今年以來(lái)，TMT板塊（計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、電子）一騎絕塵，成為A股市場(chǎng)最強(qiáng)主線。尤其是進(jìn)入3月份，大量資金涌入TMT板塊，該板塊合計(jì)成交額高達(dá)8.11萬(wàn)億元，占當(dāng)月A股總成交額的38%，該比例創(chuàng)下2000年以來(lái)的新高。在如此高的交易擁擠度下，TMT板塊的熱度還能持續(xù)多久，也成為近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

TMT板塊包攬一季度行業(yè)漲幅榜前四強(qiáng)

2023年伊始，數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮席卷A股市場(chǎng)， TMT板塊（計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、電子）一騎絕塵，成為一季度最強(qiáng)主線。機(jī)構(gòu)、游資、北上資金、融資資金等多路資金爭(zhēng)相進(jìn)場(chǎng)，搶奪數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的入場(chǎng)券，為全年投資謀篇布局。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)TMT為主的行業(yè)指數(shù)大幅度上漲，計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、電子指數(shù)一季度漲幅排名前四，其中計(jì)算機(jī)指數(shù)累計(jì)上漲36.79%，拿下一季度行業(yè)漲幅榜冠軍。2022年，TMT板塊中，電子、傳媒、計(jì)算機(jī)指數(shù)當(dāng)年均跌超25%，在跌幅居前的4個(gè)行業(yè)指數(shù)中占據(jù)3個(gè)席位。

高成交額對(duì)股價(jià)刺激明顯

A股市場(chǎng)上，成交活躍度對(duì)行情的持續(xù)性有著至關(guān)重要的影響。不論是今年大熱的TMT，還是之前的新能源、大消費(fèi)賽道，背后除了政策面刺激、行業(yè)景氣周期的變化，都離不開(kāi)資金的大力參與。成交額的高低，直觀反映各路資金的參與力度和意愿，是投資者判別行業(yè)或股票熱度的一項(xiàng)重要參考指標(biāo)。翻開(kāi)歷史可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)翻倍乃至10倍大牛股，幾乎都是成交活躍的股票。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，成交活躍度低的行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)明顯弱于高活躍度的行業(yè)。以今年3月份為例，傳媒、計(jì)算機(jī)、通信行業(yè)單月成交額占3月末A股市值比超過(guò)50%，3月指數(shù)漲幅分別達(dá)到22.67%、14.74%、9.18%，高居行業(yè)漲幅榜前三。24個(gè)行業(yè)單月成交額占3月末A股市值比不足30%，其中23個(gè)行業(yè)指數(shù)3月跌幅大于同期上證指數(shù)。

統(tǒng)計(jì)還顯示，成交額排名越靠前的股票，今年整體漲幅越高，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期上證指數(shù)。成交額排名前100的股票今年以來(lái)平均上漲37.65%，高出上證指數(shù)31.71個(gè)百分點(diǎn)；排名101至1000的股票平均上漲15.85%，高出上證指數(shù)9.91個(gè)百分點(diǎn)；排名5000名之后的股票平均上漲0.2%，低于同期上證指數(shù)5.74個(gè)百分點(diǎn)。

TMT板塊占A股成交比例創(chuàng)紀(jì)錄

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)，共有8個(gè)行業(yè)入圍月度成交額第1名。上榜次數(shù)最多的電子行業(yè)，共28次入圍。其次是計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物行業(yè)，分別有22次、15次入圍。電子行業(yè)最近一次入圍是在2021年7月，就在當(dāng)月7月27日，電子指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，截至2023年3月31日，電子指數(shù)較歷史高點(diǎn)回撤28.23%。

電子行業(yè)跌出第1名與行業(yè)經(jīng)歷的頹勢(shì)預(yù)期不無(wú)關(guān)系。經(jīng)歷2021年的短暫高速增長(zhǎng)后，在下游需求疲軟、疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成擾動(dòng)等背景下，2022年消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)歷了陣痛期。電力設(shè)備則憑借新能源賽道的持續(xù)景氣，吸引眾多機(jī)構(gòu)扎堆涌入，該行業(yè)近兩年入圍成交額第1名次數(shù)最多。過(guò)去的24個(gè)月，有一半的月份成交額第1名都是電力設(shè)備。

