近日，網(wǎng)易公司通過港交所聆訊。在聆訊資料中，網(wǎng)易創(chuàng)始人兼CEO丁磊發(fā)布了致股東的信——《相信熱愛的力量》，宣布網(wǎng)易將在香港二次上市的消息。

來源：港交所網(wǎng)站

網(wǎng)易誕生于1997年，是中國(guó)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司。除了互聯(lián)網(wǎng)公司的身份外，網(wǎng)易的營(yíng)業(yè)范圍還覆蓋了電商、在線教育、資訊、音樂等，另外還有特別值得關(guān)注的游戲業(yè)務(wù)。根據(jù)行業(yè)知名的移動(dòng)應(yīng)用數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)APP Annie提供的數(shù)據(jù)，2019年網(wǎng)易已成為全球第二大移動(dòng)游戲公司。 在剛剛過去的一季度中，網(wǎng)易實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收171億元人民幣的成績(jī)，同比增長(zhǎng)18.3%，僅在線游戲這一項(xiàng)就貢獻(xiàn)了135億元的收入，占比78.94%。 網(wǎng)易的在線游戲不僅在國(guó)內(nèi)受歡迎，也逐漸打開了海外市場(chǎng)。2019年，其海外游戲收入已占在線游戲收入的11%，自研游戲與代理游戲多點(diǎn)開花。 據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，網(wǎng)易將于本周二至周五（北京時(shí)間6月2日至6月5日）公開招股，最高集資額大約233億港元。由于同阿里上市一樣采用全電子招股形式，故有望在6月11日上市。京東預(yù)計(jì)在6月5日至6月8日左右開始招股,集資額大約也在233億港元。

回歸時(shí)點(diǎn)稍顯微妙

近期，最引人注目的中概股非瑞幸莫屬。4月初瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假，美國(guó)參議院于5月21日通過《外國(guó)公司問責(zé)法案》。法案要求，外國(guó)發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所檢查要求的，禁止其證券在美國(guó)交易。 網(wǎng)易也在其聆訊資料中特別提示風(fēng)險(xiǎn)，如果該法案由美國(guó)眾議院通過及經(jīng)美國(guó)總統(tǒng)簽署，網(wǎng)易的美國(guó)存托股市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)受到不利影響，而且，如果網(wǎng)易沒滿足上述法案施加的美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)檢查要求，公司可能被除牌。 “其實(shí)從2019年開始，美國(guó)對(duì)中概股限制政策就開始持續(xù)加碼，導(dǎo)致本身在美國(guó)受歧視的中概股步履維艱；同時(shí)瑞幸財(cái)務(wù)造假事件除了可能會(huì)為其自身帶來比較嚴(yán)重的法律后果外，還會(huì)影響中概股在美的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。”新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東分析認(rèn)為。

回A？還是回港？

不少中概股都在打著回歸的算盤，例如百度、攜程等在美上市公司。從目前的消息來看，京東、網(wǎng)易回歸目的地定在了香港，回歸A股的公司清單尚不明朗。 事實(shí)上，香港市場(chǎng)和A股市場(chǎng)都在敞開懷抱歡迎海外上市的公司回家。 港交所曾因不能“同股不同權(quán)”的規(guī)則錯(cuò)過阿里巴巴。后來，為了吸引更多科技和生物技術(shù)公司在港上市，港交所修改上市規(guī)則，允許“同股不同權(quán)”。阿里巴巴也在2019年回港二次上市。 證監(jiān)會(huì)在4月30日發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，降低了符合條件企業(yè)的上市門檻。 

潘向東認(rèn)為，相比A股市場(chǎng)，在港股上市不需要拆除VIE架構(gòu)，節(jié)省了拆除VIE架構(gòu)以及業(yè)務(wù)重組的時(shí)間成本，相對(duì)而言回歸時(shí)間大幅縮短，效率提高。隨著A股市場(chǎng)注冊(cè)制改革的推進(jìn)，這將為中概股回歸掃清制度障礙。 “經(jīng)過注冊(cè)制改革和市場(chǎng)調(diào)整，A股定價(jià)效率顯著提升，中概股回歸A股市場(chǎng)的最后一公里將被徹底打通，中概股回歸A股成為大勢(shì)所趨?！迸讼驏|說。

川財(cái)證券首席投顧李松澤表示，中概股回歸其實(shí)是歷史發(fā)展的必然，以高新技術(shù)、新消費(fèi)業(yè)態(tài)為代表的新經(jīng)濟(jì)開始主導(dǎo)社會(huì)發(fā)展，我國(guó)作為互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的大國(guó)，最具代表性的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)幾乎全部在海外上市，這顯然不適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。 

“科創(chuàng)板在制度上做出了極大的創(chuàng)新，為這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的發(fā)展打通了融資的渠道，未來海外中概股的回歸或?qū)⒊蔀槌B(tài)。”李松澤說。