在中國黃金柜臺前，顧客崔先生盯著“今日金價”顯得有些猶豫?！包S金一天一個價，還在猶豫要不要再囤點(diǎn)兒金。”他告訴記者，自己投資過實物金條，但如今在金價上漲和稅收新政的雙重影響下，買入和賣出的決定都變得有點(diǎn)兒難。記者從中國黃金門店店員處獲悉，投資金條需要調(diào)貨，黃金首飾等品類正常銷售。而在不遠(yuǎn)處的周大福和周生生柜臺，投資金條雖然仍有少量現(xiàn)貨，但價格已悄然上調(diào)。

這一切變化始于11月1日。財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》正式實施，首次明確區(qū)分黃金的“投資性”與“非投資性”用途，對實物交割環(huán)節(jié)實行差異化稅收管理。

政策核心：“雙維度”精準(zhǔn)施策

本次黃金稅收政策的關(guān)鍵變化是通過“雙維度”精準(zhǔn)分類施策，即按交易渠道分為“會員單位”和“客戶”，從黃金用途分為“投資性”和“非投資性”。以“一級”市場上海黃金交易所為例，買賣黃金的會員仍享受增值稅豁免，但提現(xiàn)黃金會員的稅務(wù)處理將因其用途不同而有所區(qū)別。

對于投資性用途，上海黃金交易所會員在提取并轉(zhuǎn)售黃金時的增值稅處理方式并未改變。會員從交易所免稅提取黃金后，將其作為投資產(chǎn)品（如品牌金條等）轉(zhuǎn)售時，仍與此前一樣，僅對增值部分征收13%的增值稅，并將稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁給其客戶。當(dāng)該客戶（從會員處購買投資產(chǎn)品后）再次向他人轉(zhuǎn)售時，由于他們無法從交易所會員處獲得可抵扣的進(jìn)項增值稅發(fā)票（會員僅能向購買方開具普通發(fā)票），因此將承擔(dān)額外的增值稅負(fù)（售價的13%）。正因如此，新政實施后，零售投資者顯然會選擇直接向交易所會員購買投資產(chǎn)品，因為這樣成本更低。

對于非投資性用途，交易所會員現(xiàn)僅能按購入價的6%抵扣其13%的銷售增值稅，而此前可抵扣進(jìn)項全額13%。增加的稅負(fù)將轉(zhuǎn)嫁至其客戶與消費(fèi)者。這意味著，黃金珠寶的零售價格因此較以往更為昂貴，因為消費(fèi)者現(xiàn)在需要支付額外增值稅負(fù)，大約是售價的13%減去成本的6%。

市場反應(yīng)：金飾普漲、渠道分化

新政實施半個多月來，黃金市場已出現(xiàn)明顯變化。據(jù)記者觀察，11月以來，與現(xiàn)貨黃金走勢“沖高回落”“震蕩調(diào)整”的態(tài)勢相反，周大福、周生生等品牌足金首飾價格卻普遍上調(diào)60—70元/克，多數(shù)品牌金已經(jīng)站上了1300元/克?！巴顿Y金條不參加克減的活動，沒有工費(fèi)，銷售也沒有提成，目前沒有大量現(xiàn)貨，如果購買需要調(diào)貨?！敝苌鷮９皲N售人員表示，10月下旬，品牌定價黃金價格已經(jīng)調(diào)整了一輪，漲幅在14%左右，“目前投資金條比首飾的價位要合適，剛剛賣出一塊50克的金塊?！?/p>

零售端的變化只是冰山一角。11月3日，工商銀行與建設(shè)銀行相繼發(fā)布公告，宣布暫停受理旗下如意金積存、易存金等部分業(yè)務(wù)。不過，11月3日晚間，工商銀行再次公告稱，已恢復(fù)受理如意金積存業(yè)務(wù)的開戶、主動積存、新增定期積存計劃以及提取實物的申請。事實上，進(jìn)入10月份以來，已有多家銀行陸續(xù)對積存金業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整。目前來看，各家銀行積存金最低起投金額基本都在1000元以上，行業(yè)積存金的起投標(biāo)準(zhǔn)刷新了歷史新高。