今年以計(jì)算機(jī)為代表的TMT板塊變化最明顯。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，今年2月、3月計(jì)算機(jī)連續(xù)2次奪得行業(yè)成交額第1名，往前的一次還得追溯至2019年5月份。電子行業(yè)在2022年10月至2023年2月連續(xù)5個(gè)月份成交額排在第3名，到今年3月份躍升至第2名。

從TMT板塊成交額的變化來(lái)看，市場(chǎng)資金向該板塊聚集的跡象愈發(fā)明顯。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，今年3月份，TMT板塊合計(jì)成交額達(dá)到8.11萬(wàn)億元，占A股總成交額的比例為38%，該比例創(chuàng)下2000年以來(lái)23年的新高，成為近期資金最扎堆的板塊。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2023年4月首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)成交火爆，單日交易額達(dá)到1.25萬(wàn)億元，創(chuàng)近9個(gè)月新高。其中TMT板塊成交額創(chuàng)今年以來(lái)新高，合計(jì)成交5785.68億元，貢獻(xiàn)了A股占比46.16%的成交額。

從此前一度被基金拋棄，到如今熱度再起，TMT板塊到底經(jīng)歷了哪些變化？華南地區(qū)一位公募基金經(jīng)理表示，在TMT板塊估值持續(xù)下移后，風(fēng)險(xiǎn)充分釋放的TMT板塊從去年底開(kāi)始迎來(lái)了“人工智能”這個(gè)熱點(diǎn)，再加上機(jī)構(gòu)資金配置TMT較少，這為板塊整體反彈提供了內(nèi)在動(dòng)力。

北京九圜青泉科技有限公司首席投資官陳嘉禾在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，TMT板塊經(jīng)過(guò)一年多的調(diào)整，市場(chǎng)上沒(méi)有太多的買(mǎi)盤(pán)，在今年人工智能題材大熱之后，大量資金涌入，市場(chǎng)交易量一下活躍起來(lái)。

一項(xiàng)新技術(shù)出來(lái)，從技術(shù)成熟到場(chǎng)景的應(yīng)用可能需要漫長(zhǎng)的過(guò)程。不過(guò)，資本市場(chǎng)經(jīng)常高估新技術(shù)在短期的應(yīng)用場(chǎng)景，如果出現(xiàn)資金炒作，導(dǎo)致估值過(guò)高，可能產(chǎn)生一定風(fēng)險(xiǎn)。

中泰證券研報(bào)認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍是全年跨年度級(jí)別市場(chǎng)最重要的主線之一，但從當(dāng)前來(lái)看，TMT板塊占A股成交比已創(chuàng)歷史極值，情緒與去年7月~8月初新能源賽道有相似之處，已經(jīng)積累了較高的擁擠度，未來(lái)或有較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

計(jì)算機(jī)行業(yè)首次霸屏十大活躍股

A股前十大成交活躍股的排名也在悄然發(fā)生變化。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2015年至2016年期間，金融類(lèi)（非銀金融、銀行）股票多次霸屏前十大活躍股，行業(yè)上榜股票數(shù)量排名第1位。

2017年至2018年期間，電子、非銀金融、通信、有色金屬、環(huán)保等多個(gè)行業(yè)交替登頂，成為入圍前十大活躍股最多的行業(yè)。2018年10月至2019年9月期間，非銀金融連續(xù)12個(gè)月成為入圍前十大活躍股最多的行業(yè)。其后，便是電子和非銀金融行業(yè)輪番登頂。

