11月20日，水泥建材板塊逆市上行。截至收盤，亞泰集團、國統(tǒng)股份漲停，海南瑞澤、四川雙馬、四川金頂、韓建河山跟漲。

消息面上，日前，國務院常務會議研究深入實施“兩重”建設有關工作。會議指出，要把“兩重”建設放在“十五五”全局中謀劃和推進，牢牢把握戰(zhàn)略性、前瞻性、全局性要求，推動國家重大戰(zhàn)略深入實施、重點領域安全能力穩(wěn)步提升。要合理安排項目建設與資金撥付節(jié)奏，積極撬動超長期貸款、政策性金融等資金，引導更多民間資本參與?！皟芍亍苯ㄔO不僅直接拉動有效投資，促進經濟增長，更為國家長遠發(fā)展和安全奠定更為堅實的基礎。今年以來，各地統(tǒng)籌“硬投資”“軟建設”，更大力度支持“兩重”建設。

中泰證券發(fā)布研報稱，前三季度水泥板塊全年實現(xiàn)營業(yè)收入1811億元，同比下滑8.5%，實現(xiàn)歸母凈利95億元，同比增長159.1%，得益于去年同期的低基數(shù)以及今年行業(yè)價格相對堅挺且煤炭價格較低。

國泰海通指出，水泥行業(yè)當前處于政策執(zhí)行與治理改善的關鍵階段。反內卷政策方向明確，水泥協(xié)會已推動限制超產的技術標準落地，行業(yè)對監(jiān)督執(zhí)法的信號保持關注。國內水泥需求疲軟，真實基本面自10月起進一步走弱，但海外市場表現(xiàn)強勁，華新水泥等企業(yè)海外噸毛利同比顯著提升，中亞等區(qū)域修復明顯。行業(yè)進入旺季，多地企業(yè)嘗試推動價格上漲，但受低產能利用率影響，漲價節(jié)奏存在波折。水泥企業(yè)現(xiàn)金流充裕，若改善股東回報將帶來機會。長期看，行業(yè)供需優(yōu)化（如差異化錯峰、產能管控）有望在需求跌幅放緩的弱假設下轉化為盈利修復，煤炭讓利及低庫位有望為盈利改善奠定基礎。

申萬研究認為，展望2026年，建材企業(yè)出海同時進入布局加速期與初步收獲期，中國企業(yè)在新興市場的市場競爭力進一步鞏固；過去4年進行渠道結構、產品結構、銷售結構深度調整的優(yōu)勢公司將進一步受益；內需降幅有望收窄，“反內卷”及市場化出清帶動順周期板塊供給收縮，盈利有望進一步改善；具備優(yōu)勢現(xiàn)金流、盈利穩(wěn)定性強、分紅具備吸引力的企業(yè)有望跑出相對優(yōu)勢；高景氣玻璃纖維盈利貢獻有望進一步擴大。

水泥建材板塊相關股票：亞泰集團、國統(tǒng)股份、海南瑞澤、四川雙馬、四川金頂、韓建河山、塔牌集團、華新建材、海螺水泥。

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責任編輯：劉栩