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全球PE巨頭爭相“落戶”中國:股權(quán)投資策略轉(zhuǎn)變?

春節(jié)后,越來越多國際大型PE機構(gòu)相繼“落戶”中國。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布信息指出,近日,全球知名另類資產(chǎn)管理公司博楓(Brookfield)與KKR旗下的私募基金公司均在協(xié)會順利備案。這2家機構(gòu)都是外商獨資的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人,注冊地址都在上海。

資料顯示,博楓是全球領(lǐng)先的另類資產(chǎn)管理公司,目前資產(chǎn)管理規(guī)模約為9000億美元,尤其在房地產(chǎn)、可再生能源、基礎(chǔ)設(shè)施與私募股權(quán)等領(lǐng)域,博楓的管理運營經(jīng)驗超過120年。

2013年以來,博楓先后參與中國多個項目投資,目前其在中國的資產(chǎn)管理規(guī)模達到約170億美元。

KKR在1976年成立,總部設(shè)在紐約,與凱雷、黑石、德州太平洋并稱“全球四大PE巨頭”,其主要業(yè)務(wù)囊括私募股權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施、投資信貸、對沖基金、資本市場以及房地產(chǎn)領(lǐng)域,資產(chǎn)管理規(guī)模已達到5185億美元。

近年,KKR在中國市場也頻頻出手參與眾多企業(yè)股權(quán)投資,包括天瑞水泥、圣農(nóng)發(fā)展、青島海爾、字節(jié)跳動、珍酒李渡、瑞辰寵醫(yī)、火花思維、連鎖藥房全億健康等。

在多位PE業(yè)內(nèi)人士看來,這些全球PE機構(gòu)之所以爭相落戶中國,一是,持續(xù)看好中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展所帶來的龐大股權(quán)投資機會,尤其是在經(jīng)濟周期波動期間所蘊藏的大量行業(yè)兼并投資機會;二是,他們通過在華設(shè)立辦公室,可以一方面近距離更全面了解擬投資企業(yè)的經(jīng)營狀況與業(yè)務(wù)發(fā)展前景,進一步提升投資決策效率,另一方面則擇機在華發(fā)起人民幣基金募資,依托中國蓬勃發(fā)展的財富管理市場進一步擴大自身資管規(guī)模。

海外PE機構(gòu)看好QFLP機會

“尤其是近年相關(guān)部門穩(wěn)步推進合格境外有限合伙人(QFLP)外匯管理試點,不斷提升海外資本入境股權(quán)投資的資金進出與貨幣兌換的操作便利度,令這些大型PE機構(gòu)有更高意愿在中國興業(yè)展業(yè)?!币晃粐鴥?nèi)大型PE機構(gòu)負責(zé)人認為。

此前,眾多海外大型PE機構(gòu)一直使用美元基金在境內(nèi)開展股權(quán)投資,但這需要被投資企業(yè)設(shè)立相對復(fù)雜的紅籌架構(gòu),且相關(guān)股權(quán)投資資金出入境需審核,導(dǎo)致投資決策與項目退出效率相對較低,如今,隨著QFLP試點操作細則日益完善,這些海外大型PE機構(gòu)發(fā)現(xiàn)通過QFLP試點可以進一步提升股權(quán)投資效率與方便資金進出,對中國市場的投資興趣相應(yīng)水漲船高。

“盡管國際地緣政治風(fēng)險持續(xù)升級,但多數(shù)全球大型PE機構(gòu)始終認為,龐大的中國經(jīng)濟規(guī)模蘊藏著眾多股權(quán)投資與行業(yè)兼并機會,尤其是越來越多中國企業(yè)開始走出國門開啟業(yè)務(wù)全球化布局,他們在全球的項目儲備與資本運作能力反而能在其中創(chuàng)造更多的投資獲利機會?!边@位國內(nèi)大型PE機構(gòu)負責(zé)人指出。

記者多方了解到,目前不少大型PE機構(gòu)“落戶”中國后,都在考慮申請QFLP試點資質(zhì)與相應(yīng)額度,引導(dǎo)更多海外資金投向中國股權(quán)投資市場。

去年10月,上海市地方金融監(jiān)管局局長周小全在上海會見KKR集團全球合伙人、亞太區(qū)執(zhí)行主席路明時表示,歡迎KKR集團在滬設(shè)立人民幣平臺,參與中國的市場投資和申請上海QFLP試點業(yè)務(wù)。

一位熟悉QFLP流程的律師也向記者透露,目前 QFLP的審核流程相當(dāng)市場化,通常情況下,只要是全球大型PE機構(gòu)且具備成熟的投資策略與以往相對良好的投資業(yè)績,都有較高幾率獲得QFLP額度。此外,部分海外大型PE機構(gòu)的出資人(LP)也對參與QFLP投資頗感興趣,原因是國際地緣政治風(fēng)險升級令中國企業(yè)海外上市難度加大的情況下,他們更看重所投資的中國企業(yè)在A股上市實現(xiàn)項目退出,并通過QFLP機制實現(xiàn)股權(quán)投資本金利潤順利進出。

