11月30日，國家統(tǒng)計(jì)局公布11月PMI數(shù)據(jù)，11月制造業(yè)PMI錄得50.3%，連續(xù)第二個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，且相較10月份回升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。這一先行指標(biāo)預(yù)示，11月經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)9、10月回升向好的態(tài)勢。

在一攬子增量政策作用下，四季度經(jīng)濟(jì)有望向上修復(fù)?？紤]到前三季度經(jīng)濟(jì)增長4.8%，其中一季度增長5.3%，二季度增長4.7%，三季度增長4.6%——隨著四季度經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)向好，全年經(jīng)濟(jì)5%左右的增長目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn)。

2025年經(jīng)濟(jì)走勢會(huì)如何，宏觀政策該如何發(fā)力，成為各大研究機(jī)構(gòu)的重要課題。多家機(jī)構(gòu)建議，將2025年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)定在5%左右，這樣有助于引導(dǎo)市場預(yù)期；考慮到2025年外需可能承壓、房地產(chǎn)市場仍在調(diào)整進(jìn)程中，宏觀政策應(yīng)加大擴(kuò)內(nèi)需力度，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“十四五”順利收官。

四季度經(jīng)濟(jì)增速有望提升至5%

11月30日，中國人民大學(xué)中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）課題組對(duì)外發(fā)布年度報(bào)告，中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院教授劉曉光代表課題組發(fā)布報(bào)告。

劉曉光表示，隨著一攬子增量政策的落地見效，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速有望回升到4.7%~5.3%的區(qū)間，相應(yīng)推動(dòng)2024年全年經(jīng)濟(jì)增速回升至4.8%~5%的水平。基準(zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速在5%，2024年全年經(jīng)濟(jì)增速在4.9%。

劉曉光指出，2024年中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持中高速增長，但是前三季度呈現(xiàn)逐季下行的態(tài)勢。今年客運(yùn)量等流量恢復(fù)基本完成，2023年底客流量僅恢復(fù)到2019年55%的水平，今年前五個(gè)月客流量快速地從55%恢復(fù)到100%，這也是前五個(gè)月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁的原因，當(dāng)時(shí)還有客流量恢復(fù)帶來的支撐。從6月份開始，存量調(diào)整的下行壓力或者內(nèi)生性緊縮效應(yīng)成為主導(dǎo)力量，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。這也是9月底以來宏觀政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度的重要原因。

劉曉光指出，前三季度經(jīng)濟(jì)增長4.8%，但是前三季度名義GDP增速為4.1%，名義GDP增速與居民收入、企業(yè)營收和利潤等相關(guān)。這意味著，今年居民收入或者企業(yè)營收增速超過4.1%，就跑贏全國平均水平。因?yàn)槊xGDP增速偏低，造成了宏觀和微觀的溫差問題。今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行另一大突出特點(diǎn)在于內(nèi)需不足，消費(fèi)和投資需求都不足，依靠外需回暖維持了總需求的穩(wěn)定。前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.3%，相較去年全年回落了3.9個(gè)百分點(diǎn)；受房地產(chǎn)投資拖累，前三季度固定資產(chǎn)投資僅增長3.4%，內(nèi)需整體偏弱。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長王一鳴表示，今年以來，中國經(jīng)濟(jì)雖然有起伏，但是總體呈現(xiàn)回穩(wěn)向好的態(tài)勢。前三季度經(jīng)濟(jì)增長4.8%，全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的增長。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨最主要的問題是有效需求不足，消費(fèi)需求不足更為明顯。受房地產(chǎn)市場深度調(diào)整、企業(yè)和居民資產(chǎn)負(fù)債表受損、地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重等因素影響，當(dāng)前需求不足對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的約束進(jìn)一步強(qiáng)化。過去幾年，我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額大體維持在4%左右的年均增長率。但是，今年前10個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額只有3.5%的增速，低于過去幾年的平均水平。

中國銀行研究院中國經(jīng)濟(jì)金融研究課題組發(fā)布研報(bào)指出，2024年，中國經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)運(yùn)行，全年呈現(xiàn)“V”字形走勢。受房地產(chǎn)市場深度調(diào)整、內(nèi)需疲弱、社會(huì)預(yù)期低迷等因素影響，前三季度中國經(jīng)濟(jì)景氣逐季走弱，一、二、三季度經(jīng)濟(jì)增速分別為5.3%、4.7%、4.6%。對(duì)此，9月份以來，一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增量政策加力推出，政策覆蓋面廣、針對(duì)性強(qiáng)，諸多領(lǐng)域出現(xiàn)積極變化。供需兩端雙雙回暖，社會(huì)預(yù)期和市場信心逐步回暖，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)還不牢固，外需支撐難以抵補(bǔ)內(nèi)需不足，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展難以抵補(bǔ)房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)拖累，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性、周期性轉(zhuǎn)換過程中的多重陣痛依然明顯。初步預(yù)計(jì)，全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。

