10月以來，上證指數(shù)震蕩推升到3900點，但投資者的“體感”并不好，賺了指數(shù)不賺錢是普遍現(xiàn)象，原因在于市場結(jié)構(gòu)分化，熱點不再集中于前期領(lǐng)漲的AI、人形機器人等少數(shù)幾個板塊，反而開始在銀行、煤炭等市場關(guān)注度較低的板塊中輪動，這導致大部分投資者難以把握節(jié)奏。參考歷史數(shù)據(jù)，市場風格發(fā)生方向性切換的前提條件，是宏觀環(huán)境出現(xiàn)明顯變化，比如宏觀下行時，市場傾向于選擇價值型股票避險；宏觀上行時，市場傾向于選擇成長型股票博取高收益。

當前經(jīng)濟基本面的中長期展望向好，因此成長股的市場主線地位很難動搖，近期的調(diào)整是上漲中途的必要休整，良好的三季報預期有望為AI、人形機器人等高成長行業(yè)提供有力支撐。一般來說，成長股上漲由估值提升轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績驅(qū)動，調(diào)整幅度通常為15%至20%、調(diào)整1至2個月。9月以來成長股的調(diào)整幅度和時間已經(jīng)接近歷史水平，有望重歸市場主線。

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（文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

青島財經(jīng)日報/首頁新聞記者 李冬明