上周市場大幅調(diào)整，上證指數(shù)周五跌破3200點，單周下跌3.01%。北向資金大幅流出255.80億元，從歷史來看也較為罕見。A股日均成交額7780億元左右，明顯縮量。行業(yè)板塊方面，31個申萬一級行業(yè)全部下跌，通信、建材、家電領跌。

從消息層面看，上周確實有不少負面沖擊，但總體來說不涉及二級市場投資，并未超出預期。此外，地產(chǎn)等行業(yè)的債務風險可能也導致了市場情緒的下滑。

7月的金融數(shù)據(jù)方面，7月人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元；社會融資規(guī)模增量為5282億元，比上年同期少2703億元。7月末，廣義貨幣(M2)余額285.4萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個百分點和1.3個百分點。

社融、信貸數(shù)據(jù)對未來的經(jīng)濟活躍具有一定指向性作用。7月是傳統(tǒng)的信貸“小月”，單月增量往往會季節(jié)性回落，但是新增人民幣貸款創(chuàng)下2010年以來單月最低水平，說明當前經(jīng)濟內(nèi)生動能依然疲弱，制造業(yè)、地產(chǎn)等融資需求不強，仍然需要政策發(fā)力，下半年降準、降息等措施還是可以期待的。

海外方面，美國7月未季調(diào)CPI同比上升3.2%，預期3.3%，前值3%。特別是核心CPI同比升4.7%，創(chuàng)2021年10月來新低，預期及前值均為4.8%。數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場預期美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率加大，而在明年3月降息25個基點的概率已略高于維持利率不變，加息預期減弱、降息預期提升，這也會對流動性環(huán)境形成利好。

目前市場確實存在較多擔憂，但從指數(shù)的估值和風險溢價水平來看，市場仍然處在具備投資性價比的階段。后續(xù)可能仍需等待穩(wěn)增長、活躍資本市場等政策措施落地，來提振投資者信心。

市場低位可以關注一些有景氣反轉(zhuǎn)預期，估值較低的方向，如半導體行業(yè)周期底部逐步顯現(xiàn)。美國半導體行業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年6月全球半導體銷售額為415億美元，環(huán)比增長1.7%，全球銷售額已連續(xù)四個月小幅上升；與此同時，我國6月半導體銷售額也實現(xiàn)了環(huán)比3.2%的增長。

芯片領域偏大宗商品的存儲芯片來看，龍頭廠商三星、海力士、美光、鎧俠相繼宣布了減少產(chǎn)出及調(diào)整資本開支計劃，供給端有望逐步收縮。如果下半年下游需求逐步恢復，供需關系不斷改善，存儲器價格有望反彈。本輪周期DRAM價格2021年三季度見頂，目前下行周期持續(xù)時間已超過1.5年，存儲器周期底部漸近，下半年有望觸底回升。

最近一段時間，全球科技巨頭業(yè)績密集披露，堅定投入AI基建。包括微軟二季度資本開支顯著超預期，新一財年資本開支仍將逐季增長；谷歌云業(yè)務高增，預計下半年資本開支加速，人工智能方面的投資大幅增加；META二季度業(yè)績超預期，資本開支繼續(xù)向AI傾斜。對于半導體芯片板塊來說，算力、存儲，以及先進封裝等領域都會直接受益于AI產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)，可以關注芯片ETF（512760）的投資機會。

此外，去年以來外部環(huán)境對國內(nèi)半導體的限制力度加強，加速了國產(chǎn)替代迫切性。在此背景下國內(nèi)晶圓廠有望加大國產(chǎn)半導體設備、材料的使用規(guī)模，國產(chǎn)替代也正在加速進行中，未來成長空間巨大。感興趣的小伙伴可以重點關注半導體設備ETF（159516）。

中特估也是當前可以考慮布局的主線之一。2023年國務院國資委開始試行“一利五率”指標體系，提升凈資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金流考核權重，指引央國企提升經(jīng)營效率。5月“科改行動”和“雙百行動”雙雙擴圍，6月召開了中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會，改革事件落地或?qū)硌雵蠊乐敌迯汀?/p>

另外我國與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易保持較快增長，今年上半年我國對“一帶一路”沿線國家進出口同比增長9.8%，高出整體增速7.7個百分點，占進出口總值的34.3%。今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇將在下半年舉辦，疊加近期外事活動事件催化，央國企行情也有望受益。

本周港股國企ETF（159519）即將發(fā)行，跟蹤的是中證香港內(nèi)地國有企業(yè)指數(shù)（H11153.CSI），反映香港證券市場中內(nèi)地國有企業(yè)證券的整體表現(xiàn)。截至8月11日，指數(shù)目前股息率高達7.10%，滬深300指數(shù)僅為2.98%，對于“資產(chǎn)荒”的環(huán)境來說較為難得。同時目前AH溢價仍處在歷史高位，港股國企ETF（159519）作為聚焦港股的中特估品種，或更具備性價比。

來源：Wind

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來源：每日經(jīng)濟新聞

責任編輯：林紅