招商基金貨幣基金規(guī)模約為3700億元，相當(dāng)于股票型加混合型規(guī)模的五倍。

面對(duì)這種嚴(yán)重不均衡的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，招商基金新任總經(jīng)理強(qiáng)調(diào)以權(quán)益類基金為本，也就不難理解了。

人才流失嚴(yán)重：投研核心跳槽

近期，鐘文岳在介紹招商基金未來發(fā)展思路時(shí)表示，將夯實(shí)投研底蘊(yùn)，加強(qiáng)投研核心能力，持續(xù)打造“長(zhǎng)期、穩(wěn)定、較好”投資業(yè)績(jī)。

但在兩任總經(jīng)理新老交替時(shí)刻，招商基金投研體系不斷“地震”。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近一年來，招商基金已有8位基金經(jīng)理離任，離職數(shù)量在200家基金公司中排名第4，而行業(yè)平均數(shù)據(jù)僅為2.16。

離任的基金經(jīng)理中，不乏“一哥”級(jí)的核心人物。

作為招商基金固收首席投資官，馬龍自2014年3月27日起擔(dān)任基金經(jīng)理，最多時(shí)管理了8只基金，管理規(guī)模在2024年上半年時(shí)一度超過800億元，約占同期招商基金固收基金規(guī)模的兩成。馬龍?jiān)?024年下半年陸續(xù)卸任這8只基金，曾管理的招商產(chǎn)業(yè)債A基金任職回報(bào)率達(dá)68.32%，年化回報(bào)率為5.36%，卸任時(shí)規(guī)模約為200億元。該基金曾4次獲得晨星年度基金獎(jiǎng)提名，并于2019年、2023年兩次獲得晨星年度“普通債券型基金獎(jiǎng)”。

目前，馬龍已經(jīng)跳槽到天弘基金。

曾任招商基金投資管理四部專業(yè)總監(jiān)的賈成東，目前已經(jīng)跳槽到申萬菱信基金公司任職副總經(jīng)理。賈成東曾管理招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)、招商行業(yè)精選兩只基金，任職期間回報(bào)分別達(dá)到192.09%、140.27%，年化回報(bào)率分別為15.45%、13.41%，躋身同類基金前十名，是招商基金權(quán)益類明星產(chǎn)品。

此外，今年4月，蘇燕青卸任包括招商上證科創(chuàng)板綜合ETF在內(nèi)的全部9只基金。王巖卸任在管全部11只基金。

投研斷檔：新任高管業(yè)績(jī)不佳

或許是為了彌補(bǔ)人才流失的沖擊，在新任總經(jīng)理上任十天后，招商基金同一天任命了三位高管。自2025年5月30日起，王景、朱紅裕、陳方元成為公司首席（副總經(jīng)理級(jí)）。

陳方元管理機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，沒有公開信息。朱紅裕目前管理規(guī)模不到60億元，王景目前管理規(guī)模不到50億元，兩人需要面對(duì)升職后管理基金數(shù)量和規(guī)模大增的挑戰(zhàn)。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，王景有較長(zhǎng)的基金管理經(jīng)驗(yàn)，但2021年后管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，5只基金中有4只虧損，虧損幅度均超過20%，虧損最大的招商金安跌幅近40%（截至2025年7月4日）。

由過于倚重固收到以權(quán)益產(chǎn)品為本，招商基金戰(zhàn)略方向大轉(zhuǎn)彎，新老交替非一日之功，投研體系的重塑還需時(shí)日。

青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/首頁(yè)新聞?dòng)浾?李冬明

責(zé)任編輯：王海山