中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，8月20日貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，與上期持平。

回顧此前，在2019年8月17日，央行發(fā)布公告表示，為深化利率市場化改革，提高利率傳導效率，推動降低實體經(jīng)濟融資成本，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，自2019年8月20日起，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心于每月20日（遇節(jié)假日順延）9時30分公布貸款市場報價利率。

在這一年里每個月的20日，LPR的報價時刻都會牽動市場的心弦，機構對于LPR的研究也從未停止過。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，隱含遠期LPR對未來的LPR調(diào)整具有一定的預測能力，隨著掛鉤LPR的浮息債逐步上市，觀察利率市場結(jié)構并進行LPR衍生品定價擁有了新的工具。

民生銀行首席研究員溫彬認為，LPR形成機制改革是我國利率市場化再向前邁出的重要一步，對于降低實體經(jīng)濟融資成本發(fā)揮了重要作用。

自2019年8月20日以來，公開市場7天逆回購利率由2.55%下降至2.20%，一年期MLF中標利率由3.30%降至2.95%。

新華財經(jīng)經(jīng)濟分析師認為，LPR在改革后獲得了不俗的成績，與政策利率的互動明顯增強，貸款利率參照LPR定價的比例逐漸提升，每個月20日“定點”推出，也較好反映了當月市場的資金情況和貨幣政策的“調(diào)性”。

央行在8月17日開展了7000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率2.95%，與此前持平。央行表示，此次MLF操作是對本月兩筆MLF到期的一次性續(xù)做，充分滿足了金融機構需求。目前MLF和LPR是掛鉤關系，MLF利率未調(diào)也釋放了LPR不會下調(diào)的信號，業(yè)內(nèi)多位首席分析師此前在接受新華財經(jīng)調(diào)查時均表示8月LPR大概率不會調(diào)整。

溫彬認為，本月LPR報價與此前持平符合市場預期，隨著疫情防控取得顯著成效以及宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升，貨幣政策回歸常態(tài)，從之前的總量偏寬松轉(zhuǎn)向目前側(cè)重結(jié)構優(yōu)化。綜合來看，貨幣政策在延續(xù)了“靈活適度”的基礎上，重點強調(diào)了“精準導向”。

8月17日國務院常務會議強調(diào)，保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌，有效發(fā)揮結(jié)構性直達貨幣政策工具精準滴灌作用，確保新增融資重點流向?qū)嶓w經(jīng)濟特別是小微企業(yè)。會議進一步明確了下階段貨幣政策的重點方向。

溫彬認為，下階段，貨幣政策將繼續(xù)通過公開市場操作、MLF操作等常規(guī)性貨幣政策工具，調(diào)節(jié)市場所需的流動性，降準降息概率降低的同時，主要是發(fā)揮結(jié)構性直達貨幣政策工具的作用，對仍處于困難之中的制造業(yè)、中小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)進行精準滴灌。另外，不搞大水漫灌也意味著未來將更加重視金融風險的防范與化解，為經(jīng)濟社會發(fā)展營造安全穩(wěn)定的金融環(huán)境。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，LPR改革在促進降低存款利率的市場機制方面已經(jīng)開始發(fā)揮作用。未來央行貨幣政策的重點將進一步轉(zhuǎn)向“精準導向”，以直達工具為代表的結(jié)構性貨幣政策是主要發(fā)力點，降息降準概率下降。

來源：新華社