其中，積存金起投門檻最高的為中信銀行，定期積存定投最低金額由1000元上調(diào)至1500元。定期積存計劃定時定量的最低定投克重保持不變，仍為1克起存。建設(shè)銀行與興業(yè)銀行積存金目前的起投金額均為1200元。值得一提的是，這些銀行年內(nèi)也都已對該業(yè)務(wù)的起投門檻進(jìn)行過多次調(diào)整。如今1200元的積存金起投門檻是建設(shè)銀行在今年內(nèi)的第四次調(diào)整；興業(yè)銀行也在10月份內(nèi)兩次上調(diào)積存金起投門檻。此外，多家銀行還將積存金從“固定門檻”轉(zhuǎn)向“浮動機(jī)制”。交通銀行于10月27日率先將積存模式由“固定金額”轉(zhuǎn)為“隨金價浮動”，客戶積存金額需≥實時金價且為100元整數(shù)倍。

記者發(fā)現(xiàn)，如果在銀行渠道買投資金條，新規(guī)前后的價格沒有明顯漲動。比如，工商銀行如意金條是該行的自營金條。11月21日，其100克規(guī)格報價為94339元。工行手機(jī)銀行顯示，其默認(rèn)開具的發(fā)票類型為增值稅普通發(fā)票，發(fā)票銷售方名稱欄顯示的是中國工商銀行股份有限公司貴金屬業(yè)務(wù)部。

在回收市場，變化同樣明顯。11月22日，李滄區(qū)一家金店當(dāng)日金價為1009元/克，而回收價格為922元/克，“大盤價”的黃金沒有了，售價與回收價格之間的價差也從二三十元擴(kuò)大到了八九十元。“這個月，拿金條來打首飾的顧客明顯增多，直接避免了直接購買金飾的額外稅收費(fèi)用。”少山路一家金店老板表示，金飾價格普漲，而銀行渠道等金條的價格仍然享受原來的稅收優(yōu)惠，“務(wù)實派”珠寶消費(fèi)者“曲線購金”，從銀行購買金條拿來金店加工，促使“打金模式”逐漸升溫。

投資者：從持有實物到持有份額

面對稅收新政下實物黃金投資成本上升，投資者不得不重新權(quán)衡利弊。

“90后”程序員小林，近兩年一直通過手機(jī)銀行App定投“積存金”。截至11月中旬，她已累計積存26克黃金?！拔蚁矚g這種細(xì)水長流的方式，就像用買奶茶的錢攢金條。”但隨著銀行上調(diào)積存起點(diǎn)金額，她表示會有一些壓力。

同樣選擇積存方式的還有市民張先生，他通過定投購買了55克黃金。在他看來，即便短期有波動，黃金的長期保值功能依然吸引人?！岸唐谔谒y免，但長期看，收益比定期存款好，至少跑贏了通貨膨脹?！?/p>

一些擅長短線操作的投資者已迅速轉(zhuǎn)向金融化黃金產(chǎn)品?！?0后”投資者小夏2023年首次接觸黃金投資，就是在支付寶上購買黃金ETF。她表示：“交易便捷，手續(xù)費(fèi)低，賣出后資金很快就能到賬?！币孕∠臑榇淼耐顿Y者更看重資金流動性和低交易成本，黃金ETF仿佛成為最大贏家。

“稅收新政強(qiáng)化了黃金ETF作為‘類現(xiàn)貨’工具的地位，其低成本、高流動性、稅收透明的組合優(yōu)勢在各類產(chǎn)品中最為突出?！比A泰證券理財顧問建議，對普通投資者而言，小額配置選ETF，大額長期持有可考慮實物金條加銀行保管箱。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，國內(nèi)黃金ETF市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，截至9月底，國內(nèi)黃金ETF增倉量高達(dá)79.015噸，較2024年同期的29.927噸大幅增長164.03%；總持倉量攀升至193.749噸，創(chuàng)下歷史新高，顯示出“場內(nèi)”黃金產(chǎn)品對投資者的吸引力正在逐步提升。

青島財經(jīng)日報/首頁新聞記者 劉栩

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