投資策略“轉(zhuǎn)變”背后

在他看來,除了青睞QFLP機制,更多海外大型PE機構(gòu)之所以爭相落戶中國,另一個重要原因是近距離了解中國經(jīng)濟發(fā)展狀況與擬投資企業(yè)的經(jīng)營最新變化。以往,不少海外大型PE機構(gòu)都是通過中介機構(gòu)的“推介”與“盡職調(diào)查”,了解中國擬投資企業(yè)的發(fā)展前景并作出投資決策。但隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展與內(nèi)外部環(huán)境變化,他們也意識到這種做法存在較大風(fēng)險,需要自己主動“來到”中國,直接參與擬投資企業(yè)的實地考察,并根據(jù)企業(yè)實際發(fā)展狀況與行業(yè)發(fā)展趨勢制定個性化的項目退出策略。

“與此同時,這些海外大型PE機構(gòu)落戶中國,還預(yù)示著他們投資策略的某些轉(zhuǎn)變?!边@位熟悉QFLP流程的律師指出——以往,眾多海外大型PE機構(gòu)除了參與境內(nèi)特定企業(yè)項目的直接股權(quán)投資,主要采取間接投資方式,即以LP身份入股國內(nèi)知名的創(chuàng)投機構(gòu)旗下基金,作為投資中國股權(quán)市場的重要抓手。

2021年,紅杉中國完成新基建基金(SCIF)的募集,主要投向國內(nèi)新能源基礎(chǔ)設(shè)施、高標準物流、冷庫、數(shù)據(jù)中心、新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園、高端制造廠房、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園等。其中,博楓成為紅杉中國新基建基金的最大LP投資人與戰(zhàn)略投資合作伙伴。

在他看來,隨著博楓落戶中國,未來不排除這家歐洲大型另類資產(chǎn)管理機構(gòu)在繼續(xù)加碼間接投資方式同時,進一步增加對境內(nèi)企業(yè)的直接股權(quán)投資力度,從而獲得更高的投資回報。

記者還注意到,除了海外大型PE機構(gòu),擅長行業(yè)并購與私募信貸的歐洲大型PE機構(gòu)Tikehau Capital也將很快加大中國市場布局。

日前,歐洲投資巨頭Tikehau Capital在最新財報宣布——加速布局亞洲私人信貸市場,將在今年開設(shè)香港辦事處,也是其在大中華區(qū)的首個辦公室。

財報顯示,Tikehau在香港設(shè)立辦事處,是它擴大亞洲和中東客戶基礎(chǔ)計劃的一部分,其 428 億歐元(約合人民幣3377億元)的資產(chǎn)管理規(guī)模里,8%來自亞洲和中東客戶。去年,它的一項約 1 億美元投資,還引入了第二位中國 LP。

2月底,Tikehau Capital與新加坡券商公司大華繼顯(UOB-Kay Hian)聯(lián)合推出其在亞洲的首支私人信貸基金,預(yù)示著這家擅長并購與私募信貸的歐洲大型PE機構(gòu)已開啟亞洲市場業(yè)務(wù)布局征途。

資料顯示,Tikehau Capital在2004年成立,新加坡淡馬錫、摩根士丹利都是其重要出資方。目前Tikehau Capital擁有逾750名員工,主要投向私人債務(wù)、私募股權(quán)、房地產(chǎn)等。

Tikehau Capital在全球產(chǎn)業(yè)并購領(lǐng)域聲名鵲起,主要得益于它在2022年期間主導(dǎo)多起航空航天并購案,包括它聯(lián)合空客、賽峰集團組團收購法國奧伯杜瓦 (Aubert & Duval)等。

一位國內(nèi)并購基金負責(zé)人向記者表示,在香港設(shè)立辦公室后,Tikehau Capital預(yù)計將很快在中國市場加碼行業(yè)并購與私募信貸業(yè)務(wù)。究其原因,一是,目前中國不少高科技企業(yè)與細分行業(yè)龍頭企業(yè)股權(quán)募資遇到一定波折,給私募信貸帶來新的業(yè)務(wù)拓展機會;二是,中國不少行業(yè)存在較高的兼并整合空間,能給行業(yè)并購?fù)顿Y創(chuàng)造較大的獲利空間。

Tikehau Capital創(chuàng)始人Mathieu Chabran 此前表示,亞洲是未來數(shù)年Tikehau業(yè)務(wù)持續(xù)增長的關(guān)鍵驅(qū)動力,亞洲和美國都潛藏巨大的收購機會,在這些地區(qū)有機會籌集大量資金并進行投資。

在業(yè)內(nèi)人士看來,Tikehau Capital積極布局中國市場的另一個策略,就是以此加大面對亞洲投資者的募資。畢竟,當(dāng)前歐美金融市場受制高利率與經(jīng)濟增速放緩風(fēng)險,歐美傳統(tǒng)LP的股權(quán)投資出資意愿有所下降,因此更多歐美大型PE機構(gòu)都將募資目光瞄準經(jīng)濟增速較快且財富增長效應(yīng)日益明顯的亞洲富豪們。(記者  陳植)

來源:21世紀經(jīng)濟報道

責(zé)任編輯:王海山

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