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上周，固收投資領(lǐng)域看點聚焦“固收+”基金中的新爆款，不過，僅26億元的首募規(guī)模相較此前動輒百億起的爆款相比大有回落。

囿于市場賺錢效應(yīng)不佳，公募基金首募規(guī)模還在艱難“爬坑”。但投資者這次至少看到，“固收+”基金還有爆款，而權(quán)益類資產(chǎn)的投資價值凸顯，或也將在下半年呈現(xiàn)出更具彈性上攻的表現(xiàn)。

各部門穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，市場維持偏強震蕩

上周（7.31-8.6），各部門穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，是近期政策出臺頻率最高的一周，債市總體上呈現(xiàn)窄幅震蕩行情，截至上周五，10年國債、10年國開債到期收益率分別報收于2.6469%、2.7466%，均較前周末水平略有降低。

在政策層面，既有國家發(fā)展改革委、財政部、中國人民銀行、國家稅務(wù)總局8月4日聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況；也有國家發(fā)改委等八部門聯(lián)合發(fā)文，提出28條具體措施，促進民營經(jīng)濟發(fā)展。

有分析指出，隨著近期各部門、各領(lǐng)域的穩(wěn)增長政策頻頻出爐且逐漸加碼，下半年經(jīng)濟基本面或有望朝向穩(wěn)中求進、穩(wěn)中向好的目標，更進一步。諾安基金表示，只要經(jīng)濟增長未超預(yù)期失速，短期內(nèi)無風險利率中樞或保持穩(wěn)定狀態(tài)，債券收益率則或?qū)⒊尸F(xiàn)窄幅震蕩格局。

從上周債市表現(xiàn)情況看，一級市場方面，利率債供給小幅下降，招投標全場倍數(shù)有所降低，城投債凈融資額小幅提升，周內(nèi)有5只轉(zhuǎn)債上市，有4只轉(zhuǎn)債發(fā)行。

二級市場方面，國債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率各期限品種普遍下調(diào)，短期限品種下調(diào)幅度大，城投債和產(chǎn)業(yè)債收益率下調(diào)，城投債利差縮小，產(chǎn)業(yè)債信用利差擴大，信用債成交量小幅提升，A股放量上漲，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個券漲多跌少。

展望后市來看，有機構(gòu)觀點評價，政策多重利好，短期債市維持偏強震蕩。太平洋證券研報分析指出，利率債方面，上周央行公開市場凈回籠規(guī)模較大，但跨月后資金價格下行，資金面整體維持均衡寬松態(tài)勢。另外從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)有所回升，內(nèi)需回暖，但目前經(jīng)濟基本面未出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)信號，后續(xù)需關(guān)注政策落地之后對實體經(jīng)濟的修復(fù)作用，預(yù)計短期債市維持偏強震蕩。

“固收+”基金再出爆款，權(quán)益投資被寄予厚望

上周，久違的“爆款”提法再被提及，這一次是“固收+”基金永贏匠心增利混合，有意思的是，相較于此前業(yè)內(nèi)針對百億募集基金稱作爆款基金，本次募集規(guī)模只有26個億。在市場預(yù)期和實際募集效率都下降的當下，基金投資到底什么資產(chǎn)最吸引投資人關(guān)注引發(fā)業(yè)界討論。

事實上，除永贏匠心增利外，近期兼顧收益和風險的“固收+”策略基金受到不少逆向投資者的關(guān)注。7月以來還有4只產(chǎn)品募集規(guī)模超10億元，分別是廣發(fā)集軒、嘉實同舟、興證全球招益以及華安灃信，募集規(guī)模分別為67.47億元、18.68億元、13.99億元和12.49億元。

值得一提的是，在股市震蕩、債市回暖的市場背景下，今年二季度，“固收+”基金規(guī)模止跌回升，在二季度獲得了約562億元的凈申購。國海證券固收團隊研報顯示，今年二季度，“固收+”基金整體規(guī)?；嘏?。截至二季度末，“固收+”基金共有1814只，合計規(guī)模2.19萬億元，較一季度末增加2.63%。

不得不說，現(xiàn)在的公募基金市場既不好做，也不好賣，究其原因，無外乎賺錢效應(yīng)差，但在目前這一時點，似乎股債投資的市場風偏有所變化，體現(xiàn)在債市收益率逐漸降低，而權(quán)益資產(chǎn)又一次活躍起來。

上周，各期限的國債、國開、進出口行、農(nóng)發(fā)行收益率以下行為主，反觀A股方面，上證指數(shù)周漲0.37%，報3288.08點，深證成指周漲2.68%，報11238.06點，創(chuàng)業(yè)板指周漲1.97%，報2263.37點。而類似股債蹺蹺板的效應(yīng)在近期表現(xiàn)非常明顯，股票市場或有望迎來盈利改善的投資機會。

中歐基金指出，在市場風險偏好有所改善后，當前可關(guān)注估值處于較低區(qū)間的行業(yè)彈性。其次可關(guān)注估值調(diào)整時間較長的新能源和醫(yī)藥等行業(yè)，以及市場整體調(diào)整后更具性價比的細分復(fù)蘇行業(yè)如基本面改善的近距離接觸型行業(yè)以及表現(xiàn)出上行拐點特征的半導體和電子板塊等。

對于債券市場，政策經(jīng)歷了由強到弱的轉(zhuǎn)變，不過這種預(yù)期短期可能無法完全轉(zhuǎn)向悲觀，而且未來可能還會不斷有溫和政策出臺以提振市場信心，10年國債2.6短期難以突破，資金面預(yù)計繼續(xù)維持寬松，未來利率有可能震蕩下行，建議逢調(diào)整做多，利率曲線陡峭化，3-5年優(yōu)于10年。