建議2025年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)定在5%左右

2024年內(nèi)需不足、房地產(chǎn)深度調(diào)整等狀況仍將延續(xù)到2025年，另外，考慮到美國明年可能對(duì)多國加征關(guān)稅，外貿(mào)出口面臨一定壓力。不過，一攬子增量政策落地，帶動(dòng)10~11月份經(jīng)濟(jì)回升，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能在逐漸恢復(fù)，加之中央明確2025年仍將加大宏觀政策力度，2025年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也有不少值得期待的地方。

劉曉光表示，目前看來，2025年中國經(jīng)濟(jì)受宏觀政策力度、房地產(chǎn)市場調(diào)整節(jié)奏、美國政策沖擊三大力量影響。預(yù)計(jì)隨著宏觀政策的持續(xù)發(fā)力，2025年中國經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)4.8%的增長；樂觀情形下，如果房地產(chǎn)市場能夠較快實(shí)現(xiàn)止跌回穩(wěn)、改革舉措帶來新動(dòng)力等，預(yù)計(jì)2025年中國經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)5.2%的增長；悲觀情形下，如果房地產(chǎn)調(diào)整不及預(yù)期、美國政策沖擊比預(yù)期大，預(yù)計(jì)2025年增長4.6%。建議要科學(xué)設(shè)置2025年增長目標(biāo)，應(yīng)該堅(jiān)持中高速增長，建議GDP增長目標(biāo)仍然設(shè)定在5%左右。

劉曉光進(jìn)一步指出，這一輪加強(qiáng)宏觀逆周期調(diào)節(jié)是沒有回頭路的，應(yīng)該致力于徹底扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行趨勢和市場悲觀預(yù)期。像2025年貨幣政策，應(yīng)該致力于推動(dòng)物價(jià)回升，持續(xù)保持支持性的貨幣政策；2025年還需要努力實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場的止跌回穩(wěn)，加力推出財(cái)政金融增量政策；針對(duì)青年群體就業(yè)問題，也應(yīng)加大就業(yè)優(yōu)先和社會(huì)保障力度等。

王一鳴表示，建議明年經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)應(yīng)該定在5%左右，這是預(yù)期引導(dǎo)，也是信心表達(dá)，非常重要。因?yàn)槲覈呀?jīng)確立了到2035年基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的目標(biāo)，也就是說人均GDP要達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平，這要求從2020年到2035年的15年年均增速要達(dá)到4.72%。如果明年能夠明確5%左右的增長，這樣能推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“十四五”經(jīng)濟(jì)增速維持在5%左右，并為以后留下更多空間。

王一鳴表示，2025年應(yīng)以大力度宏觀政策擴(kuò)大國內(nèi)需求。面對(duì)內(nèi)需不足和經(jīng)濟(jì)面臨的壓力，短期需要采取更大力度的宏觀政策，通過更加積極的財(cái)政政策和更具支持性的貨幣政策，來擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長。積極財(cái)政政策要更加積極，考慮到2020年赤字率按3.6%來安排，2023年實(shí)際赤字率提高到3.8%，2025年赤字率能否比3.8%略高一些，以明確的政策來提振信心、改善預(yù)期。支持性貨幣政策也要相應(yīng)加大力度，保持流動(dòng)性合理充裕，把促進(jìn)物價(jià)的合理回升作為重要的考量。具備條件時(shí)，可以進(jìn)一步調(diào)降利息和存款準(zhǔn)備金率。

中國銀行研究院中國經(jīng)濟(jì)金融研究課題組表示，展望2025年，內(nèi)外部政策變化將是影響中國經(jīng)濟(jì)走勢的最大變量。從外部來看，美國明年政策調(diào)整，或?qū)?duì)中國出口造成影響。從內(nèi)部來看，一攬子穩(wěn)增長政策的實(shí)施以及未來增量政策進(jìn)一步加力，將成為推動(dòng)內(nèi)需回升、風(fēng)險(xiǎn)化解、信心恢復(fù)的重要力量。在宏觀政策加力顯效的背景下，預(yù)計(jì)2025年GDP增長5%左右。隨著消費(fèi)品以舊換新效果進(jìn)一步顯現(xiàn)、存量房貸利率下降等，這些將帶動(dòng)消費(fèi)潛力釋放，預(yù)計(jì)2025年消費(fèi)將實(shí)現(xiàn)漸進(jìn)式恢復(fù)，較2024年消費(fèi)增速有所回升。隨著設(shè)備更新政策進(jìn)一步加碼、化債資金加快落地、“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目加快趕工等，這些將帶動(dòng)明年投資增速的回升?？紤]到2025年全球貿(mào)易環(huán)境將迎來拐點(diǎn)，貿(mào)易保護(hù)主義將再次加劇，預(yù)計(jì)中國出口增速或?qū)⒎啪彙＃ㄓ浾?nbsp; 周瀟梟）

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

責(zé)任編輯：林紅