直到2020年10月份，電力設(shè)備首次亮相，成為入圍前十大活躍股最多的行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2020年10月，新能源汽車(chē)龍頭比亞迪和光伏龍頭隆基綠能上榜前十大活躍股，其中比亞迪2015年以來(lái)第一次奪得月度成交額冠軍。2020年10月到今年3月份，電力設(shè)備行業(yè)入圍股票最多。

2023年2月開(kāi)始，計(jì)算機(jī)行業(yè)熱度暴增，共有3只股票入圍前十大活躍股，成為入圍數(shù)量最多的行業(yè)，這也是該行業(yè)2015年以來(lái)第一次登頂。到了3月份，計(jì)算機(jī)行業(yè)入圍股數(shù)量達(dá)到4只，再創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，通信、傳媒等行業(yè)各有3只、1只入圍，TMT股票前十大活躍股入圍數(shù)量合計(jì)達(dá)到8只，創(chuàng)下2015年以來(lái)最高水平。

作為大消費(fèi)領(lǐng)域的代表性行業(yè)，食品飲料被稱(chēng)為牛股集中營(yíng)，長(zhǎng)線牛股輩出，歷來(lái)備受資金關(guān)注。從2017年10月開(kāi)始，食品飲料行業(yè)從未缺席前十大成交活躍股名單，行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)、五糧液更是前十大成交活躍股的?？?。不過(guò)，這一情況在今年3月份出現(xiàn)了明顯變化，前十大成交活躍股中，來(lái)自食品飲料行業(yè)的股票為零，這是該行業(yè)時(shí)隔65個(gè)月之后再次缺席。

月度成交冠軍后續(xù)：大多沖高回落

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)的99個(gè)月份當(dāng)中，有23股曾奪得月度成交額冠軍。保險(xiǎn)巨頭中國(guó)平安入圍次數(shù)最多，共24次。中國(guó)平安最近一次入圍要追溯至2020年1月份，當(dāng)年的11月份，該股股價(jià)達(dá)到歷史新高。也是從2020年開(kāi)始，中國(guó)平安營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速明顯放緩，2020年至2022年凈利潤(rùn)連續(xù)3年同比下滑，股價(jià)隨之調(diào)整。截至3月31日收盤(pán)，中國(guó)平安股價(jià)較歷史高點(diǎn)回撤47.31%。

入圍次數(shù)較多的還有寧德時(shí)代、東方財(cái)富、中國(guó)建筑、中信證券、貴州茅臺(tái)等行業(yè)龍頭。東旭光電、科大訊飛、隆基綠能、天齊鋰業(yè)、萬(wàn)達(dá)信息、以嶺藥業(yè)、浙江龍盛、中國(guó)中車(chē)均有1次入圍。這些僅入圍1次的股票中，多數(shù)均在奪得月度成交冠軍之后股價(jià)遭遇滑鐵盧。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，上述曾奪得月度成交額冠軍的23股中，最近一次入圍榜單冠軍后的一年內(nèi)，截至3月31日收盤(pán)，近七成股票最大回撤幅度在30%以上。天齊鋰業(yè)、中國(guó)重工、北方稀土、浙江龍盛、多氟多、中國(guó)中車(chē)等回撤幅度均超50%。

中國(guó)中車(chē)回撤最明顯，2015年因重組大熱，股價(jià)在半年時(shí)間內(nèi)漲幅超過(guò)5倍。2015年6月中國(guó)中車(chē)單月成交額奪得A股冠軍，但很快股價(jià)大幅調(diào)整，一年內(nèi)最大回撤達(dá)到74.51%。

浙江龍盛因分散染料題材在2019年4月連續(xù)大漲，股價(jià)在當(dāng)年4月10日盤(pán)中創(chuàng)下歷史新高，當(dāng)月成交額奪得A股冠軍。隨后迎來(lái)的是漫長(zhǎng)的調(diào)整，浙江龍盛業(yè)績(jī)也遭遇連續(xù)下滑，2020年至2022年，公司凈利潤(rùn)均為下降狀態(tài)。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

責(zé)任編輯：李冬明