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監(jiān)管層頻繁發(fā)聲提升市場“活躍度” 行業(yè)人士諫言提供“簡易入市通道”

8月10日晚,滬深交易所雙雙發(fā)文稱,將研究允許滬市主板、深市上市股票、基金等證券申報數(shù)量可以以1股(份)為單位遞增,為ETF(交易所交易基金)引入盤后固定價格交易機制,優(yōu)化交易監(jiān)管等。

在業(yè)內人士看來,此舉有利于更好激發(fā)市場活力,增強交易便利性和通暢性,不斷提升市場吸引力。

今年以來,監(jiān)管層頻繁發(fā)聲要提升資本市場活躍度,7月24日,中央政治局會議首次提出,要活躍資本市場,提振投資者信心。7月31日的國務院常務會議上,這一提法得到再次強調。

近期,在21資本-聯(lián)儲并購研究中心《2022年A股并購報告》發(fā)布會上,聯(lián)儲證券總裁助理、并購業(yè)務負責人尹中余建議,可為中小投資者量身定做容易理解和操作的“簡易入市通道”,如鼓勵金融機構推出只針對中小投資者的FOF基金,并開通“一鍵直達”渠道功能,由監(jiān)管層在指定網(wǎng)站定期公布凈值變化,并進行年度考核,以維護中小投資者利益,促進資本市場的活躍,凈化資本市場的生態(tài)環(huán)境。

打破“高位建倉”不良循環(huán)

早年間,受資本市場波動劇烈、金融專業(yè)知識儲備不足、部分中小投資者追漲殺跌等因素影響,部分個人投資者在資本市場的賺錢效應較差,難以獲得足夠的投資回報。

近期,如何增強資本市場的賺錢效應,促進資本市場活躍,提振投資者信心,成為市場各方最為關注的話題。

但從歷史經(jīng)驗來看,中小投資者的入市熱情多在大盤指數(shù)上升后逐步高漲,長期受制于渠道和規(guī)模的公募基金們也常常會選擇在市場熱情高漲時大規(guī)模發(fā)行熱門題材的基金,“高位建倉”,再次推高大盤指數(shù)。

而一旦出現(xiàn)突發(fā)事件引起市場波動時,高位入市的基民、中小投資者就會面臨虧損局面。

“因為目前公募基金產品數(shù)量已經(jīng)超過1萬只,不要說普通的散戶,連我們這些長期從業(yè)的證券專業(yè)人員也無法識別哪些公募基金具備長期托付價值,因此只有等到大盤指數(shù)起來以后,公募基金才特別容易銷售出去?!币杏嘣u價道。

為了打破這一“惡性循環(huán)”,部分市場人士建議可以有限度地利用行政力量,為中小投資者量身定做容易理解和操作的“簡易入市通道”,實現(xiàn)中小投資者有序入場,并讓中小投資者獲得與機構大戶同等的金融機構專業(yè)理財服務。

“首先從市場生態(tài)來說,我們的資本市場生態(tài)中中小投資者占了非常重要的比重,近幾年市場上涌現(xiàn)出了一些特殊的短線投資策略,如漲停敢死隊、龍頭戰(zhàn)法等,這使A股的生態(tài)越來越復雜兇險,中小投資者往往成為被收割對象。2020年中小投資者又選擇追高公募基金,但隨后的結果也不佳。中小投資者作為股民或基民,始終處于弱勢狀態(tài)。為中小投資者開通FOF投資渠道,本質是讓中國有信用、高質量的大機構成為公募基金的‘評委’,通過投資評委間接投資公募,突破散戶投資的盲目性,讓散戶們漸漸有條件退出對A股的直接投資,從而徹底改善A股生態(tài)的土壤環(huán)境。”鴻石資本總裁、執(zhí)行事務合伙人陳重延也對21世紀經(jīng)濟報道記者指出。

不過,為了防范部分中小投資者像炒股、炒基一樣,再次盲目地炒作FOF產品,陷入“高位建倉”被套牢的惡性循環(huán),應對相關機構發(fā)行FOF產品進行監(jiān)管,并完善相關規(guī)則。

完善FOF產品相關制度

作為資產多元化投資中有效的投資策略,疊加公募基金機構投資者的地位,公募FOF被認為是幫助解決投資者資產配置問題的重要產品之一,受到市場的高度關注,也是部分投資者多元化資本配置的選擇。

但是從近年來FOF產品的表現(xiàn)來看,受市場環(huán)境影響,基金凈值普遍出現(xiàn)較大回撤,多數(shù)投資者持有體驗并不佳。

其中,F(xiàn)OF投資能力不足、產品定位不清晰被認為是目前公募FOF受到市場詬病的主要原因,如部分母基金管理人在調整投資組合配置時,更傾向于選擇自己公司的產品;部分FOF管理人的投資行為過于短期化,追逐熱門基金,風格和收益不穩(wěn)定等。

此外,F(xiàn)OF涉及的資產組合相對復雜。僅通過季度基金季報,投資者很難了解FOF的具體投資情況和倉位變化,也很難評估FOF資產的真實價值。

為了發(fā)揮FOF多資產、多策略資產配置的優(yōu)勢,為中小投資者量身定做容易理解和操作的“簡易入市通道”,尹中余建議,可以由國家金融監(jiān)管部門按照一定的標準,遴選出不超過10家合格的、有實力的金融機構(包括銀行、證券、保險、信托、公募基金等),推出專門針對中小投資者的FOF產品。證券監(jiān)管部門可以在指定官方網(wǎng)站上定期公布以上10只FOF基金的凈值變化,確?;疬\作信息透明公開;每年考核一次,實行末位淘汰,由新的金融機構等額替補等。

同時,為方便中小投資者辨別及評價,也便于監(jiān)管機構的事后監(jiān)督,尹中余特別強調,每家機構僅允許推出一只專供中小投資者認購的公募FOF基金,并且要求所有機構推出的FOF的投資風格均需要保持一致,如60%投資權益類產品、40%投資固定收益類產品。

陳重延也補充道,在完善相關規(guī)則的基礎上鼓勵中小投資者投資FOF產品,不僅能保證投資者利益,也有利于凈化市場生態(tài),“目前房地產投資效益減弱,銀行存款貶值,中小投資者需要通過資本市場尋找新的、有效的投資方式,F(xiàn)OF的收益一定不會非常高,但在牛市中可基本保持與大盤同步,甚至更好。投資者不再盲目,也有利于改善市場生態(tài)?!?/p>

不過,陳重延也指出,鼓勵投資FOF產品的同時,也要避免FOF基金管理人“抱團”大基金,“而要避免這種現(xiàn)象可以采用例如約定FOF投資比例,70%投資于管理規(guī)模在500億以上的公募,30%投資于管理規(guī)模在500億以下的公募,大型公募傾向于投資白馬權重股,而管理規(guī)模較小的公募能更靈活挖掘一些中小市值的優(yōu)質硬科技上市公司,這樣有助于生態(tài)的平衡,有助于資本市場資源合理有效配置?!?/p>

(記者 楊坪  實習生 查宇帆)

來源:21世紀經(jīng)濟報道

責任編輯:林紅

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