11月20日，水泥建材板塊逆市上行。截至收盤，亞泰集團(tuán)、國統(tǒng)股份漲停，海南瑞澤、四川雙馬、四川金頂、韓建河山跟漲。

消息面上，日前，國務(wù)院常務(wù)會議研究深入實(shí)施“兩重”建設(shè)有關(guān)工作。會議指出，要把“兩重”建設(shè)放在“十五五”全局中謀劃和推進(jìn)，牢牢把握戰(zhàn)略性、前瞻性、全局性要求，推動國家重大戰(zhàn)略深入實(shí)施、重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力穩(wěn)步提升。要合理安排項(xiàng)目建設(shè)與資金撥付節(jié)奏，積極撬動超長期貸款、政策性金融等資金，引導(dǎo)更多民間資本參與?！皟芍亍苯ㄔO(shè)不僅直接拉動有效投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，更為國家長遠(yuǎn)發(fā)展和安全奠定更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。今年以來，各地統(tǒng)籌“硬投資”“軟建設(shè)”，更大力度支持“兩重”建設(shè)。

中泰證券發(fā)布研報(bào)稱，前三季度水泥板塊全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1811億元，同比下滑8.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利95億元，同比增長159.1%，得益于去年同期的低基數(shù)以及今年行業(yè)價(jià)格相對堅(jiān)挺且煤炭價(jià)格較低。

國泰海通指出，水泥行業(yè)當(dāng)前處于政策執(zhí)行與治理改善的關(guān)鍵階段。反內(nèi)卷政策方向明確，水泥協(xié)會已推動限制超產(chǎn)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)落地，行業(yè)對監(jiān)督執(zhí)法的信號保持關(guān)注。國內(nèi)水泥需求疲軟，真實(shí)基本面自10月起進(jìn)一步走弱，但海外市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，華新水泥等企業(yè)海外噸毛利同比顯著提升，中亞等區(qū)域修復(fù)明顯。行業(yè)進(jìn)入旺季，多地企業(yè)嘗試推動價(jià)格上漲，但受低產(chǎn)能利用率影響，漲價(jià)節(jié)奏存在波折。水泥企業(yè)現(xiàn)金流充裕，若改善股東回報(bào)將帶來機(jī)會。長期看，行業(yè)供需優(yōu)化（如差異化錯峰、產(chǎn)能管控）有望在需求跌幅放緩的弱假設(shè)下轉(zhuǎn)化為盈利修復(fù)，煤炭讓利及低庫位有望為盈利改善奠定基礎(chǔ)。

申萬研究認(rèn)為，展望2026年，建材企業(yè)出海同時(shí)進(jìn)入布局加速期與初步收獲期，中國企業(yè)在新興市場的市場競爭力進(jìn)一步鞏固；過去4年進(jìn)行渠道結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的優(yōu)勢公司將進(jìn)一步受益；內(nèi)需降幅有望收窄，“反內(nèi)卷”及市場化出清帶動順周期板塊供給收縮，盈利有望進(jìn)一步改善；具備優(yōu)勢現(xiàn)金流、盈利穩(wěn)定性強(qiáng)、分紅具備吸引力的企業(yè)有望跑出相對優(yōu)勢；高景氣玻璃纖維盈利貢獻(xiàn)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

水泥建材板塊相關(guān)股票：亞泰集團(tuán)、國統(tǒng)股份、海南瑞澤、四川雙馬、四川金頂、韓建河山、塔牌集團(tuán)、華新建材、海螺水泥。

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責(zé)任編輯：劉栩